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平成２３年１月２６日判決言渡
平成１７年（ワ）第３００４号損害賠償請求事件
主文
１被告らは，株式会社Ｅに対し，連帯して，１８億８
０００万円及びこれに対する平成１７年６月１３日か
ら支払済みまで年６分の割合による金員を支払え。
２訴訟費用は，被告らの負担とする。
事実及び理由
第１請求
被告らは，株式会社Ｅに対し，連帯して，１８億８０００万円及びこれに対
する平成１７年６月１３日から支払済みまで年６分の割合による金員を支払え。
第２事案の概要
本件は，株式会社Ｅ（以下「Ｅ」という。）の株主である原告が，同社の代
表取締役である被告Ｂ（以下「被告Ｂ」という。），当時の取締役であった被
告Ｃ（以下「被告Ｃ」という。）及び被告Ｄ（以下「被告Ｄ」という。）に対
し，同社の子会社に対する不正融資等により同社が１８億８０００万円の損害
を被ったと主張して，平成１７年７月２６日法律第８７号による改正前の商法
（以下「旧商法」という。）２６７条３項に基づき，Ｅへの損害の賠償を請求
した株主代表訴訟の事案である。
１前提事実（争いのない事実並びに証拠及び弁論の全趣旨により容易に認めら
れる事実）
(1）当事者等
ア原告は，Ｅの株式８０９５株を所有する株主である（争いがない。）。
イ被告Ｂは，平成１１年６月１６日から平成２０年６月３日まで，Ｅの代
表取締役の地位にあった。また，昭和６１年８月５日から平成２０年６月
ころまで，株式会社Ｆ（以下「Ｆ」という。）の非常勤の取締役を兼任し
ていた。さらに，被告Ｂは，平成１１年以降，Ｇ株式会社などＥの複数の
関連会社の代表取締役や取締役，各種審議会や協議会の会長，理事及び委
員など，多くの団体の要職を兼務していた。
（甲２の４，甲３の１，乙５７，Ｂ本人，弁論の全趣旨）
ウ被告Ｃは，平成１３年６月１３日から平成１７年６月１３日まで，Ｅの
専務取締役の地位にあった。また，平成１３年６月２３日から平成１５年
６月２７日まで，Ｆの非常勤の取締役を兼任し，同日から平成１７年６月
２３日まで，Ｆの取締役会長を兼任していた。さらに，Ｈ株式会社などＥ
の複数の関連会社の非常勤取締役及び多くの審議会や協議会の委員を兼務
していた。
（甲２の５，甲３の８，乙５７，Ｃ本人，弁論の全趣旨）
エ被告Ｄは，平成１３年６月１３日から平成１７年６月１３日まで，Ｅの
常務取締役の地位にあった。また，平成１１年６月２３日から平成１７年
６月２３日まで，Ｆの非常勤の監査役を兼任していた。さらに，Ｈ株式会
社などＥの複数の関連会社の非常勤監査役，Ｉの情報化検討委員会の委員
及び社団法人Ｉ協会の監事を兼務していた。
（甲２の５，甲３の８，乙５７，Ｄ本人，弁論の全趣旨）
オＥは，農林水産大臣の許可を得て水産物及びその加工品の販売の受託，
輸出入などを業とする株式会社である（甲２の５）。
カＦは，Ｅの１００パーセント子会社であり，食料品の購入，販売又はあ
っせん等を業とする株式会社であり，現在，水産加工食品の開発と生産を
行うとともに，水産総合食品の販売を業としている。
Ｆには，平成１６年１２月３１日当時，常勤役員４名，正規職員５８名，
パート５８名，アルバイト１１名，合計１３１名の従業員がいた。
（弁論の全趣旨）
(2)ＥとＦの関係について
アＦの設立目的，グループ内での位置付け
Ｅは，昭和４３年ころ，冷凍物の取扱量が増加し始めたため，将来の拡
販を図るため，これを社内で扱うか専門の子会社を設立するか検討し，そ
の結果，グループ企業として，流通ルートの多様化や商圏拡大に応えるの
が望ましいと考え，昭和４５年にＦを設立した。
（争いがない。）
イＥとＦの事業の関連性
Ｅは，卸売市場法３７条，３９条等により，原則として，仲卸業者や売
買参加者（大手の小売業者）にしか販売できないという制約を受けている。
ただし，Ｅは，同法３９条ただし書各号により，例外的に許される範囲内
で市場外販売を行っており，この年間売上額は６０ないし８０億円ほどで
ある。
他方，Ｆは，市場外業者であるから，上記制約を受けることなく，直接
小売業者に販売できた。そこで，Ｆは，全国ネットで，Ｅや商社などから
魚介類を中心とする食材を購入し，大口事業者だけでなく，小売業者にも
販売していた。
（争いがない。）
(3)Ｆの不良在庫問題
アＦは，Ｅを含む資金の豊富な仕入業者に対し，一定の預かり期間に売却
できなければ，期間満了時に買い取る旨約束した上で，魚を輸入してもら
っていた（以下，このような約束のある仕入れ方法を「ダム取引」とい
う。）。
（乙２３，証人Ｊ，証人Ｋ，Ｂ本人，弁論の全趣旨）
イＦは，上記預かり期間満了時に，仕入業者から，同期間内に売却できな
かった在庫商品をいったん買い取り，その上で，当該仕入業者又は他の仕
入業者に対し，一定の預かり期間に売却できなければ期間満了時に買い取
る旨約束して，当該商品を買い取ってもらい，その後，同期間満了時に，
同期間内に売却できなかった場合には，同じことを繰り返すという取引を
行った（以下，このような約束のある取引を，Ｅ及びＦによる呼称に従い
「グルグル回し取引」という。）。なお，グルグル回し取引は，いわゆる
循環取引，すなわち，例えば，商品がＡ→Ｂ→Ｃ→Ｅ→Ａと順に取引され，
順次価格が上がり，最後になった会社が損失を被る取引のことではなく，
Ｆを中心に，ＦがＥを含む各仕入業者との間で，同一商品についてダム取
引を繰り返すというものである。
（証人Ｊ，証人Ｋ，弁論の全趣旨）
ウグルグル回し取引を繰り返すたびに，手数料，冷蔵庫保管料等の実費等
が付加されるため，商品の帳簿価格は上がるが，当該商品を市場で売却す
る場合には，市場価格で売却せざるを得ない。そして，売れ残った商品は
品質が劣化し，市場価格が下がっていくから，グルグル回し取引を繰り返
すと，時価が簿価を下回る含み損が発生することになる。
そして，仕入業者らからの買戻し時点でさらに品質が落ちたものを価格
を上乗せして買い戻さなければならないので，グルグル回し取引は，含み
損をもたらし，他方で，グルグル回し取引の相手方には手数料等の利益を
もたらす取引である。
（弁論の全趣旨）
エＦは，グルグル回し取引を，株式会社Ｍ（以下「Ｍ」という。），Ｅ，
Ｎ及びＯとの間で行い，これにより，含み損が発生した（以下「本件不良
在庫問題」という。）。
グルグル回し取引は，Ｆの当時の営業本部長兼取締役であったＪ（以下
「Ｊ」という。）らがＦの取締役会の承認なく行ったものである。
（証人Ｊ，弁論の全趣旨）
オＦは，Ｍとの間で，グルグル回し取引又はその精算として，以下のとお
りの高値あるいは数量で，取引していた。
(ｱ)Ｆは，平成１６年４月１５日，Ｍから，Ｆ製造のさわやか風味だこ
（キムチ）１２０グラム入り１パック（平成１９年１１月２４日の小売
価格４８円）を６万００１２円で購入した（甲２５の１，甲２６の１）。
(ｲ)Ｆは，同年６月１２日，Ｍから，太刀魚骨なし切り身４切れ（平成
１９年１２月当時の小売価格３９８円）を４万４７１６円で購入した
（甲２５の２，甲２７）。
(ｳ)Ｆは，同年３月３１日，Ｍから，ヤリイカリング身１キロ（平成１
９年１１月２４日の小売価格９９８円）を２万１３７４円で購入した
（甲２５の３，甲２６の２）。
(ｴ)Ｆは，同年３月３１日，Ｍから，ヤリイカリング下足１キロ（平成
１９年１１月２４日の小売価格５６０円）を２万１３７４円で購入した
（甲２５の３，甲２６の２）。
(ｵ)Ｆは，平成１４年１２月３０日，Ｍから，冷凍カキを５４．３１ト
ン，計２７２４万７５６０円，冷カキを３．０７トン，計１９３万７１
７０円，カキフライを約２１．６８トン，計１３１３万８４円，合計約
７９．０６トン，合計金額４２３１万４８１４円で購入した（甲２５の
４）。
カＦは，Ｅとの間でも，平成１６年４月５日，ぶりを１０キロ当たり８万
１７３５円と高値で購入し，同年７月２３日，鯛約９．３トンを２２５３
万５０００円，１０キロ当たり２万３１５２円と高値で購入し，ヤリイカ，
カニ等を１０トン以上まとめて購入し，同年７月２１日，製品化されたメ
イタカレイカラアゲを４．４トンと３トンを購入し，同月２３日，製品化
されたメイタカレイ粉付き約２０．７トンを購入するなどの取引をしてい
た（甲２５の５から１０まで）。
(4)Ｆの不良在庫についての平成１１年の調査
アＦの常務取締役であったＰ（以下「Ｐ」という。）は，平成１１年１月，
平成１０年度の商品棚卸表の在庫評価額を調べた際，太刀魚，鯛などの在
庫評価額が異常に高い額となっていることを発見し，Ｆの当時の代表取締
役であるＱ（以下「Ｑ」という。）にその旨報告した。
Ｑは，この報告を受けて，Ｆの常勤役員会を開催し，その結果，Ｐ及び
Ｆの当時の取締役であったＬ（以下「Ｌ」という。）が不良在庫の調査を
することになり，Ｊ等からの聞き取り調査が開始された。在庫商品を検品
した結果，商品価値のないものばかりであった。
Ｐは，上記調査の開始と同時に，Ｅの常務取締役兼Ｆの非常勤取締役で
あった被告Ｂに対し，Ｆの在庫商品が異常であることを報告したため，被
告Ｂは，同時点で，Ｆに不良在庫の問題があることを知った。
（争いがない。）
イ被告Ｂは，平成１１年１月２８日開催のＦの取締役会で，不明瞭な在庫
があり，Ｐ，Ｌが調査委員として調査している旨の報告を受けたため，き
ちんと調査するよう発言した。
（争いがない。）
ウその後，調査委員のＲ（以下「Ｒ」という。），Ｐ，Ｌは，Ｑに対し，
既に廃棄済みで帳簿に計上中の在庫が２０６万１１９０円，不良品などに
つき処分が必要な在庫が７３６万５２７２円であるとの営業部在庫調査報
告書を提出し，Ｑは，同年４月１日開催のＦの取締役会で，営業部不良在
庫調査の件について，調査委員会からの上記報告書を受け，同報告書には，
約１０００万円が今期不良在庫として処分が必要であり，その他について
は，今後の営業努力の中で吸収処理できると記してある旨報告した。
被告Ｂは，この報告を受けて，他にまだ疑わしい在庫がないか確認した
ところ，Ｑは，Ｊが最終報告として提出した不良在庫総額約３４００万円
以外にはない旨返答した。
そして，同取締役会において，同年１月２８日付け取締役会議事録（甲
１４の１）の「⑦その他」の項目に記載されていた「Ｑ社長より，昨年７
月より不良在庫の調査を行っているが１２月にＪ取締役より不良在庫一覧
の提出を受け，諒承し，社内処理等をも考えていたが，不明確な在庫がま
だあり，Ｐ取締役，Ｌ取締役を委員として調査している旨の報告があった。
青柳取締役より事実関係を正確に捉らえ，公正をきす為にも第三者のＲ監
査役を委員に加え，調査して貰いたいとの提言があり，全員これを諒承し，
後日，委員会より調査内容を報告するとした。」との部分を全文削除する
ことが決議された
（甲１４の２，弁論の全趣旨）
(5)ＥとＭとの連帯保証契約
アＦは，平成１５年３月１日，Ｍとの間で，輸入商品及び国内商品につい
ての継続的取引契約を締結したが（以下「本件継続的取引契約」とい
う。），同契約の締結については，Ｆの取締役会で承認を得ていない。
（乙４，弁論の全趣旨）
イＥは，同日，Ｍとの間で，本件継続的取引契約及び同契約に基づく個別
の取引契約から生じるＦのＭに対する一切の債務について，Ｆと連帯して
履行の責に任ずる旨の連帯保証契約を締結した（以下「本件連帯保証契
約」という。）。
（乙４，弁論の全趣旨）
(6)ＥのＦへの貸付け
アＦの在庫について調査するため，調査委員会（以下「本件調査委員会」
という。）が発足され，調査委員会の委員長に被告Ｃ，委員に被告Ｄ，Ｋ
（以下「Ｋ」という。）及びＬがそれぞれ選任された（弁論の全趣旨）。
イ本件調査委員会は，平成１６年３月３１日付けで，Ｆの在庫，売掛金含
み損が１３億７８２９万９０００円であるとの在庫・売掛金含み損調査報
告書（以下「本件調査報告書」という。）を作成した（乙５）。
ウＦは，同年４月３０日，Ｅに対し，平成２１年度までに債務超過を解消
することを目標とするＦの再建計画書を提出するとともに，資金援助の申
入れを行った（乙６）。
エＦは，平成１６年６月１７日ころ，特別損失（含み損）が１４億８００
０万円であったとして，再建計画の修正案を提出した（乙７）。
オＥは，同月２１日，取締役会で，Ｆを再建するための資金として，２０
億円の貸付枠を承認する旨の決議を行った（乙８）。
カＥは，同月２９日から同年１２月２９日までの間に，Ｆに対し，以下の
とおり，７回にわたり，合計１９億１０００万円を貸し付けた（争いがな
い。以下「本件貸付け」という。）。
貸付日貸付額
①平成１６年６月２９日２億円
②同年７月２９日４億円
③同年８月３０日３億円
④同年９月２９日８億円
⑤同年１０月２８日１億円
⑥同年１２月３日６０００万円
⑦同月２９日５０００万円
キＥは，上記貸付金１９億１０００万円から，Ｆに対する売掛金債権５億
５０００万円を回収した（争いがない。）。
(7)ＥのＦに対する債権放棄
アＫは，平成１６年１２月２９日ころ，被告Ｂに対し，Ｆの実際の含み損
の額が２２億６２４２万円である旨報告した（乙２３）。
イＦは，平成１７年２月１７日，Ｅに対し，特別損失（含み損）が２２億
６２４２万円である旨記載された再建計画書を提出した（乙２４）。
ウＥは，同月２４日，取締役会で，本件貸付金残額の１５億５０００万円
の債権を平成１７年度に放棄する旨の決議を行った（乙２５，以下「本件
債権放棄」という。）。
エＦは，平成１７年３月末日までに，Ｅに対し，本件貸付金のうち３億６
０００万円を返済した。
その後，Ｅは，Ｆに対し，平成１７年４月４日に２億円，同月２７日に
５０００万円，同年５月３０日に８０００万円の合計３億３０００万円を
再び貸し付けた（以下「本件新規貸付け」という。）。
（乙２７，乙３７，乙３９から乙４１まで，乙５８の１，乙５９の１，乙
６０の１）。
オＥの定時株主総会は，平成１７年６月１３日，Ｆに対する支援損１５億
５０００万円を含んだ貸借対照表，損益計算書及び利益処分案を承認する
旨の決議を行った（甲８の２，乙２６）。
(8)代表訴訟の前提手続
原告は，旧商法２６７条１項に基づき，平成１７年７月７日，Ｅに対し，
被告らのＥに対する損害賠償責任を追及する訴えの提起を請求したが，Ｅは，
同訴えを提起しなかった（争いがない。）。
２争点
(1)被告らの忠実義務違反及び善管注意義務違反の有無
【原告の主張】
ア被告らは，Ｅの代表取締役，専務取締役及び常務取締役として，Ｅに対
し，忠実にその職務を遂行する義務を負い（旧商法２５４条の３），善管
注意義務を負っていたが，以下の①から⑤までのとおり，同義務に違反し
た。
「経営判断の原則」については，裁判例によってニュアンスが若干異な
っているが，「取締役の判断の前提となった事実の認識に重要かつ不注意
な誤りがあったか，その意思決定の過程，内容が企業経営者として特に不
合理，不適切なものでなければ取締役に許された裁量の範囲を逸脱しな
い」との表現で「経営判断の原則」を示しているものが多い。
本件の場合，融資や債権放棄等，原告が既に主張している行為について，
被告らには，「事実認識に重要かつ不注意な誤りがあり」，かつ，被告ら
は融資及び債権放棄等について，Ｆの取締役・監査役として「個人的な利
害関係が存する」ものであるから，上記原則は適用されない。
イ①グルグル回し取引への関与又は子会社の監視義務違反
(ｱ)グルグル回し取引への関与
被告らは，以下のとおり，平成１１年１月の時点で，Ｆの本件不良在
庫問題が表面化したにもかかわらず，グルグル回し取引を行ってＥに架
空の利益をもたらし，利益の水増しという粉飾決算を行っており，これ
は，忠実義務違反及び善管注意義務違反に当たる。
ａダム取引の異常性
ダム取引は，被告が主張するような，水産業界で一般的に行われて
いるような取引ではない。理由は以下のとおりである。
第１に，魚などの生鮮食料品は，冷蔵庫に保存する期間が長くなれ
ば品質が劣化し，販売価格は下がり，また，季節はずれ商品になり，
賞味期限の表示が商品表示法で義務づけられていることから最後には
廃棄処理するしかなくなるからである。第２に，デフレ傾向にあった
平成１２年以降，長く商品を持っていればそれだけ価格が下落するの
で，先に一定価格で買い付けると損失を被るからである。第３に，売
掛金債権が表面化しないので正常な経理処理ができないからである。
第４に，在庫隠しとなるからである。第５に，購入した物が売れ残れ
ば，次回からは売れた範囲を基準に新たな仕入れを行うのが通常であ
り，ダム取引は在庫管理上あり得ないからである。第６に，ダム取引
は，最後の莫大な損失を被ることが明らかな取引であるからである。
以上の理由から，ダム取引が不正なものであることは，原告，被告
及びＥなど水産業界では争いのないことである。
また，被告らは，ダム取引を契約在庫，契約取引と同様の取引であ
ると主張しているが，これらは全く異なる取引である。
契約在庫，契約取引は，契約書を交わし，いつどれだけの数量の交
付を受けるのか，その後に引渡しを受ける商品に関する冷蔵庫賃，金
利をどのように定めるのかなど契約における重要な事項をすべて文書
化して行う取引で，社内での稟議書に基づく稟議の作成や取締役会の
承認など，手続を踏んで正規に行われるものである。
他方，ダム取引は，ＦのＥに対する再調査報告書でＦ自身が認めて
いるとおり，ダム機能と称して会社の承認を受けず，簿外で他社に大
量の不良在庫を預け（ピーク時約２０億円），これの引取期日がくる
と，手数料・金利・冷蔵庫賃を上積みして再度預けることを繰り返し，
多額の含み損があるものである。
ｂグルグル回し取引の違法性
ＦとＥは，ダム取引及びグルグル回し取引を反復継続して行ってい
るが，これはＥにとって実質的には自己取引であるにもかかわらず，
取締役会の承認手続はもちろん，社内の稟議手続を無視して行われた
違法な取引である。
ｃ本件不良在庫問題の発覚
Ｐは，平成１１年に，被告Ｂに対し，Ｆの在庫商品が異常であるこ
とを報告しているので，被告Ｂは，同時点で，Ｆの商品の在庫評価が
異常であることを知っているはずである。
また，Ｐらが，平成１１年にＦの不良在庫について調査が行い，平
成１１年４月１１日開催のＦの取締役会で，調査結果が報告されたが，
Ｑは，被告Ｂの「ほかに疑わしき在庫はあるのか」との質問に対し，
Ｊが最終報告した不良在庫３４００万円以外にはない旨返答し，結局，
上記調査はうやむやになった。
Ｆの専務取締役になったＰは，平成１２年５月ころ，Ｆ営業部の商
品在庫が異常に増えていることに気付き，平成１１年４月から平成１
２年３月までの商品在庫棚卸表を調査し，魚の種別ごとに毎月繰越残
高，当月仕入高，当月売上高，当月在庫額，当月利益を月別に１年間
分まとめた。この調査の結果，前月繰越高プラス仕入高よりも在庫金
額が増えていること，売上げがないのに利益が出ているベトナム関係
の魚類が多いことが判明した。Ｐは，当時のＦの代表取締役であった
Ｒに対し，同調査結果をまとめた書類を提出して説明し，Ｒは，被告
Ｂに対し，同書類を持って，同調査結果を報告した。被告Ｂは，この
報告により，Ｆの本件不良在庫問題を認識したが，そのままにしてお
けと返答した。Ｐは，同調査において，大阪営業部のＳ（以下「Ｓ」
という。），東京営業部のＴから事情を聞いたが，Ｊの命令でやって
いる，Ｒがやらせているのではないかなどと言うだけで，それ以上の
実態解明はできなかった。被告Ｂは，この時点で，本件不良在庫問題
を知っていたことは明らかである。
ｄグルグル回しの背景及び被告ＢのＪに対する指示
Ｅは，平成１１年度（平成１２年３月末決算期）以降，取扱高，営
業利益は減少傾向にあり，業績は悪化していた。
被告Ｂは，Ｊに対し，ＥのためにＦが３億円を作るよう指示し，Ｊ
は，そのために，Ｅとの間でグルグル回し取引，ダム取引を行い，そ
の結果，子会社であるＦの損失において親会社であるＥが利益を吸い
上げた。Ｅは，Ｆに対し，本件訴訟で問題にしている１９億１０００
万円を貸し付け，その中から５億５０００万円の売掛金を回収した。
結局，被告Ｂは，業績が悪化するＥの見せかけの利益を確保するた
め，ＦのＪに対し，グルグル回し取引を強要していた。
ｅ被告らは，グルグル回し取引についての認識がなかった旨主張す
るが，Ｆの本件不良在庫問題が発生したてん末については，本件調査報
告書（乙５）に，平成１２年から平成１３年にかけて入荷されたものが
大口の停滞在庫として残り，平成１３年１１月当時のＲ社長から停滞在
庫を調査するよう指示があり，調査の結果，停滞在庫が判明し，平成１
４年７月ころからＭのダム取引による在庫を含め，物流部に管理を委譲
してその消化に努めてきた旨記載されており，被告らは同時期にＦの取
締役，監査役に就任しているので，これらの経緯についても知り尽くし
ている。また，本件調査報告書では，グルグル回し取引及びダム取引の
中にＥ分で５億円計上されている。したがって，被告らは，Ｅ及びＦの
取締役，監査役として，グルグル回し取引及びダム取引の発生の拡大及
び隠蔽のすべてに関与したと考えられる。
ｆ前記ａ及びｂのとおりグルグル回し取引は異常な取引であり，このような
取引が成立するためには，買い戻しやそのときの価格等についての特約
や通謀等が関係各社に存在するはずであり，それは経営のトップである
被告らでなければ判断できないはずである。また，被告らが，事実関係
の解明のためのきちんとした調査を行っていないこと，グルグル回し取
引を実行していたＪに対する責任追及をすることなくＥへ移籍させて在
庫処理の責任者としたこと，グルグル回し取引に関与した関係各社に対
する調査・確認及び当該取引の有効性などに関する交渉を行うことなく，
後述のとおりＭに対するＦの債務を極度額の定めなく連帯保証するとい
うＥにとって危険きわまりない契約を締結したり，Ｆに対する１９億１
０００万円の貸付け及びうち１５億５０００万円の債権放棄という不合
理な処理を行っていること，ＥにおいてＦとの取引を担当する業務４係
がＥ内ではアンタッチャブルな存在とされており，同係が行ったグルグ
ル回し取引であると疑われる取引について，取締役会の承認はなく，被
告ら経営陣のみが買付販売与信稟議書に承認印を押していることなどか
らしても，被告らがグルグル回し取引を承認していたことは明らかであ
る。
(ｲ)グルグル回し取引についての監視義務違反
ａ被告Ｂは，Ｅの代表取締役兼Ｆの取締役，被告ＣはＥの専務取締役
兼Ｆの取締役会長，被告ＤはＥの常務取締役兼Ｆの監査役であるから，
Ｅの業務執行を適切に行うと共に，１００％子会社であるＦの業務執
行が法令定款に反することなく適切に行われるよう監視すべき義務が
あり，Ｆに法令定款に反する違法な業務執行がされていることを発見
した場合には，直ちに停止させるべき義務があるが，被告らは，これ
らの義務をすべて怠り，最終的にＥに１８億８０００万円の損失をも
たらした。
ｂすなわち，Ｆの取締役及び監査役は，Ｆの借入金及び在庫商品につい
て，平成１１年３月末決算期から平成１６年３月末決算期までの決算を
検討すれば，Ｆが在庫単価の水増し訂正，架空在庫，グルグル回し取引
など安易な方法で表面的な利益を出す粉飾を行っていたことは，容易に
知ることができる。例えば，借入金は，平成１１年３月には３億６００
０万円であったが，年々増加し，平成１６年３月３１日決算期には２０
億４０００万円と約５．６倍に増加しており，その間，銀行借入れに関
する増枠を何度も取締役会で審議している。また，商品在庫は，平成１
１年３月３１日決算期では，約７億３６００万円であったが，これも年
々増加し，平成１６年３月末には，１６億９５００万円となり，倍以上
の増加となっている。そして，これらの在庫及び借入金の増加は，被告
らが出席していたＦの取締役会でも常に問題とされていた。
水産加工品の製造販売を業とするＦにとって，商品在庫及び借入金
の急激な増加は会社の存立を危うくするものであるから，Ｆ及びＦの
親会社であるＥの取締役及び監査役は，これらについて注意を払い，
原因の究明や対策を講ずべき責任と義務があり，被告らがこのような
義務を果たしていれば，Ｆの経営に不自然な点があることに気付くこ
とができたといえる。
また，被告らはＥの取締役でもあったところ，ＥにおけるＦとの取
引枠は，平成１１年４月には約３億３０００万円であったのが，平成
１４年１１月には約８億円となり，大幅に増加している。そして，Ｅ
において被告らが構成員である常勤取締役会の決裁にかけられていた
買付販売与信稟議書の品名・数量・単価・仕入先・販売先・季節等の
記載を見れば，不合理な取引であることが明らかであった。
これらの事情からすれば，被告らは，Ｆの経営又はＦとＥの取引に
ついて，不適切な点があることを疑い，事実関係の調査，すなわち，
在庫商品の検品や取引相手企業に対する照会等を行い，上記商品在庫
及び借入金の増加等の原因がグルグル回し取引にあることを解明し，
これを中止させるとともに，取引相手企業との交渉を行うなど損害の
拡大を防止すべきであったにもかかわらず，何らの措置も講じること
なくＦが破綻するに至るまで放置した。
ウ②ＥとＭとの間での本件連帯保証契約の締結
本件継続的取引契約は，①ＦのＭに対する支払について，注文書や請け
書もなく，請求書で支払うこととしていること（乙４・２条），②Ｆの瑕
疵担保責任につき，期限の定めもなく，すべてＦの負担としていること
（乙４・３条），③製造物責任を第三者から問われた場合にはすべてＦの
費用負担と責任において処理すべきであるとされていること（乙４・４
条），④Ｍについてのみ不可抗力免責されていること（乙４・９条）など，
明らかにＦに不利な内容の契約であり，また，同契約によるＦの債務を連
帯保証する本件連帯保証契約には極度額の定めもない。
Ｅが，このように，極度額の定めがなく，Ｆに不利な内容の契約による
Ｆの債務を連帯保証する本件連帯保証契約を締結する際には，通常，Ｆと
Ｍとの過去の取引内容と現存債務及び今後負担するであろう債務につき調
査をし，将来どのような連帯保証責任を問われるかを予測した上で，これ
を行うはずである。
にもかかわらず，Ｅがそのような調査を行った形跡は全くなく，被告Ｂ
は，Ｅの取締役会の事前の承認を得ず，取締役に契約書案の配布もせず，
取締役が判断するための情報提供すらしていない。また，Ｆの取締役会で
の承認も得ていない。
Ｍは，本件連帯保証契約締結の時点で，グルグル回し取引の相手方であ
るＦの経営状態，資産内容等を危惧し，Ｆが破綻した場合にＭが莫大な損
失を被るため，Ｅに連帯保証するよう求めたと考えられる。被告らが上記
調査を行わずに本件連帯保証契約を締結したのは，ＭとＦとのグルグル回
し取引に深く関わっていたために，Ｍからの連帯保証の求めを断ることが
できなかったためと考えざるを得ない。
このように，被告らは，何らの調査もせずに，ＥとＭとの間で極度額の
定めのない本件連帯保証契約を締結しており，これは，善管注意義務違反
及び忠実義務違反に当たる。
エ③本件貸付けについて
(ｱ)本件貸付けをする際の調査及び被告らの認識
ａＦの本件不良在庫問題及び損失額についての被告らの認識
ＥがＦのグルグル回し取引の相手方であるＭとの間で本件連帯保証
契約を締結したのは，平成１５年３月１日であるから，被告Ｂは，遅
くともその時点で，ＦとＭとのグルグル回し取引の実態について認識
し，Ｆの本件不良在庫問題について認識したと思われる。
また，被告らは，本件貸付け当時，Ｆの特別損失が１４億８０００
万円であるという情報しか持っていなかった旨主張する。
しかしながら，被告Ｃは，毎月２，３回以上開催されるＦの常勤役員
会及び取締役会には必ず出席して意見を述べ，本件調査委員会の委員長
にもなっており，被告Ｄは，本件調査委員会の委員として調査したので
あるから，それだけの情報しかなかったということはあり得ない。しか
も，この１４億８０００万円という特別損失額は，在庫を１品ごとに現
品確認して算出したわけではなく，あくまでも推定額として算出した額
である。さらに，本件調査報告書には，ダム取引により他の仕入業者ら
に預けてある在庫（以下「預け在庫」という。）として，簿外で１５億
円，そのうちＥに対する預け在庫は５億円と計上されているが，あくま
でも簿外であるから詳細な調査をしないと実態は分からないし，ダム取
引についての必要経費を１億１４７５万円と推定しており，損失額はあ
くまでも推定にすぎないことを十分に分かっていたと思われる。現に，
半年後にはＦの損失額を２２億６０００万円と大幅に修正しており，１
４億８０００万円の損失額に関する調査が極めて杜撰なものであったと
いえるが，この調査には被告Ｃ，被告Ｄが直接関与している。したがっ
て，被告Ｃ及び被告Ｄは，被告Ｂを含むＥぐるみでＦの本件不良在庫問
題を発生させたこと及び１４億８０００万円という損失額がいい加減な
数字であるかをあらかじめ分かっていたと考えられる。
ｂ調査不足
会社が資金を貸し付けるに当たっては，使途目的，債務者の返済能
力，信用状況，営業成績，資産内容，連帯保証人や担保はあるか，金
利の定めや弁済期等をどのように定めるか等について一般的に調査す
るべきである。
しかしながら，被告らは，本件貸付けを行うに当たり，使途目的，
必要額を調査していない。
また，Ｆの返済能力，信用状況，営業成績，資産内容等については，
被告Ｂが設置を決定した本件調査委員会により行われたが，同調査委
員会は，経理の専門家である公認会計士などが入っておらず，しかも，
わずか２，３週間の調査期間で１３億７８２９万９０００円というＦ
の含み損額を算出している。この調査が杜撰なものであったことは，
後日更に不良在庫額が２２億６２４２万円と大幅に増額されたことか
らも明らかである。
さらに，Ｅは，本件貸付けに当たり，連帯保証人や担保を求めるこ
とを一切せず，消費貸借契約書を作成せず，金利や返済方法等に関す
る取決めも行わなかったのであるから，調査不足といえる。
このように，被告らは，十分な調査を怠り，極めて杜撰な調査しか行
っていない。被告らは，この杜撰な調査結果に基づくＦの再建計画案に
ついて，最初から実行できるとは考えていなかったのではないかと思わ
れ，最初から融資ありきで，本件貸付けを行ったと思われる。
ＦのＪが独断でＭに対しＦの関連会社であるＵへの４９００万円の
融資を依頼していたところ，平成１６年５月ころ，Ｆは，Ｍから連帯
保証を求められた。この点を審議する取締役会に出席していた被告Ｂ
は，「独断専行による叱責と今後ダム機能在庫を回収していく予定で
あるが，そうなればＭは融資した金額を引き上げる可能性が高く，そ
の融資を肩代わりする心構えで取り組もう」という趣旨の発言をした。
しかしながら，被告Ｂとしては，本来，ＪがＦの取締役会にかけるこ
ともなく独断でＭに対して依頼したために行われた貸金について，な
ぜＦが連帯保証をしなければならないのか，この貸金の肩代わり返済
資金をＥがＦに融資して債権放棄をしなければならないのか，そもそ
もＭがＵに対して貸し付けたことに関する証書があるのか，融資した
時期，金利及び弁済期などの融資の条件は何か，なぜ独断でこのよう
なことをしたのかを問題にすべきであった。このようなことをせず，
安易に融資の肩代わり返済に取り組むよう指示し，その資金をＥに融
資させたことは，本件貸付けに当たり行うべき調査を行わなかった点
において，違法な融資である。
ｃ本件貸付けの手続
被告らは，被告ＢがＥの取締役会にＦの状況を十分に説明し，取締
役会の承認を得て融資したと主張するが，この説明は，前記のとおり，
杜撰な調査に基づくものでその説明自体が不当であるから，被告ら以
外の取締役は，誤った情報により誤った意思決定を強いられたといえ
る。
また，本件の個々の貸付けは，貸金の社内規定も取締役会の承認も
ないのに行われている。取締役会は，融資枠の承認をしたにすぎない
のであるから，個々の貸付けについても，使途及び返済可能性などを
審査すべきである。これらをせず，個々の貸付けを実行したことも手
続違反である。
(ｲ)Ｅらがとり得る手段
被告らは，ⓐグルグル回し取引を続ける，ⓑＦが銀行融資を得て資
金を調達する，ⓒＤがＦに融資する，ⓓＦの破産又は民事再生手続を
とるという方策について検討した結果，ⓐ，ⓑ及びⓓの方法は採用で
きないので，ⓒの方法をとった旨主張するが，以下のとおりその主張
には合理性がない。
まず，ⓐについて，被告らは，調査に相当な時間がかかり，その間
グルグル回し取引を続ければ損害が大きくなる，詳細な調査をしても
本件調査報告書と大差がないと思ったなどとと主張するが，Ｆがグル
グル回し取引をしていた相手は，Ｍ，Ｖのほか，Ｅ等数社にすぎず，
専門家による調査を行おうと思えば，比較的短期間のうちにできたは
ずであるから，その結果を踏まえて対処するのが通常の経営者という
べきである。
また，ⓑについて，被告らは，Ｗ銀行からＦに対する新旧すべての
融資につきＥに連帯保証を求められたので，Ｆ倒産の場合にはＥに著
しく大きな損害が発生すると主張する。しかしながら，銀行が新規融
資をするに当たり，旧債務について連帯保証を求めるということはあ
り得ないことであるし，仮に，そのようなことであれば，Ｆが生き残
るのは難しいと判断するのが通常である。
さらに，ⓓについて，被告らは，最悪の場合，Ｅの倒産等の危険が
発生する可能性があったと主張する。しかしながら，グルグル回し取
引は，Ｍ，Ｅ，Ｖ及びＮ等数社の間でしか行われていなかったのであ
るから，話合いによる解決を図ることが十分に可能であったといえ，
例えば，Ｍ，Ｅ，Ｖ等に対する実債務額を確定し，長期返済をするこ
とも可能であったと考えられる。被告らは，Ｆが民事再生手続をとっ
た場合，再生計画案を承認してもらえない可能性を心配した旨主張す
るが，１００パーセント子会社が民事再生手続や破産に至った場合，
親会社で法的に責任を問われるような場合を除き，民事再生計画案が
否決されるということは通常考えられないことであり，被告らの心配
は，グルグル回し取引でＥが利益を上げ，Ｆに損失を押し付けるとい
う倒産の原因にＥが深く関与していたことからくるものである。
そして，被告らは，ⓐ，ⓑ及びⓓの方法を採用できないとして，ⓒの
方法，すなわち本件貸付けによる方法を採用した旨主張するが，前記の
とおり，本件貸付けに当たり調査すべき事項等の調査を行っておらず，
したがって，ⓒの方法をとる合理性は全くない。
(ｳ)利息や担保を取らなかったこと
Ｅは，本件貸付けに当たり，利息も担保も取らないという，経営者と
して不合理，不適切な判断をしている。
(ｴ)本件貸付け及び債権放棄によってもＦの信用は回復しなかったこと
本件貸付け及び債権放棄によっても，Ｆの信用は回復せず，Ｅは，次
のとおり連帯保証した。なお，ＸはＭが商号変更した会社であり，Ｙは
Ｘの親会社である。
平成１７年９月Ｚ極度額１億５０００万円
平成１８年６月ａ極度額１５００万円
１１月ｂ極度額１億円
１２月Ｙ極度額２億５０００万円
同月Ｘ極度額２０００万円
合計５億３５００万円
上記連帯保証による平成１９年３月３１日決算期における保証残は５
億３５００万円となり，Ｆが同日において８億１２００万円の債務超過
であるから，上記連帯保証が実行される可能性は否定できない。
この事態を踏まえ，平成１９年５月２２日付け監査報告書（甲２４）
では，Ｆに対する債権及び保証につき，相当額の貸倒引当金及び債務保
証引当金が設定されていないことが一般に公正妥当と認める企業会計の
基準に準拠していないと指摘された。Ｆは，平成２０年１月末になって
も前記債務超過を解消できず，大幅な事業縮小や解散を検討せざるを得
ない状態に追い込まれている。
以上の事実は，本件貸付け及び債務放棄が違法であった証左である。
(ｵ)Ｆの現状
被告らは，取締役は，営利を目的とする会社の経営を委ねられた専門
家として長期的な視点に立って全株主にとって最も利益となるように職
務を遂行すべき善管注意義務，忠実義務を負っており，Ｆを救済した場
合，第１に，Ｆが全国ネットワークを持っているので後にこれを利用で
き，第２に，年間約２０億円以上の取引を維持でき，第３に，Ｆに賃貸
しているシーフード加工センター他の年間８８４５万２０００円賃料収
入が維持できるという利益がある旨主張する。
しかしながら，現在，Ｆの全国販売ネットやシーフード加工センター
などは消滅し，業務用スーパーが一軒残っただけである。
このように，被告らが主張するＦを救済した場合に得られる利益は，
ほとんど消滅している。本件貸付け及び本件債権放棄は，すべて長期的
視点で行われたものではなく，被告らの経営に関する失敗を隠し，保身
を図る目的だけで実行されたものであり，被告らが善管注意義務，忠実
義務を果たしていないことは明らかである。
(ｶ)以上のように，被告らは，Ｆのグルグル回し取引による本件不良在庫
問題について深く認識しており，本件貸付金が回収困難であると当然予見
できたにもかかわらず，十分な調査を怠り，漫然と若しくは故意に，利息
も担保も取らずに，本件貸付けを行ったのであり，これは，善管注意義務
違反及び忠実義務違反に当たる。
本件貸付けの主たる目的は，Ｆが，Ｍ，Ｅ，Ｖなどに対し，ダム取引及び
グルグル回し取引に関する請求書記載金額を支払うことにあったので
あるから，本件貸付けに当たり，自らあるいは管理・審査部門を指揮
監督して，その取引がＥ及びＦの正規な手続を踏んで行われたもので
あるか，請求内容が相場価格や商品台帳，売掛金台帳などと照合して
正常なものであるか，これに対する支払が正当なものであるかなどを
確認し，仮に正規な手続を踏んでいないとか，異常な金額・数量の取
引であれば，その取引経過・原因・責任を究明すべき注意義務がある
のにこれらをすべて怠り，ＭらのＦに対する不当な請求に応じるため
本件貸付けを行ったのであるから，この点についても，善管注意義務，
忠実義務違反に当たる。
オ④本件債権放棄について
被告らは，ⓐ弁済期限をかなりの長期に変更すること，ⓑ債権放棄を
することによって，子会社支援損として処理すること，ⓒＦを破産ない
し民事再生させることの３つの方法のうち，ⓐ及びⓒの方法を採用でき
ないので，ⓑの方法をとった旨主張する。
しかしながら，ⓐについて，被告らは，返済期限の長期化は銀行との約
束違反となり，Ｆが倒産してしまう危険性があると主張するが，銀行が融
資の条件として５年間で債務超過を解消するとの条件を入れたとは到底考
えられないし，債務超過が続いたとしても工夫次第で販売先等の信用をつ
なぎ止めることは可能であるから，返済期間を長期化することにより，Ｆ
が倒産するはずがない。
また，被告らが債権放棄を選択したことは安易というほかない。被告ら
はＥ及びＦの代表取締役等として，いわば自己取引的な立場にあった。自
らの義務違反，失敗の結果をＥ及び株主等に押し付ける形での債権放棄が
許されるはずがない。
なお，被告らは，税理士との協議と税理士の指導に基づいて平成１７年
度の債権放棄実行をＥの取締役会で承認したと主張するが，平成１７年度
（平成１７年４月１日から平成１８年３月３１日まで）には債権放棄の意
思表示をしていない。その理由について，被告らは，平成１７年３月２８
日，公認会計士から，平成１６年度内に子会社支援損として経理処理すべ
きと指摘されたと主張するが，年度末を３日後に控えた時期に公認会計士
がそのような無責任なことを言い出すことはあり得ない。また，Ｅは，平
成１７年８月２６日，福岡税務署長から，損金の額に算入されない子会社
支援損１５億５０００万円については，当事業年度末において，債権の全
部又は一部が消滅した事実は認められず，当事業年度末において実質的に
その全額が回収できないことが明らかである事実も認められないとの更正
通知書を受け，その結果，法人税，事業税等で約７７４９万円の納税を余
儀なくされており，これもＥが受けた損失といえる。
カ⑤債権放棄後の新規貸付けについて
Ｆは，平成１７年３月１０日及び同月３１日，合計３億６０００万円を
Ｅに返済したが，その直後の同年４月４日，同月２７日及び同年５月３０
日，合計３億３０００万円がＥからＦに対して新たに貸し付けられ，最終
的にこの貸付金は回収不能となった。被告らは，Ｆの債務超過額が増え続
け，ｃ公認会計士（以下「ｃ公認会計士」という。）から貸付金の回収の
見込みがないと指摘された直後に，回収の見込みの有無やその時期を検討
することなく，担保や保証も取らず，取締役会の承認を得ることもなく，
本件新規貸付けを行ったものであり，被告らに善管注意義務違反があるこ
とは明らかである。
キ以上のように，被告らは，①グルグル回し取引に関与し，又は，これに
対する適切な監督を行わず，②十分な調査をせずにＥとＭとの本件連帯保
証契約を締結し，③グルグル回し取引についての自らの責任を免れるため
に十分な調査をせずにＥからＦへの本件貸付けを行った上，④本件貸付け
について債権放棄を行い，さらに，⑤回収の見込みがないにもかかわらず，
債権放棄後に新規貸付けを行って貸付金を回収不能にしたのであるから，
被告らには，善管注意義務違反及び忠実義務違反がある。
【被告らの主張】
ア取締役は，善管注意義務及び忠実義務を負っているが，事業を営み，利
益を上げるためには，時々刻々変化する諸々の要素を的確に把握して総
合評価し，短期的，長期的な将来予測を行った上，時期を失することな
く経営判断を積み重ねていかなければならないから，専門家である取締
役には，その職務の遂行に当たり，広い裁量が与えられているものであ
る。したがって，取締役に対し，過去の経営上の措置が善管注意義務及
び忠実義務に違背するとしてその責任を追及するためには，その経営上
の措置をとった時点において，取締役の判断の前提となった事実の認識
に重要かつ不注意な誤りがあったか，あるいは，その意思決定の過程，
内容が企業経営者として特に不合理，不適切なものであったことを要す
るものと解するのが相当である。
イ①グルグル回し取引への関与について
(ｱ)ダム取引の一般性について
ａ明太子の原料である筋子のように，１年の中で盛漁期や漁期が限ら
れている魚や原料を１年間安定して一定量を販売するためには，水揚
げ量が多いときに，大量に魚を購入して倉庫に保管しておき，水揚げ
量のないときや少ないときに備える必要がある。
資金が豊富な業者であれば，水揚げ量の多いときに大量の魚を自ら
購入して自己の倉庫で保管することができるが，資金が豊富でない業
者は，このようなことはできない。例えば，年商１０億のサバ加工屋
が，短期間で６，７億円もの原料を自社資金で買い付けするのは不可
能である。
このような場合，資金が豊富でない会社は，資金が豊富な会社に大
量の魚を購入してもらい，一定の期間内にそれを買い取ることで，得
意先に安定して提供することができる。他方，資金が豊富な会社は，
商社としての役割を果たしているだけで，一定の期間内に資金が豊富
でない会社に確実に買い取ってもらえるので，利益にこそなれ，損害
は発生しない。
このような取引は，引取期間，冷蔵庫代，金利等を決めて行われ，
一般には「契約在庫」「契約取引」と言われるが，Ｆでは「ダム取
引」という言葉を使用しており，これは，金融機関に代わる商社によ
る在庫融資の一形態である。
このように，資金が豊富でない会社が，大量の魚を安定して供給す
ることを求める大手得意先を得るためには，どうしてもダム取引が必
要であることから，ダム取引は一般的に行われている。
ｂ原告は，冷蔵庫に保存する期間が長くなれば品質が劣化し価値が下
がる旨指摘するが，それは冷蔵庫に保存する期間が長くなったときの
場合であり，一定の期間内であれば，価値の減少はほとんどない。
また，売掛金債権が表面化しないので，正常な経理処理が難しいと
いう問題もあるが，通常のダム取引が１回行われるだけであれば，正
常な経理処理は可能であった。
なお，原告は，デフレ傾向であったので，長く持てばそれだけ価値
が下がる旨主張するが，通常のダム取引での保管期間は長期間ではな
いので，保存期間で価格が下がるという問題はあっても，デフレの影
響が及ぶことはない。もちろん，ダム取引を繰り返してグルグル回し
取引を行えば，長期間になるので，デフレの影響を受けることはある。
(ｲ)グルグル回し取引へのＥ及び被告Ｂの関与
ａＦのグルグル回し取引の相手方が，Ｅであったことは認めるが，Ｅ
は，当時，グルグル回し取引に加担しているとの認識はなかった。
すなわち，グルグル回し取引は，ダム取引後，ダム取引の預かり期
間満了時に，仕入業者から，同期間内に売却できなかった不良在庫と
なった商品をいったん買い取り，当該仕入業者又は他の仕入業者に対
し，一定の預かり期間に売却できなければ期間満了時に買い取る旨約
束した上で，当該商品を買い取ってもらい，その後，当該期間満了時
に，当該期間内に売却できなかった場合に，同じことを繰り返すとい
う取引であるから，仕入業者は，他の仕入業者とＦとの間でグルグル
回し取引が行われた商品を購入する場合，通常のダム取引が行われて
いるという認識があるだけで，グルグル回し取引が行われているとの
認識は全くない。また，仕入業者が，Ｆとの間で既にグルグル回し取
引を行った商品を再度購入する場合でも，一度に相当量の取引が行わ
れており，その中に通常のダム取引も含まれているため，購入する商
品が前回の取引と同じ商品であるとの認識はなく，通常のダム取引を
しているという認識しかない。
したがって，Ｅの担当者も，Ｆの担当者がグルグル回し取引をして
いるとの認識はなかったのであるから，Ｅは，グルグル回しに加担し
ているとの認識はなかった。
ｂまた，被告Ｂが，業績悪化するＥの見せかけの利益を確保するため，
ＦのＪに対し，グルグル回し取引を強要していたという事実もない。
被告Ｂは，Ｆを犠牲にして，Ｅの利益を図ったことはない。例えば，
ＥがＦに新工場を賃貸する際，本来の計算方法で賃料を出していれば，
年間１億０００３万円の賃料となっていたところ，被告Ｂは，この金
額だとＦの負担が大きくなると考え，賃料はできるだけ低い金額にす
べきであると意見を述べ，年間５７６０万円の賃料が決定している。
被告Ｂは，Ｆを犠牲にしてＥの利益を上げようとすれば，賃料をでき
るだけ高くするはずであるが，このように，正反対の行為を行ってい
る。
したがって，被告ＢがＥの利益を上げるために，グルグル回し取引
を強要させるということはあり得ない。
(ｳ)本件不良在庫問題についての被告らの認識
ａ被告らは，Ｅの取締役の業務を行いながら，非常勤で子会社である
Ｆの取締役や監査役をしていたのであるから，被告らは，Ｆの取締役
会に出てきた議案について，提出される資料，報告に基づいて，適正，
妥当か判断することしか行うことができず，Ｆの日常業務に積極的に
関与することはなかった。
本件不良在庫問題は，Ｆ内でも現場担当者などの一部しか分かって
いなかった。
原告の主張によれば，Ｐも本件不良在庫問題について関知していなかっ
たとのことであり，もしそうであれば，常勤の代表取締役であるＰでさえ
関知していなかった事項を，非常勤である被告らが関知することはあり得
ない。
ｂ被告Ｂは，平成１１年１月２８日ころ，Ｆの在庫に問題があることを
認識したが，同年４月１日開催の取締役会で調査結果が出たので，この
問題は解決したものと考えていた。
ｃ原告は，Ｐが，平成１２年５月ころ，平成１１年４月から平成１２
年３月までの商品在庫棚卸表を調査し，前月繰越高プラス仕入高より
も在庫金額が増えていること，売上げがないのに利益が出ているベト
ナム関係の魚類が多いことが判明したため，Ｐは，Ｒに対し，調査結
果をまとめた書類を提出して報告し，Ｒは，被告Ｂに対し，この調査
結果を報告し，被告Ｂは，この報告により，Ｆの本件不良在庫問題を
認識したが，そのままにしておけと返答した旨主張するが，Ｒが被告
Ｂに対してこのような報告をしたことはない。
ｄＰは，平成１５年６月２７日にＦの代表取締役に就任したが，被告
Ｂが平成１６年３月上旬ころ，被告ＣからＦの在庫について問題があ
るようだとの情報を得るまでの約９か月間，被告Ｂに対してＦの本件
不良在庫問題を報告したことは一度もなかった。
(ｴ)グルグル回し取引についての監視義務違反
ａ被告らは，Ｆの非常勤の役員であったことから，基本的には取締役
会を通じてしか監視できなかったところ，取締役会には，平成１１年以
降，Ｆに不良在庫があることについて何ら報告されなかった。
ｂ原告は，平成１１年３月と平成１６年３月を比べてＦの借入金が約
５．６倍に，商品在庫が２倍以上になっているので，これらについて
原因を究明し，対策を講じるべきだった旨主張している。
しかしながら，在庫の増加が見られた加工原料課は，契約在庫や計
画在庫が多い上，Ｆの加工事業は新規事業であったため適正量につい
ての判断資料がなく，問題性を認識することはできなかった。また，
上記のような借入金及び商品在庫の増加は，取引量が増加すれば生じ
ることであるから，被告らは，この増加は売上増加に伴って発生した
ものと判断し，グルグル回し取引の存在を疑い調査をするという認識
をしなかった。
なお，原告は比較の対象を平成１６年３月にしているが，平成１６
年の時点にはグルグル回し取引についての調査をさせており，被告ら
は迅速な対応を行った。
ｃＦの取締役会に報告がなかったため，被告らが，Ｆ内においてグル
グル回し取引が行われていることを認識する方法としては，個々の取
引金額を内容まで立ち入ってチェックすることが必要であるが，膨大
な取引がある中でこのような作業を行うことは常勤の取締役でも困難
であり不可能である。よって，非常勤の役員に過ぎない被告らがこの
ような作業を行うことは不可能であり，ここまで調査する義務はない。
また，このような調査をあえて行うことは，子会社の日常の業務に不
当に介入することとなり，許されるものではない。
ｄＥでは，２０００万円超の買付販売は，常勤取締役会の承認が必要
になっていたが，その目的は資金繰り及び取引先の信用性のチェック
にあるため，常勤取締役会で検討されていた内容は，せいぜい総額と
取引先名であり，個々の商品の単価まで確認することは必要とされて
いなかった。
また，Ｅの在庫の量は，売上のわずか５％にも満たない額であり，在
庫の増加も売上の増加に伴うものと考えて不自然ではなかった。そして，
Ｅにおいて在庫のチェックをする事業本部の事業管理課からも問題を指
摘するような報告は一切なかったところ，多数の要職に就いていた被告
らが，１日１万件の営業取引があるＥにおいて，具体的な問題点を指摘
されないにもかかわらず，Ｆとの取引だけを抽出して調査するのは不可
能である。
ｅ被告らは，業務４係の業務内容について知らない。被告らが同係を
設置したものではなく，担当を区分けしたものにすぎないからである。
ｆ以上のとおり，被告らがグルグル回し取引を早期に把握できなかっ
た点について，被告らに監視義務違反はない。
ウ②Ｍとの本件連帯保証契約の締結について
(ｱ)本件連帯保証契約の経緯について
Ｆは，平成１５年２月１９日，Ｅに対し，Ｆの主力取引先であるＭ
から商品取引契約書の締結の申出を受けたので，連帯保証をお願いし
たいと申請した。この際，ＦがＥに提出した申請書（丙４）には，Ｍ
とＦとの商品取引契約書，Ｍの企業概要，平成１４年度のＦのＭから
の仕入額の表が添付されていた。
Ｅは，常勤取締役会で上記申請について協議し，①ＭがＦの主力取
引先であること，②平成１４年度のＭからの月々の仕入額は，３６０
０万円から２億７０００万円の範囲にすぎないこと，③Ｆの経営状態
はよいとの報告を受けていたことから，本件連帯保証契約を締結する
旨決議した。
Ｅは，平成１５年２月２４日，取締役会を開催し，本件連帯保証契
約の締結を決議した。なお，同日の取締役会議事録（丙５）では，連
帯保証した旨報告したことになっているが，この時点では，まだ連帯
保証していないので，連帯保証する旨の報告をして了承されたという
のが正確である。
(ｲ)善管注意義務違反について
Ｅが本件連帯保証契約を締結した時点では，Ｆの本件不良在庫問題
は発覚しておらず，取引は正常に行われており，ＦがＭに対して多額
の債務を負っている旨の報告もなかったし，被告らは知り得る立場に
なかった。
その状況で，Ｆから本件連帯保証契約の締結を要求された場合，Ｅ
の取締役が判断すべきことは，①ＭがＦの主要取引先か，②責任の範
囲はＦのＭからの年間仕入額で決まってくるので，この年間仕入額が
どの程度かである。
そして，Ｅの取締役らは，上記申請書（丙４）添付の資料により，
①Ｍが株式会社Ｙの子会社であり信頼できる会社であり，かつ，年間
仕入額からしてもＦの主要取引先であり，取引を円滑に行うには連帯
保証の必要性があること，②平成１４年度のＭからの月々の仕入額は
３６００万円から２億７０００万円であることから，連帯保証をして
も特に問題はないと判断し，本件連帯保証契約の締結を承認したので
ある。
被告らが，Ｅの子会社であるＦとＭとの取引がより円滑に行われる
ためにＭの要請を受け入れることが必要であると判断したことは，当
時提出された資料（丙４）等からみて，親会社の取締役として妥当な
判断といえ，著しく不合理な判断をしたとは到底いえないし，取締役
会決議も経ているので，手続的にも問題はない。
したがって，被告らには何ら善管注意義務に違反するところはない。
(ｳ)原告は，被告らがＦとＭとのグルグル回し取引に深く関わっていたこ
とから連帯保証の求めを断れなかった旨主張するが，そもそも被告らがグ
ルグル回し取引に関与した事実はない。
また，原告は，被告らが当時グルグル回し取引について何の調査も
しなかったことを問題視しているが，この時点では，グルグル回し取
引の問題は，まだ発覚していないのであるから，親会社といえども子
会社の具体的な取引について調査することなどあり得ない。
エ③本件貸付けについて
(ｱ)本件貸付けをする際の被告らの認識，調査及び手続
ａＦの不良在庫問題及び損失額についての被告らの認識
Ｆの不良在庫問題は，平成１６年２月に行われた社内アンケートで発覚
したのであるから，それ以前に，被告らが問題を認識することはなかっ
た。
ｂ本件貸付けについての調査について
被告Ｂは，Ｆに不良在庫に関する特別損失があることを知った後，
直ちに本件調査委員会を発足させて，平成１６年３月３１日に本件調査
報告書を提出させた。本件調査報告書によれば，Ｆの在庫，売掛金含み
損は１３億７８２９万９０００円とのことであった。Ｆは，平成１６年
４月３０日，Ｅに平成２１年度までに債務超過を解消することを目標と
した再建計画書（乙６）を提出して，本件貸付けの申し入れを行い，更
に同年６月１７日ころ，特別損失が１４億８０００万円であったとして
債権計画書の修正案（乙７）を提出した。このように，被告らは，Ｆの
不良在庫に関する特別損失を知った後，直ちに本件調査委員会を発足さ
せ，情報を集め，同調査委員会の調査により，Ｆの特別損失が１４億８
０００万円であるという情報を得ており，被告らがＦの非常勤の取締役
・監査役にすぎず常勤でなかったこと，ＥがＦに対して派遣社員などを
出していないことからすれば，それ以上に詳細な情報を得ることは不可
能であり，調査を尽くし，その調査結果に基づいて本件貸付けを決定し
たのであるから，被告らに善管注意義務及び忠実義務違反はない。
ｃ本件貸付けの手続
Ｅは，平成１６年６月２１日，取締役会を開催し，その際，被告Ｂ
は，本件調査委員会に調査させたところ，Ｆには１５億円近い預け在
庫が存在すること，自社が保管している在庫についても多数の不良在
庫が存在しており，そのため預け在庫を含め１４億８０００万円の処
分損が見込まれる旨の説明を行い，被告ら常勤取締役が，Ｆを倒産さ
せるか，融資を行い再建させるかを検討したが，Ｆには多くの従業員
がいること，市場流通の強化のためにはどうしてもＦとの連携を深め
ていく必要があること，Ｆの役員の更迭を図れば健全な再建が可能で
あると思われることから，Ｆに融資を行い，再建させたい旨述べ，被
告Ｂは，その再建策として，ＥがＷ銀行から１５億円の融資を受け，
Ｅの自己資金５億円を併せた２０億円を限度枠として，Ｆに貸し付け
たい旨の議案を説明した。その結果，全員異議なく，取締役会でＦに
対して２０億円の枠で再建資金を貸し付けることが決議された。
このように，被告Ｂは，本件調査委員会の調査を踏まえて，取締役
会にＦの状況を十分に説明し，決議を経て本件貸付けを実行している
ので，手続上の問題もない。
(ｲ)Ｅの取り得る手段について
ａＥが，本件調査報告書による報告を受けた段階で取り得る手段は，
ⓐ詳細な調査が完了するまでグルグル回し取引を続ける，ⓑＦが銀
行から融資を受けて預け在庫を買い取る，ⓒＤがＦに貸し付けてＦ
が預け在庫を買い取る，ⓓＦを破産させるか民事再生手続をとらせ
るというものであった。
このうち，ⓐの方法については，詳細な調査には相当な時間がかか
ることが予想され，その結果を待ってその間グルグル回し取引を続け
れば，当然利息などで損害が大きくなること，仮に，詳細な調査をし
たとしても，本件調査報告書とそれほど大きな差はないと思われるこ
と，この方法は単に解決を後回しにするにすぎないこと，グルグル回
し取引を続ければ被告らが損害を拡大させたとして善管注意義務違反
を問われる可能性があることから選択しなかった。
また，ⓓの方法については，Ｆを破産させた場合，Ｅは，Ｆに対し
５億円を限度とする与信をしていたので，その分の損害が確実に発生
すること，Ｅは，ＦのＭに対する債務の連帯保証をしていたので，約
８億５０００万円の債務を負うこと，ＥのＦに対する出資額３０００
万円が無価値になること，Ｆの破産により，親会社であるＥの信用が
全国的に低下し，Ｅに対する出荷が減少し，販売先の量販店が離れ，
大幅な売上減少を生じさせることが予想され，最悪の場合はＥも倒産
する危険も出てくる可能性があること，民事再生手続をとった場合，
破産と同じ問題が発生すること，親会社であるＥが資産を有している
にもかかわらず子会社であるＦが民事再生手続をとった場合，再生計
画案を承認してもらえない可能性も大きいこと，たとえ承認してもら
っても今後銀行は親会社であるＥに対しても融資条件を変更し，融資
枠が大幅に減少することが予想されること，他方で，Ｆを救済した場
合，Ｆが販売の全国ネットを持っているので，それを今後も利用でき，
年間約２０億円以上の取引が維持できること，ＥがＦに賃貸している
シーフード加工センター他の年間８８４５万２０００円の賃料収入が
維持できることから，選択しなかった。
さらに，ⓑの方法については，被告Ｂが，Ｗ銀行に対して交渉し
た結果，Ｗ銀行は，ⓑの方法をとる条件として，Ｆに対する新しい
融資分だけでなく，Ｆに対するＷ銀行の新旧すべての債権について，
Ｅが連帯保証することを要求したため，このような要求に従うと，
Ｆが将来倒産することになった場合，Ｅの損害が著しく大きくなる
ことから選択できないと判断した。
そこで，被告らは，最後の手段として，ⓒの方法を選択した。Ｅは，
平成１６年３月期末には３７億円強の利益剰余金があったことから，
銀行借入れ１５億円と自己資金５億円による２０億円を限度とした本
件貸付けは，財務的に問題がなかった。また，Ｆは，管理体制さえ強
化して通常の事業を行っていけば，Ｅに対する債務の返済をしながら，
再建することは可能であると考えられた。
したがって，被告らが，ⓒの方法を選択し，本件貸付けを選択した
ことは，経営者の判断として合理的であり，かつ適切であったといえ
る。
ｂこれに対して，原告は，ⓓのＦを破産又は民事再生させる方法以外に
取引各社に長期返済を依頼することも可能である旨主張するが，以下の
理由により，このような方法をとることは，不可能かつ不適当であった。
まず，預け在庫は引取りの期日が設定されていたと思われ，かつ，
商品の売却等による名義変更と代金の決済は通常取引どおり行われて
いたので，長期返済となれば，相手方に資金負担，不良債権等の問題
が発生し，協議が難航することは確実であり，そのことが相手方との
通常取引に影響することは明白であった。また，在庫の引取りを長期
化すると，預け在庫の劣化が進み，含み損の金額が更に増加したもの
と推定される。少しでも早く預け在庫を引き取り，検品して損害額を
確定し，早急に販売する必要があった。さらに，銀行などに多大な在
庫含み損が発生したＦの状況を説明し，取引を継続してもらうことに
苦労したが，取引の継続には，在庫の適正化，透明化は不可欠な問題
であるところ，多額の不明瞭な長期返済金や在庫が残った場合，銀行
に説明がつかず，当時の状況では，銀行取引の継続は不可能であり，
そうなれば，Ｆの倒産は明白であった。
ｃなお，仮に，本件貸付けを決定する時点で，Ｆの２２億６２４２万円
の損失額が判明していたとしても，Ｆを破産させるか，民事再生手続を
させるか，本件貸付けを行うかは，非常に高度な経営判断を要するとこ
ろであるが，上記のようにＦを破産させると親会社であるＥの信用失墜
を起こさせることを考えると，Ｆを破産させるという手段はなかなかと
り得ないから，本件貸付けを決定したことも合理的である。
(ｳ)無利息，無担保であることについて
Ｆは，Ｅの１００パーセント子会社であるから，人的，物的担保及び
利息を取らないことは経営判断として許容されるものであり，親会社の
経営者として合理的かつ適切な判断である。
オ④債権放棄について
(ｱ)Ｅの取り得る手段について
Ｆは，本件調査報告書の損害額（１４億８０００万円）と平成１６
年１２月２９日ころ出された報告書の損害額（２２億６０００万円）
とが大幅に異なったことから，Ｅに対する債務を当初の計画どおり弁
済することが不可能となった。そこで，Ｅとしては，ⓐ弁済期限をか
なりの長期に変更すること，ⓑ債権放棄をすることによって，子会社
支援損として処理すること，ⓒＦを破産ないし民事再生手続をとらせ
ることの３つの方法が考えられた。
しかし，ⓒの方法は，何ら債権回収につながらない上，前記のとお
りの問題があり，選択できなかった。
また，ⓐの方法は，銀行が要求している５年間での債務超過の解消
の約束を守れないし，長期間Ｆが債務超過となることから，信用失墜
により大手取引先が離れてしまう危険性が高く，そうなるとＦが倒産
する危険があること，３年間の債務超過の状況でないと貸倒しとして
は落とせないところ，Ｆはこれまで債務超過ではなかったことから，
今後３年間貸倒れとしては落とせないという税務処理上の不利益もあ
った。そこで，この方法も選択しなかった。
これに対し，ⓑの方法は，Ｄとしては利益が出ている状況で行えば，
子会社支援損として処理でき，Ｆとしては，債務がなくなるので信用
失墜を防止できるという利益があった。
したがって，被告らが，債権放棄を選択したことは，経営者として合
理的であり，かつ，適切であったといえる。
(ｲ)債権放棄の手続及び税務上の利益について
被告Ｂは，Ｅの取締役会において，Ｆの特別損失額が１４億８０００
万円でなく，その後の調査で２２億６０００万円であることが判明した
こと，Ｆの平成１６年度の決算見込みは約２０億円の債務超過となるこ
と，Ｆが出している平成１７年から平成２１年までの再建計画案だと５
年間の利益は３億１６８０万円であり，平成２１年度においても１５億
８２９０万円の債務超過状態となること，銀行が要求している５年間で
の債務超過の解消の約束を守るためには，Ｅの１５億５０００万円の債
権放棄が必要となること，債権放棄の時期としては税理士との協議と税
理士の指導に基づいて平成１７年度の実行となることの説明を行った。
その後，１５億５０００万円の債権放棄を行い，Ｆを存続させるか，そ
れとも債権放棄せず倒産させるか協議した結果，債権放棄に賛成７，反
対２で，債権放棄することが可決された。
そこで，被告らが債権放棄を平成１７年度にしようと考えていたとこ
ろ，平成１７年３月２８日，公認会計士から，１５億５０００万円の貸
付金は回収見込みがないと考えられるので平成１６年度に子会社支援損
として経費処理すべきであると指摘され，このような処理をしないので
あれば，監査の重要性の範囲を超えているので，公認会計士としては意
見を付けてしか監査報告書を出せない，健全性維持の観点からは処理は
速いほどいいし，利益が出ているときに欠損処理すべきであると言われ
た。
被告らは，これを受け，顧問税理士と平成１６年度に欠損処理するこ
との打合せを行い，欠損処理をすることを決意し，平成１７年４月５日，
Ｅは，臨時取締役会で平成１６年度において債権放棄を行う旨決議し，
同年６月１４日の株主総会でも同支援損を含む貸借対照表，損益計算書
及び利益処分案が承認され，同月２９日に同支援損を記載した確定申告
をしたが，税務調査を受け，支援損の処理の時期について，平成１７年
度に処理すべきであるとの指摘を受け，その結果，平成１６年度の法人
税額などの更正決定を受けた。
このように，平成１６年度は子会社支援損として税務上処理できなか
ったが，平成１７年度は子会社支援損として処理したことから，本来９
３４１万７０００円の税額が，子会社支援損の計上により１５６万５０
０円となった。平成１８年度以降７年間，欠損の繰り延べができるので，
仮に，１年間の取扱高が６００億円であった場合，平成１８年度以降の
１年間の税額は７２５万円となり，７年間の合計で５０７５万円となる。
この間に債権放棄を行わず子会社支援損を計上していなかったならば，
過去の税額から１年間の税額は９３４７万円となり，７年間の合計で６
億５４２９万円となっていた。したがって，債権放棄を行わず，子会社
支援損を計上しない場合と比較すると，平成１７年度から８年間で合計
６億９５３９万６５００円の節税をすることができるようになった。
子会社支援損を計上することはいつでもできるが，子会社支援損を計
上することは，売上が多いときに行わなければ意味がない。しかしなが
ら，Ｅの売上が将来下がることは可能性としてあり得るから，売上が多
い平成１７年度のうちに早期に債権放棄を行い，子会社支援損を計上す
ることにした被告らの判断は，経営者として極めて妥当な判断である。
したがって，ⓑの方法を選択し，本件債権放棄を行ったことは，経
営者として合理的であり，かつ適切なものである。
カ⑤本件新規貸付けについて
本件新規貸付けは，実質的には借り換え，すなわち，期限を猶予しただ
けであり，新たな貸付けとは評価できない。
また，本件新規貸付けは，平成１６年６月２１日にされたＦに対する２
０億円の枠内で貸付を行うことを承認する旨のＥの取締役会の決議に基づい
てされたものであり，手続に違法はない。さらに，本件新規貸付けに当たっ
ては，伺い書の形で稟議を取っており，常勤取締役全員が承認しているし，
貸付けの際には，弁済期や利息を定め，金銭消費貸借契約書が作成されてい
る。
本件新規貸付けについては，保証や担保の取り決めはないが，それはＦ
がＥの１００％子会社であるからであり，これらがなくても違法ではない。
そして，被告らは，仮に本件新規貸付けによる貸付金が回収不能となっ
たとしても，Ｆを破産させないため，そのことがひいてはＥの信用を維持
することにもつながると考えて本件新規貸付けを行ったものであり，合理
的な判断であるといえる。
キ以上のとおり，被告らは，経営者として合理的かつ適切な選択として，
上記①から⑤までを行ったのであるから，被告らに善管注意義務違反及び忠
実義務違反はない。
(2)損害の発生及びその額
【原告の主張】
本件連帯保証によりＥに生じた損害は，ＦがＭに支払った９億４０５４万
５４５８円である。なぜなら，Ｅは，ＦのＭに対する支払代金を融資し，そ
の後債権放棄をしているからである。また，本件貸付けによる損害は，その
後放棄した１５億５０００万円及び回収不能となった本件新規貸付け分の３
億３０００万円の合計１８億８０００万円である。本件債権放棄による損害
は，債権放棄額の１５億５０００万円である。本件新規貸付けによる損害は，
回収不能となった３億３０００万円である。
そして，被告らが違法なグルグル回し取引を承認していた又は適切な監督
を怠ったことにより，本件連帯保証契約，本件貸付け，本件債権放棄及び本
件新規貸付けがされることとなったことは明らかである。したがって，被告
らが違法なグルグル回し取引を承認又は監視義務を懈怠していたことにより
生じた損害は，最終的には，債権放棄額１５億５０００万円及び回収不能と
なった本件新規貸付額３億３０００万円の合計１８億８０００万円となる。
【被告らの主張】
原告の主張は，それを裏付ける証拠がなく，争う。
第３当裁判所の判断
１認定事実
証拠及び弁論の全趣旨によれば，前提事実のほか，以下の事実が認められる。
(1)被告ＢとＪとの関係
被告Ｂは，昭和６１年から約３年間Ｆに出向し，Ｆの取締役営業部長とし
て勤務した。その当時，Ｊは，Ｆの営業部課長であり，被告ＢがＦへ出向し
ていた上記期間中，被告Ｂの部下として働いた。
（乙３１の１から３まで，Ｂ本人）
(2)Ｆの取締役会及び常勤役員会
Ｆの取締役会は，３か月に１回から３回程度の頻度で開催され，取締役及
び監査役が出席していた。
また，常勤役員会は，１か月に１回程度の頻度で開催されていたが，非常
勤の取締役及び監査役は出席していなかった。
（甲１４の１から２６まで，甲５３，Ｃ本人，弁論の全趣旨）
(3)Ｆ非常勤監査役による監査
被告Ｄは，Ｆの非常勤監査役として勤務し，預金，借入金については，銀
行から出された残高証明と整合するか否か，売掛金については，相手方から
提出された残高確認と整合するか否か，在庫については，冷蔵業者から出さ
れた在庫証明を帳簿と照らし合わせて，その数値が決算書に正しく反映され
ているか否かを確認していた。すなわち，第三者が発行する証明書と，会社
の経理担当者等が作成する元帳の数字が合っているかどうかは確認をしてい
たが，在庫の内容を確認したり，売上日報等を一枚一枚確認したりするよう
なことはなかった。
（Ｄ本人）
(4)Ｅの取締役会，常勤取締役会及び営業会議
アＥの取締役会は，取締役及び監査役の出席の下，毎月１回，月末に開催
されていた（甲１３の１から１０まで，甲５３）。
イＥの常勤取締役会は，ほぼ毎日，午前８時から９時くらいまでの時間帯
に２０分間から１時間程度にわたって，常勤取締役の出席の下，Ｅの日常
業務に関する一切の事項について審議していた。Ｆとの取引に関する後記
買付販売与信稟議書に関しては，この常勤取締役会において審議されてい
た。
（甲５３，弁論の全趣旨）
ウＥの営業会議は，毎月１回，月の初旬に開催され，１か月間の営業状況
の報告及び今後の方針の協議をしていた。これにはＥのすべての取締役及
び各本部の部長等が出席していた。
（甲５３，弁論の全趣旨）
(5)Ｅにおける買付販売についての管理体制
Ｅの買付販売については，その取引額に応じて，以下のとおりの決裁基準
が設定されていた（甲１９，甲５３）。
３００万円以下買付販売伺書により部長が決定する。
３００万円超，５００万円以下買付販売伺書により副本部長が決定
する。
５００万円超，２０００万円以下買付販売伺書により本部長が決定す
る。
２０００万円超，５０００万円以下買付販売与信稟議書を常勤取締役会
が審議し，社長が決定する。
５０００万円超買付販売与信稟議書を常勤取締役会
が審議し，社長が決定し，これを取
締役会が承認する。
(6)Ｅにおける買付販売についての審査の実際
前記(5)のとおり，Ｅにおいては２０００万円を超えた買付販売は常勤取
締役会の承認が必要とされていたが，被告らは，買付販売与信稟議書を確認
する目的が当該取引によりＥの資金がショートする危険性がないかどうか，
取引の相手方が信用できるかどうかを審査することにあり，それを確認する
には上記の点をチェックすれば足りるし，単価等の細部については営業部本
部長が確認しているはずであるとの認識を有していたため，買付販売与信稟
議書の記載のうち買付総額，相手先，利益率の記載だけを確認し，個々の商
品の単価等は確認していなかった。
被告らが承認した買付販売与信稟議書の中には，同一の品名の商品につい
て，異なる単価で仕入れ又は販売する旨の記載のあるものもあった。
（甲５３，Ｂ本人，弁論の全趣旨）
Ｆ及びＥの１日の取引量
アＦの１日の取引量は，取引数が３００くらい，売上げは少なくとも３０
００万円から４０００万円程度であり，売上日報が１日３０枚以上作成さ
れていた（証人Ｊ，証人Ｋ，Ｄ本人，弁論の全趣旨）。
イＥの１日の売上げは約２億円であり，売上日報は３００枚程度が作成さ
れていた（証人Ｋ，弁論の全趣旨）。
(8)ＦとＥの取引
アＥにおけるＦとの取引を担当する部署
ＥにおけるＦとの取引を担当する部署は，主として事業本部（加工原料
課，冷凍課，加工製品課）であり，平成１３年ころの担当役員は，取締役
事業部長のｄ（以下「ｄ」という。）であったところ，その後，ｅに交替
し，平成１６年ころからはｆ（以下「ｆ」という。）が担当した。
平成１３年４月１日からは，加工原料課の担当ごとに業務１係から業務
８係までに係が分かれ，業務４係がＦとの取引を主に担当した。
（甲５３，Ｃ本人，弁論の全趣旨）
イ取引の内容等
平成９年から平成１０年ころ，ＦのＪとＥのｄは，ＦとＥとの間におい
て預け在庫の枠として５億円を設定し，この枠内で以下のとおりのダム取
引を開始した。
ダム取引は，本来，①Ｆが商品を製造するための原料である鮮魚は特定
のシーズンに大量に仕入れる必要があったため，資金力のあるＥにこれを
購入して在庫として抱えてもらい，Ｆは商品を製造するペースに合わせて
Ｅから必要な分だけ原料を仕入れる目的で，あるいは，②Ｆが製造したブ
リの半製品やベトナムの商材の工場で加工した半製品等が，魚の場合は年
末に販売が集中するためそれまでに必要量を計画的に作り込んでおく必要
があるところ，当該販売時期までに累積する原料の代金を支払うだけの資
金力がＦにはなかったため，一度半製品という形でＥに買い取ってもらい，
販売時期前にこれを買い戻すという目的で，行われていた。ところが，そ
の後，上記目的を離れて，③Ｆの不良在庫や資金不足を解消するという一
般的な目的でも行われるようになった。そして，これらの取引をする際に
は代金額に５％の利益を上乗せしていたが，個別の取引について契約書は
作成されなかった。
さらに，Ｊは，Ｆに不良在庫があることを認識した平成１４年の春ころ
から，Ｅのｆと話をし，これを一時的に解消する対策として，Ｆが上記５
億円の限度でＥに不良在庫の製品を売り，それを再びＦが買い戻すが，そ
の分だけ新たにＥに不良在庫の製品を売るということを継続的に繰り返す
というグルグル回し取引を始めた。Ｊは，このような取引を始めるに当た
って，Ｆの取締役会の承認を得ることはしなかった。
（甲２５の５，９及び１０，甲５３，証人Ｊ，証人Ｋ，弁論の全趣旨）
(9)ＦとＭとの取引
アＦは，平成１２年ころから，Ｆの資金繰りのため，その大阪支店とＭと
の間で，ＭがＦの在庫を預かり，Ｆがそこから必要な分だけ仕入れて売る
というダム取引を開始した。この取引は，当時のＦ大阪支店長のＳとＭの
担当者であるｇとの話合いにより始まった。Ｆにとっては，金融機関から
資金を借り入れるよりも金利負担が少なくて済むという点に，この取引の
メリットがあった。
（証人Ｊ，弁論の全趣旨）
イ平成１４年ころ，Ｆの在庫に関するＭからの請求が多いことに疑問を持
ったＪがＦの在庫について調査したところ，Ｍのところに約８億円のＦの
在庫があることが判明したため，Ｊは，当時のＦの社長であったＲに報告
した。
（証人Ｊ）
ウ平成１４年１０月から１１月ころ，Ｊは，Ｍのｈ社長に対し，上記在庫
約８億円をＦがＭから直ちに買い取るのは困難であるため，ＦとＭとの間
に８億円の取引枠を設け，本来Ｆが在庫商品を販売する場合にはＭから当
該商品を買い取らなければならないところを，代金を支払う代わりにＦか
らＭに別の商品を提供することとして，漸次的な在庫処分のための時間を
与えてくれるように申し込み，Ｍのｈ社長の了解を得た。その際，Ｊは，
ｈに対し，２年後には在庫８億を４億くらいに減らすことを約束したが，
このような約束は，Ｆの取締役会の承認を経ることなく，Ｊが自らの判断
に基づいて行った。
このようにして，ＦとＭの間でもグルグル回し取引が開始されることと
なったが，その際，通常の手数料等のほかに，在庫を販売する際に出た損
分を特定の在庫に上乗せするという帳簿上の処理を行うなどしていたこと
から，小売１パック４８円のさわやか風味ダコの単価が６万００１２円と
なっているなど，単価が異常に高額なものが発生するようになった。
（証人Ｊ，弁論の全趣旨）
(10)本件連帯保証契約に当たっての審理
Ｅは，平成１５年３月１日，Ｆのために，Ｍとの間で，本件連帯保証契約
を締結することとなった。その際，被告らは，常勤取締役会において，Ｆか
ら提供された資料（丙４の１，２）を見て，ＦとＭとの間の年間取引額，月
別の取引額，工場長の調査報告等を確認したが，保証債務が最大いくらにな
るのかについては検討せず，ＦのＭに対する買掛債務がその時点でいくらあ
るのかについて調査することもなく，極度額の定めのない本件連帯保証契約
を締結することを承認した。
（Ｂ本人，Ｃ本人，Ｄ本人）
(11)Ｆの在庫及び短期借入金の増加
アＦの各年度末（各年３月３１日）における在庫の総額は，以下のとおり
である（甲５７の１，甲５８の１，２，甲５９の１，２，甲６０の１，
２）。
平成１１年度末７億３６１１万８３７０円
平成１２年度末９億７２９３万１２６６円
平成１３年度末１３億８３２５万５２５１円
平成１４年度末１７億８１１１万９７７７円
イＦの各年度末（各年３月３１日）における短期借入金残高は，以下のと
おりである（甲５７の２，甲５８の１，２，甲５９の１，２，甲６０の１，
２）。
平成１１年度末３億６０００万円
平成１２年度末６億５０００万円
平成１３年度末１３億８０００万円
平成１４年度末１８億９０００万円
(12)Ｆの在庫増等に関するＦ取締役会の審議状況
Ｆの取締役会においては，平成１２年１０月３１日，銀行借入承認枠を１
０億７０００万円から１５億２０００万円に増枠することが承認された。そ
の際，被告Ｂから，借入増額の要因を解明し，これを改善すること，特に在
庫を圧縮すること及び上記借入承認枠を超過する場合は臨時取締役会を開催
するようにとの要請があった。
また，Ｆ取締役会においては，平成１３年５月１７日，銀行借入承認枠を
さらに３億円増枠することが承認された。
平成１４年１月３０日，銀行借入承認枠の１８億２０００万円を臨時に３
億円増枠することについて審議した際，被告Ｄから，「売上げは増加してい
るものの，借入金がふくらんだ主な要因である在庫増に歯止めがかかってい
ない」旨の指摘がされた。また，被告Ｂから，借入金がふくれた要因につい
て整理し，早急に改善するように，との要請があった。これに対して，Ｊは，
在庫が多いから借入金が減らない旨の説明をした。
さらに，Ｆ取締役会においては，平成１４年５月２２日，銀行借入承認枠
を恒常的に３億８０００万円増枠することが，平成１４年１０月３１日，銀
行借入承認枠２２億円を臨時枠（平成１５年３月３１日まで）４億円追加す
ることが，それぞれ承認された。その際，Ｊから，今期末までに在庫を１２
億６０００万円まで圧縮する旨の説明がされたが，具体的な数量等の説明は
なかった。また，被告Ｄから，借入金が膨れる要因及び問題点を的確に掴み
早急に改善するように，との要請がされた。
（甲１４の５，同８，同１０及び１１，甲３９の４，甲５３，証人Ｊ）
(13)Ｅの在庫増加の状況
アＥの在庫総額は，以下のとおりである（甲５３）。
平成１３年４月３０日１２億８６２９万６４６０円
平成１４年４月３０日１８億７５０７万６８７９円
平成１５年４月３０日１８億０９２６万４３１８円
イまた，そのうち事業本部の加工原料課における在庫の額は，以下のとお
りである（甲５３）。
平成１３年４月３０日４億４５２２万５７２９円
平成１４年４月３０日８億４５９８万４５０８円
平成１５年４月３０日８億７８２３万９２６６円
(14)Ｅにおける在庫増等に関する審議状況
ア常勤取締役会における審議状況
平成１３年９月２２日の常勤取締役会において，ｄは，在庫の管理状況
を徹底的にチェックするように厳しく指導するとともに，長期在庫は今年
中に処分するように指示をした。
平成１４年７月３０日，事業本部の在庫が合計２２億６８６２万７２１
０円，うち加工原料課１５億７９５８万６４１４円である旨の報告がされ
た。
平成１４年１１月１８日，監査を行ったｃ公認会計士から，在庫管理
（Ｆほか子会社を含む）に関する指導がされた。
（甲５３）
イ営業会議における審議状況
平成１２年９月７日，８月途中で在庫が１５億円であり，福岡県魚市場
と比較すると在庫が多い旨の指摘がされた。
平成１２年１１月８日，１７億円以上の在庫あることが報告されたため，
長期在庫の中身を事業本部部長が判断して１１月中に在庫処理の目途を付
けるように指示がされた。
平成１２年１２月７日，長期在庫については回転率を上げて対処するよ
う指示がされた。
（甲５３）
(15)本件不良在庫問題の判明
被告Ｃは，平成１５年１２月ころ，ＦのＬから，Ｆの在庫が多く，何かお
かしい面があるということを聞いた。
そこで，被告Ｃは，平成１６年３月上旬，被告Ｂに対し，Ｆの在庫に問題
がある旨を話した。これを聞いたＢは，そのころ，この問題を調査するため
の本件調査委員会を立ち上げた。
（Ｂ本人，Ｃ本人，弁論の全趣旨）
(16)本件調査委員会の調査等
被告Ｂは，本件調査委員会に対し，Ｆに不良在庫が相当あるから調査する
よう指示した。本件調査委員会は，これを受け，ＪほかＦの担当者らからの
聴き取り調査を行うとともに，Ｆに報告書を提出させた。しかしながら，契
約書，覚書，帳簿類及び棚卸しの一覧表など，具体的な書類を確認すること
はせず，また，Ｊから聴取した内容を信頼し，それ以上踏み込んだ調査をす
ることもしなかった。
本件調査委員会は，このような調査をした上で，Ｆの在庫・売掛金含み損
を１３億７８２９万９０００円とする平成１６年３月３１日付けの本件調査
報告書（乙５）を作成し，Ｆは，これに基づき，平成１６年４月３０日付け
のＦの再建計画書（乙６）を作成し，Ｅに提出した。被告Ｂは，この再建計
画書を見た上で，これについてもう一度慎重に検討するよう求めたところ，
Ｆは，同年６月１７日ころ，Ｅに対し，特別損失額を１４億８０００万円と
するＦの再建計画の修正案（乙７）を提出した。
この際，被告Ｂは，本件調査委員会に対し，具体的な調査方法等を指示し
ておらず，また，本件調査委員会がどのような方法で調査を行ったのかを確
認することもしなかった。
（証人Ｊ，証人Ｋ，Ｂ本人，Ｃ本人，弁論の全趣旨）
(17)本件貸付け
被告Ｂは，Ｆの特別損失を１４億８０００万円とする上記再建計画の修正
案（乙７）を受け，Ｆの再建策を検討し，Ｗ銀行との交渉の結果，Ｗ銀行か
らＥが借り受けることによって調達した金員をＦに貸し付けることとした。
そこで，被告Ｂは，常勤取締役らによる検討を経た上で，平成１６年６月
２１日のＥの取締役会において，２０億円の枠内でＦに対して融資を行うこ
とを提案し，これを承認する旨の決裁を得た。
その後，この決議に基づき，前提事実カのとおりの本件貸付けがされた
が，個々の貸付けに当たっては，常勤取締役の持ち回り決議により承認し，
取締役会は開催されなかった。また，被告らは，融資した金員が適切に使用
されたか否かの確認をすることはなかった。
（乙８，乙６１，Ｂ本人，Ｄ本人，弁論の全趣旨）
(18)本件債権放棄
本件貸付けがされた後，前提事実(7)のとおり，Ｆの特別損失額が２２億
６２４２万円であることが判明したため，当初のＦの再建計画を実行するこ
とが困難となった。そこで，Ｅの常勤取締役らが対応策を協議したところ，
Ｆを倒産させるよりもＥのＦに対する債権を放棄することによりＦの再建を
図る方が，Ｆの親会社であるＥの信用の維持につながるし，税務上のメリッ
トもあるとの理由で，Ｆに対する債権を放棄するのが妥当であるとの結論に
至った。そこで，この結論に基づき，平成１７年２月２４日のＥの取締役会
において，Ｆに対する１５億５０００万円の債権を放棄する旨の議題が提案
され，これを承認する旨の決議がされた。
（乙２５，Ｂ本人）
(19)本件新規貸付け
Ｆは，Ｅに対し，平成１７年３月１０日から同月３１日までに，合計３億
６０００万円を返済したが，Ｅは，Ｆに対し，同年４月４日から同年５月３
０日までに，新たに合計３億３０００万円を貸し付けた。
その後，ＥとＦとの間で，同年９月３０日，平成１８年４月３日，同年１
０月３日などに，同様の３億３０００万円の返済及び貸付けが繰り返された。
Ｅの常勤取締役らは，本件新規貸付けについては，１００％子会社を助け
るための資金提供であり，Ｆに対する２０億円の枠内の融資である本件貸付
けのうち，本件債権放棄分を除く３億６０００万円を，３億３０００万円に
減額した上での実質的な期限の猶予（Ｆからみての，いわゆる借換え）であ
るという意識であったため，個別の各貸付けについての承認に当たっては，
Ｆの返済能力について個々に十分に検討を加えることはなかった。
（甲５３，Ｄ本人，弁論の全趣旨）
(20)各役員の処遇等について
ア被告ＢがＥの社長を退職した際，退職金は支給されなかった（甲３０，
Ｂ本人）
イＪは，平成１６年６月１９日にＦの取締役を解任された際，Ｆから社員
としての退職金の支給を受けたが，役員としての退職慰労金等の支給は受
けなかった。
また，被告Ｂは，実態を把握しているＪに半年から１年の間在庫処理に
当たらせることにより迅速かつ適切な在庫処理ができるものと考えて，Ｆ
を退職したＪをＥに部長として雇用し，ＥからＦへ営業本部専任部長とし
て出向させ，Ｊは，在庫処理に専念した。Ｊは，平成１７年２月末に被告
Ｂに言われて職を辞すまで，Ｅから月５０万円の報酬の支給を受けた。
（甲１４の２４，証人Ｊ，Ｂ本人）
(21)Ｆの不良在庫処理及びその後の経営状態等
アＦは，平成１６年４月ころから同年１０月ころまでの間，Ｅ，Ｍ及びＶ
から，当時存在した預け在庫を，合計１６億７８３０万５３６０円で買い
取った（丙３）。
イＦは，平成１７年３月期の決算において，８億２０００万円の当期純損
失を計上した。
その後，Ｆは，平成１９年３月３１日の時点で８億１２００万円の債務
超過，平成２０年３月３１日の時点で１９億９６００万円の債務超過とな
った。
（甲２３，甲２９の１，甲５４）
ウ平成２０年６月１６日，Ｅの株主総会において，Ｆに巨額の赤字が生じ
た原因を解明すること等を目的とした調査委員会を設けることが提案され，
これに基づき，Ｅの取締役及びそのＯＢらを構成員とする経営調査委員会
が設けられた。そして，同委員会が関係者らから聴き取り調査を行うなど
した結果，Ｆの借入金は２５億７０００万円，債務超過額２１億円であり，
平成１６年度から平成２０年度までの累積の特別損失総額は４１億２００
０万円が見込まれる旨が報告された。
（甲４０の２）
エさらに，平成２１年６月，Ｅの株主総会において，平成２１年４月３０
日法律第２９号及び同年６月１９日法律第５４号による改正前の産業活力
の再生及び産業活動の革新に関する特別措置法に基づくＦのＥＥＳ（借入
金の資本繰入れ）による再建案が提案されたが，株主から説明が不十分で
あり再調査が必要との意見が出されたため，弁護士や公認会計士などから
構成される外部調査委員会による調査が行われることとなった。同調査委
員会は，関係者らからの聴き取り等の調査をした結果，ダム取引及びグル
グル回し取引によるＦの平成１６年３月３１日までの損失を２７億８００
０万円と試算した。
（甲４９，甲５０，甲５４，弁論の全趣旨）
オ農林水産省は，平成２１年８月２６日，産業活力の再生及び産業活動の
革新に関する特別措置法に基づき，Ｆの取引先であるＷ銀行，西日本シテ
ィ銀行及びＥがＦに対して有する債権合計１８億３０００万円をＦの株式
に切り替える金融支援を実施し，Ｆの債務超過額を２億円に減少させる旨
の事業再構築計画を認定した。これにより，Ｆは，事業規模を大幅に縮小
し，年１億円の利益を出すことが見込まれる業務用スーパー１店舗だけを
残すこととなった。
（乙６９，弁論の全趣旨）
２争点(1)（忠実義務違反及び善管注意義務違反）について
グルグル回し取引自体が，これを繰り返すことにより，その当事者たる会社
に損害をもたらすものであること及びＦとＥらとがかかる取引を継続したこと
は，前提事実（３）及び前記１（８）に認定のとおりであるから，以下，かか
る取引に関連する被告らの行動について検討する。
(1)①グルグル回し取引への関与又は子会社の監視義務違反について
アグルグル回し取引への関与
(ｱ)まず，前提事実(3)オ及びカ並びに前記１(6)のとおり，ＦとＭとの
間の取引及びＦとＥとの間の取引には，商品の単価が異常に高額な取引
があることや，被告らは同一の品名の商品について異なる単価が記載さ
れた買付販売与信稟議書を承認していることから見る限り，被告らがグ
ルグル回し取引を行うこと自体に積極的に関与又はこれを承認していた
可能性を全く否定し去ることはできない。しかし，前提事実(1)イ，ウ
及びエに認定のとおり，多くの役職を兼務していた被告らが，前記１
(7)のとおり，多数存在するＦ及びＥの個々の取引内容の詳細をチェッ
クすることは事実上不可能に近く，また，Ｅにおける買付販売与信稟議
書の記載内容（甲５３）からしてもその取引の異常性が一見して明らか
とまではいえない。そうすると，上記の稟議書の承認等の事情のみをも
って，被告らがグルグル回し取引に積極的に関与又はこれを承認してい
たことまで推認することはできない。
また，グルグル回し取引は，その内容からして相手方当事者の協力が
必要な取引であるが，証拠（甲４５）によれば，一般に，担当者が代表
取締役等の経営の中心的立場にある者の承認を得ることなく行うことも
あり得ることが認められる。そして，前提事実オのとおり，ＦのＪが
Ｆの取締役会の承認を得ることなくグルグル回し取引を行っていること
などに照らすと，ＥとＦとの間でグルグル回し取引が行われたこと自体
をもって，直ちに被告らの関与を推認することはできない。
(ｲ)次に，前記１(10)，(16)，(17)及び(19)に認定した事実からすると，
原告が主張するとおり，本件連帯保証契約の締結，本件調査委員会の調
査並びに本件貸付け及び本件新規貸付けに当たって，その調査及び審査
の内容には，相当に杜撰な点があることは否定できない。
しかし，ＦがＥの１００％子会社であることや，グルグル回し取引が
通常想定されていた取引ではなかったことなどからすると，被告らがそ
の取引の問題の重大性を直ちに認識できずに上記のような対応を取って
しまったという事情があるからといって，直ちに被告らがグルグル回し
取引に積極的に関与又は承認していたことを推認することは困難である。
かえって，前記１(15)から(18)までのとおり，被告らは，本件不良在庫
問題を把握した時点からすると比較的早期に本件調査委員会を立ち上げ
てＦの不良在庫の実態を調査し，その結果を踏まえてＦの再建を検討し，
銀行との交渉等を行っていることが認められ，これらからすると，被告
らは，本件不良在庫問題の原因を明らかにしようとし，ＦひいてはＥの
損害を食い止めようと対応していたことがうかがえる。
さらに，前記１(1)及び(20)に認定のとおり，被告ＢとＪとは，以前
上司と部下の関係にあり，Ｊは，グルグル回し取引によりＦに損害を与
えたことからＦの取締役を解任されたにもかかわらず，社員分の退職金
の支給を受けた上，Ｅに部長として迎えられており，原告は，これらを
被告Ｂの上記取引への積極的関与又は承認を示す事情の一と主張する。
しかし，Ｊは，Ｆの在庫の実態を良く知る者の一人であるから，本件
不良在庫問題を迅速かつ適切に解決する目的で，ＥがＪを雇用してＦの
不良在庫の処理を担当させたとしても何ら不自然とはいえない。加えて，
上記認定のとおり，Ｊが実際に不良在庫処理に専念し，再雇用の約半年
後には被告Ｂに言われて職を辞していることも併せ考えると，上記の事
情が，直ちに被告Ｂのグルグル回し取引への積極的な関与又は承認があ
ったことを示す事情と見ることはできない。
(ｳ)この点に関し，原告は，被告ＢがＪに対し，ＥのためにＦにおいて３
億円の売上げを作るよう指示し，そのための方法としてグルグル回し取
引を指示していたなどと主張し，これに沿う証拠として，証人Ｐの証言
及び同人作成の陳述書（甲３７）がある。
しかし，Ｊ，Ｒ及び被告Ｃらの言動から被告ＢがＪに対しグルグル回
し取引を指示したと推測したとのＰの供述は，これを裏付ける具体的かつ客
観的な証拠を伴わない憶測に基づくものというべきであるから，その信用性
は乏しく，原告の前記主張は，採用することができない。
イ被告らの監視義務違反
(ｱ)前提事実(4)のとおり，被告Ｂは，平成１１年１月ころにＦにおいて
不良在庫の問題が起こったことを認識していたことが認められる。また，
前記１(11)から(14)までに認定の事実からすると，被告らは，Ｆの非常
勤取締役及び監査役の立場で，Ｆの在庫及び銀行からの短期借入金が平
成１１年ころから大幅に増加し続けており，平成１４年ころには，これ
らが改善を要するレベルに達していることを認識していたこと，また，
Ｅの取締役の立場でも，Ｅの在庫が多いことが従前から問題とされてお
り，平成１３年９月２２日の常勤取締役会において在庫管理状況を徹底
的にチェックするよう厳しく指導すること及び長期在庫の処分すること
とされたにもかかわらず，その後も在庫は減少せず，事業本部の加工原
料課における在庫はむしろ大幅に増加している状況にあり，そのような
状況下において，平成１４年１１月１８日，Ｅの取締役会において，ｃ
公認会計士が，Ｆほか子会社を含めて在庫管理を適切に行うよう指導し
たことを認識していたこと，がそれぞれ認められる。
このように，被告らは，Ｅ及びＦにおいて従前から問題とされてきた
在庫の増加について，取締役会等における指摘及び指導にもかかわらず
これが改善されないことを認識していたのであるから，Ｅの代表取締役
又は取締役として，遅くとも上記ｃ公認会計士からの指摘を受けた平成
１４年１１月１８日の時点で，Ｅの取締役として，Ｅ及び子会社である
Ｆの在庫の増加の原因を解明すべく，従前のような一般的な指示をする
だけでなく，自ら，あるいは，Ｅの取締役会を通じ，さらには，Ｆの取
締役等に働きかけるなどして，個別の契約書面等の確認，在庫の検品や
担当者からの聴き取り等のより具体的かつ詳細な調査をし，又はこれを
命ずべき義務があったといえる。そして，前提事実オ及びカ並びに前
記１(6)，(8)イ及び(9)エ認定の事実からすると，この時点においても，
請求書や買付販売与信稟議書等の記載を検討すれば，ＦとＥ又はＦとＭ
との間の取引において不当に高額な単価の取引があることや，同一の品
名の商品の単価が異なる取引があることなどが明らかであったと推認さ
れる。したがって，被告らが上記のような調査をすれば，直ちに問題の
全容を解明することまでは難しいとしても，Ｆ及びＥにおいてグルグル
回し取引による不適切な在庫処理が行われていることを発見し，これを
検討した上で，不良在庫の適切な処分及びグルグル回し取引の中止など
の対策を取ることにより損害の拡大を防止することが可能であったとい
える。にもかかわらず，被告らは，何ら具体的な対策を取ることなく，
ＦひいてはＥの損害を拡大させるに至ったのであるから，被告らには上
記の内容の調査義務を怠った点に，忠実義務及び善管注意義務違反が認
められる。
(ｲ)この点に関し，被告らは，Ｆの取締役会への報告内容や，その在庫
の適正量に関する判断資料の欠如及びＥにおける常勤取締役会での承認
手続の目的などからして，被告らがグルグル回し取引を早期に把握でき
なかった点について，被告らに監視義務違反はない旨主張する。
しかしながら，平成１４年１１月１８日の時点では，既に，それまで
の会議等における報告や議論から，不良在庫が問題となっていたことを
被告らが認識していたというべきは上記認定のとおりであって，被告ら
が同時点においてその原因を詳らかにした上で親会社であるＥの損害を
生じさせないような対策を講じる義務があることは，Ｅの代表取締役又
は取締役の立場上当然である。被告らが挙げる上記事情は，いずれもか
かる義務違反を認めるのに妨げとなるものではなく，被告らの主張は採
用できない。
(2)②本件連帯保証契約の締結，③本件貸付けについて
ア前記(1)アのとおり，被告らがグルグル回し取引に関与していたとは認
められないから，この点についての原告の主張は理由がない。
一方，前記(1)イのとおり，被告らは，遅くとも平成１４年１１月１８
日の時点で，Ｆの在庫問題について調査を行うべき義務を負っていたにも
かかわらず，これを怠っていたものであり，被告らは，その後の平成１５
年３月に本件連帯保証契約を締結する際にも，前記１(10)のとおり，Ｆか
ら提供された資料のみを検討しただけで詳細な調査や検討を行うことなく，
安易に極度額の定めのない本件連帯保証契約を締結したというのであるか
ら，まず，この点に忠実義務及び善管注意義務違反があったというべきで
ある。
イまた，前記１(15)のとおり，Ｆの不良在庫問題については，平成１５年
１２月にＦ内に本件調査委員会が設立され，調査が行われて本件調査報告書
が提出されている。しかし，前記１(16)に認定の事実からすると，本件調査
委員会のＦの不良在庫に関する調査の内容としては，契約書や帳簿等の確認
及び検品などの手当てをしておらず，Ｊから聴き取った内容を安易に信用す
るなど，本件不良在庫問題の原因及びＦの損害を解明するには，なお不十分
なものであったといわざるを得ない。そして，本件調査委員会は，本件調査
報告書の再検討を求められるや，同報告書が提出されてからわずか約２か月
後にはＦの特別損失額を約１億円も上方修正する修正案を提出したことから
すれば，被告らは，本件調査委員会による調査結果の信用性にも一定の疑問
を抱くべきであったといえる。にもかかわらず，被告らが構成するＥの取締
役会は，本件調査報告書の信用性について，具体的な調査方法を確認するな
どといった検証を何らすることなく，その調査結果を前提として本件貸付け
を行ったのであるから，この点についても忠実義務及び善管注意義務違反が
あったというべきである。
ウ以上に関して，被告らは，本件連帯保証契約締結に当たって，Ｅの子会
社であるＦとＭとの取引がより円滑に行われるためにＭの要請を受け入れ
ることが必要と判断したこと，本件貸付けに当たって，被告らがＦの再建
方法を検討した結果，破産及び民事再生手続，銀行からの融資，取引先へ
の長期返済の依頼等の他の手段に比較して，最良の手段であると判断して
本件貸付けを行ったことは，いずれも経営判断として妥当であったと主張
する。
しかし，そもそも，経営判断の前提となるＦの経営状況に関する調査が
不十分であれば再建策について適切な判断をすることは不可能であるとこ
ろ，Ｆの経営状況に関する調査や本件調査報告書の正確性についての検証
を行うことができないほどに緊急の対応を要したとの事情はうかがわれな
い。加えて，前提事実(7)ア及びイ並びに前記１(21)のとおり，平成１６
年１２月２９日ころにはＦの特別損失が２２億６２４２万円である旨の報
告がされ，その後本件債権放棄等によってもＦが自力で経営を立て直すこ
とができない結果となったことを併せ考えると，本件調査報告書の信用性
の検証などを行わないまま，たやすく本件貸付けを実行するに至った被告
らの判断に合理性があるということもできない。したがって，被告らの主
張は採用できない。
(3)④本件債権放棄，⑤本件新規貸付けについて
ア前記１(18)に認定のとおり，本件債権放棄は，本件貸付け後，Ｆの特別
損失額が２２億６２４２万円であることが判明したため，当初のＦの再建計
画が頓挫しただけでなく，本件貸付けの回収も極めて困難な状況となってい
たところ，Ｆを倒産させるよりもＥのＦに対する債権を放棄することにより
Ｆの再建を図る方が，Ｆの親会社であるＥの信用の維持につながるし，税務
上のメリットもあるというＥの取締役会の判断で行われたものである。
この点については，債権放棄という手段が当時考えられた選択のうちで
結果として最良であったかは別として，上記判断の前提となったＦの特別損
失額等の事実に関する被告らの認識に誤りはなく，回収が期待できない債権
に固執するよりも，これを放棄してＦの債権を期待するという判断も企業経
営者として特に不合理，不適切とはいい難く，これをもって取締役としての
裁量の範囲を逸脱するものとはいえない。
したがって，本件債権放棄について，被告らの忠実義務あるいは善管注
意義務違反は認められない。
イまた，本件新規貸付けは，前記１(19)のとおり，Ｆに対する支援策とし
て融資枠内で既に行われていた３億６０００万円について，３億３０００万
円に減額した上での実質的な期限の猶予（Ｆからみた，いわゆる借換え）の
性格を有するのであって，全く新たな貸付けを行ったものではないから，こ
れを行ったことについて，別途，被告らに取締役としての忠実義務あるいは
善管注意義務違反があったと認めることはできず，他にこれを認めるに足り
る証拠はない。
３争点(2)（損害の発生及びその額）について
(1)グルグル回し取引についての注意義務違反の点について
前提事実(3)ウのとおり，グルグル回し取引は，手数料，冷蔵庫保管料等
の実費及び利益が加算される一方，商品は品質が劣化するため，取引を繰り
返すほど，時間が経てば経つほど損害が大きくなる取引である。そして，前
記２(1)ウのとおり，被告らが平成１４年１１月１８日の時点で具体的な調
査をすべきであったのにこれを怠り，グルグル回し取引を平成１６年３月こ
ろまで継続させることとなったことによりＦの損害を拡大させたことが推認
できる。そして，グルグル回し取引が継続されることとなった期間の長さ及
び前記１(21)のとおりのＦの経営状態や各種調査による損害額の推定結果か
らすると，平成１４年１１月１８日以降もグルグル回し取引が継続されたこ
とによって拡大した損害は相当多額に上ることが推測される。
もっとも，原告は，グルグル回し取引から生じた損害の額について具体的
な主張及び立証をしないところ，本件証拠からは，同日時点で既にＦにどれ
だけの損害が生じていたのか，Ｆの不良在庫が具体的にどのように処理され
たのかなどといった事情が必ずしも明確ではなく，また，Ｆの経営悪化には
グルグル回し取引以外の要素も影響していることがうかがえることなどから
すると，被告らが平成１４年１１月１８日の時点で具体的な調査を怠った前
記忠実義務及び善管注意義務違反の行為によってＥに生じた損害の数額を具
体的に認定することは困難である。
(2)本件連帯保証契約についての注意義務違反の点について
この点については，原告の主張によっても，本件連帯保証契約によって直
ちに損害が発生したというのではなく，その結果，本件貸付けを行わざるを
得なくなり，本件債権放棄等によりその回収ができなくなったことで損害が
発生したというのであるから，本件貸付けの注意義務違反として，次に検討
する。
(3)本件貸付けの注意義務違反の点について
前記２(2)のとおり，被告らは，本件調査報告書の信用性を検証すること
なく本件貸付けを行った点に忠実義務及び善管注意義務違反が認められると
ころ，本件貸付けによってＥがＦに交付した１９億１０００万円のうち，本
件債権放棄により放棄した１５億５０００万円及び本件新規貸付けにより交
付した３億３０００万円の合計１８億８０００万円が回収不能となったとい
うのであるから，同額をもって，本件貸付けについての忠実義務及び善管注
意義務違反により生じた損害額と認めるのが相当である。
(4)以上のとおり，被告らがグルグル回し取引についての調査義務を怠った
ことによる損害の数額を，それ自体として具体的に認定することは困難であ
るものの，被告らは，本件調査報告書の信用性を検証することなく本件貸付
けを行ったことによりＥに１８億８０００万円の損害を生じさせたことが認
められ，原告も同額を請求しているのであるから，被告らの各忠実義務及び
善管注意義務違反によるＥの損害の数額は１８億８０００万円とするのが相
当であると認める。
したがって，被告らは，Ｅに対し，１８億８０００万円及びこれに対する
平成１７年６月１３日から支払済みまで商事法定利率年６分の割合による遅
延損害金の連帯支払義務を負うというべきである。
４結論
よって，原告の各請求はすべて理由があるからこれを認容することとして，
主文のとおり判決する。なお，仮執行宣言は，事案に照らし相当でないから，
これを付さないこととする。
福岡地方裁判所第５民事部
裁判長裁判官岩木宰
裁判官小田島靖人
裁判官鈴木拓磨

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