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　　　　　　主　　　　　　文
１　本件各控訴に基づき，原判決を次のとおり変更する。
２一審被告は一審原告に対し，８８０万円及びこれに対する平成１１
年４月２９日から支払済みまで年５分の割合による金員を支払え。
３一審被告は一審原告に対し，トリニティ工業株式会社の株券５万７
０００株，住商情報システム株式会社の株券１０００株，同和鉱業株
式会社の株券１００万株を引き渡せ。
４一審原告が当審で追加した，株券引き渡しの強制執行が不能なと
きの代償請求の訴えを却下する。
５　一審原告のその余の請求は，当審における新たな請求を含め
て，いずれも棄却する。
６　一審被告の反訴請求を棄却する。
７　訴訟費用は，１，２審を通じて，これを５分し，その３を一審被告の
負担とし，その余を一審原告の負担とし，参加によって生じた費用
は，１，２審を通じて，これを５分し，その３を一審被告の負担とし，
その余を補助参加人の負担とする。
８　この判決の主文第２項は，仮に執行することができる。
事実及び理由
第１　控訴の趣旨
　（一審原告）
１　原判決主文第一項を次のとおり変更する。
（１）一審被告は一審原告に対し，２３億４２０９万６３１９円及びうち２０億７
４２０万８９５３円に対する平成２年４月２日から，うち２億４５８３万４８
４６円に対する平成１１年４月２９日から，うち１３２５万２５２０円に対
する平成１０年７月３０日からそれぞれ支払済みまでいずれも年６分
の割合による金員を，うち８８０万円に対する平成１１年４月２９日から
支払済みまで年５分の割合による金員を支払え。
（２）一審被告は一審原告に対し，原判決別紙株券一覧表一ないし八記載
の株券（但し，同表二記載の株券については１０株と訂正する。）を引
き渡せ。
（３）上記引渡しにつき強制執行不能のときは，一審被告は一審原告に対
し，
原判決別紙株券一覧表一記載の株券につき，１１７万５０００円
同二記載の株券につき，１８７万円
同三記載の株券につき，１９万５０００円
同四記載の株券につき，１７９万８０００円
同五記載の株券につき，１５００万円
同六記載の株券につき，１８９０万円
同七記載の株券につき，４４０万円
同八記載の株券につき，４億６９００万円
を支払え。（当審で追加された代償請求）
２　原判決主文第二項を取り消す。
３　上記取消しにかかる一審被告の請求を棄却する。
４訴訟費用は，１，２審とも一審被告の負担とする。
５　仮執行宣言
（一審被告）
１　原判決中，一審被告敗訴部分を取り消す。
２一審原告の請求（当審で追加された請求を含む。）をいずれも棄却す
る。
３　訴訟費用は，１，２審とも一審原告の負担とし，補助参加に関わる訴訟
費用は補助参加人の負担とする。
第２　事案の概要
１本件は，証券会社である一審被告と，平成元年１２月から平成２年２月に
かけて同和鉱業株式会社発行の株式（以下「同和鉱業株式」という。）を
買い付ける取引をした一審原告が，一審被告の断定的判断の提供，不
実表示・誤認表示，適合性原則違反，大量推奨販売などによる委託事務
処理上の義務違反という債務不履行によって損害を被ったとして，損害
賠償（約３０億円）の支払を求めるとともに，信用取引を行うために一審
原告が一審被告に保管を委ねた株券等（原判決別紙株券一覧表記載の
株券と２億余円の現金）の返還と，上記買い付けにより一審被告が保管
した同和鉱業株式の平成１０年及び平成１１年の配当金相当額（８８０万
円）の支払を求めた本訴と，一審被告が一審原告に対し，上記取引のう
ちの信用取引における買付代金を貸し付けたとして，貸金残元金と遅延
損害金（約１２億円の残元金とこれに対する遅延損害金及び確定損害金
約６億円）の支払を求める反訴とが併合審理され，原審が，本訴につい
ては概ね債務不履行に基づく損害約７億円の支払と平成１０年の配当金
相当額４８０万円の支払の限度で一審原告の請求を認容して，反訴につ
いては一審被告の請求を全部認容する旨の判決を言い渡したところ，双
方から控訴があった事案である。
２　争いのない事実
（１）当事者
　　　一審原告は，宅地の造成，住宅・店舗の建築及びそれらの売買，賃
貸，管理等を目的とする株式会社であり，一審被告は，証券取引法に
より証券業を営む株式会社である。
（２）信用取引口座の開設
一審原告は，平成元年７月２６日ころ，証券取引法に基づき証券取
引所が定める受託契約準則に基づき，一審被告に対し，信用取引の
ための信用取引口座設定を申し込み，一審被告の承諾を得たうえ，一
審被告に対し，信用取引口座設定約諾書を差し入れ，もって信用取引
に関し，一審被告との間で次の①ないし③のとおり合意した（以下「本
件信用取引口座設定契約」という。）。
①　一審原告が，信用取引に関し，一審被告に対し負担する債務を所
定の時限までに履行しないときは，通知，催告を行わず，かつ法律
上の手続によらないで，担保として預託してある有価証券を，一審
原告の計算において，その方法，時期，場所，価格等は一審被告
の任意で処分し，それを適宜一審原告の一審被告に対する債務の
弁済に充当されても異議なく，また上記弁済を行った結果，残債務
がある場合には直ちに弁済する。
②　一審原告が，信用取引に関し，一審被告に対する債務を履行しな
かった場合には，証券取引に関し，一審被告の占有する一審原告
の動産，有価証券は一審被告が処分できるものとし，その場合，す
べて上記①に準じて取り扱う。
③　一審原告は，信用取引に関し，一審被告に対する債務の履行を
怠ったときは，一審被告の請求により，一審被告に対し，履行期日
の翌日から履行の日まで，当該取引所の定める率（東京証券取引
所及び名古屋証券取引所は，遅延損害金の率を１００円につき１日
４銭と定めている。）による遅延損害金を支払う。
（３）同和鉱業株式をめぐる一審原告と一審被告との取引
　一審原告は，平成元年１２月１４日，一審被告から同和鉱業株式の
売買取引を勧められ，同月１５日から平成２年２月１日までの間，原判
決別紙取引一覧表の「現物取引」，「信用取引・反対売買決済分」「信
用取引・現引後売付分」，「信用取引・現引後保有分」の各「買付」欄記
載のとおり，一審被告に委託して同和鉱業株式を買い付け，同年１月
１８日から同年４月２日までの間，同一覧表の「現物取引」，「信用取
引・反対売買決済分」「信用取引・現引後売付分」の各「売付」欄記載
のとおり，一審被告に委託して上記買付株式の一部を売却した（以上
の取引を以下「本件株式売買委託取引」という。）。
（４）信用取引を行うための株式等の差し入れ
　一審原告は，平成２年ころ，一審被告との間で株式売買委託の信用
取引を行うため，一審被告に対し，下記の株券，金銭等を差し入れ
て，それら（投資信託については償還日到来後は償還金）の保管を委
託し（以下「本件寄託契約」という。），一審被告は一審原告の取引口
座において，これを保管していた。
記
　　　１　株券　　　　原判決別紙株券一覧表記載一ないし九のとおり
但し，同表記載二については，平成１２年７月１日　　　　　　　　　
　付けで１０株に株式分割された。
　　　２　預託金　　　８７０万８０００円
　　　３　委託保証金　２億２９４３万３０００円　
　　　４　投資信託
　　　　①ツインポート８９－１２　１０００口　　　　　　　　　　　（償還日　平成８年
１２月２７日　償還金６３７万６５００円）
（以下「本件投資信託①」という。）
②ツインＰＦ９０－０１　１０００口　　　　　　　　　　　
　(償還日　平成９年１月３１日　償還金６８７万６０２０円）
（以下「本件投資信託②」という。）
　　　③ステップ９０－０２　９８１万３５７９口　　　　　　　　　（償還日　平成１０
年６月１７日　償還金７６９万３８４６円）
（以下「本件投資信託③」という。）
（５）上記差し入れに対する返還の催告
　　　一審原告は，一審被告に対し，平成１０年７月２９日到達の書面で本件
投資信託①及び②の償還金の返還を，平成１１年４月２８日到達の本
件訴えの追加的変更申立書（以下「本件訴え変更申立書」という。）で
上記株券，預託金，委託保証金及び本件投資信託③の償還金の返還
をそれぞれ催告した。
（６）証券取引所における受託契約準則
東京証券取引所及び名古屋証券取引所は，証券取引法に基づき，
受託契約準則において，顧客が，所定の時限までに，信用取引に関
し，貸付を受けた買付代金の弁済を行わない場合には，正会員（証券
会社）は，任意に，当該信用取引を決済するために，当該顧客の計算
において，売付契約を締結することができる旨を規定している。
３　一審原告の請求
（１）一審原告は一審被告に対し，本件株式売買委託取引の受託者として
の注意義務違反による損害賠償として，本件株式売買委託取引に基
づく損害金２９億６３１５万５６４８円と弁護士費用１億円との合計３０億
６３１５万５６４８円のうち２９億６３１５万５６４８円及びこれに対する本
件取引終了の日である平成２年４月２日から支払済みまで商事法定
利率年６分の割合による遅延損害金の支払を原審では請求したが，
控訴審では，２９億６３１５万５６４８円の７割に相当する２０億７４２０万
８９５３円の内金請求となり，上記債務不履行責任とともに不法行為に
基づく損害賠償としても請求した。
（２）一審原告は一審被告に対し，本件寄託契約に基づき，預託金８７０万８
０００円，委託保証金２億２９４３万３０００円，投資信託の償還金合計２
０９４万６３６６円（内訳・本件投資信託①が６３７万６５００円，本件投資
信託②が６８７万６０２０円，本件投資信託③が７６９万３８４６円）の各
返還及びこれらについて各支払済みまでの商事法定利率年６分の割
合による遅延損害金（起算日は，本件投資信託①及び②の償還金合
計１３２５万２５２０円については催告の日の翌日である平成１０年７月
３０日であり，預託金８７０万８０００円，委託保証金２億２９４３万３０００
円，本件投資信託③の償還金７６９万３８４６円については本件訴え変
更申立書送達の日の翌日である平成１１年４月２９日）の支払を請求し
た。
（３）一審原告は一審被告に対し，第１次的に不当利得に基づく本件配当金
返還請求として，第２次的に釈明義務違反の債務不履行又は不法行
為に基づく損害賠償請求として，第３次的に名義書換手続代行義務違
反の債務不履行もしくは不法行為に基づく損害賠償請求として，それ
ぞれ８８０万円及びこれに対する本件訴え変更申立書送達の日の翌
日である平成１１年４月２９日から支払済みまで民法所定の年５分の
割合による遅延損害金の支払を請求した。
（４）一審原告は一審被告に対し，本件寄託契約に基づき，原判決別紙株
券一覧表記載一ないし八の株券（但し，同表二記載の株券について
は，１０株）の引渡しを請求し，当審においては，引渡しの強制執行が
不能なときに備えて，代償請求として株価相当額の金員の支払を追加
して請求した。
　４　一審被告の請求
一審被告は一審原告に対し，本件株式売買委託取引のうちの信用取引
に基づく本件貸金債権の残元金１２億０２５２万１２３０円とこれに対する
平成９年１２月３１日までの確定損害金の残金６億０６９８万９２０１円との
合計１８億０９５１万０４３１円及びうち残元金に対する平成１０年１月１日
から支払済みまで約定の日歩４銭の割合による遅延損害金の支払を請
求した。
第３　争点と当事者の主張
１　本件株式売買委託取引における債務不履行に基づく損害賠償義務の
有無（争点１）
（一審原告の主張）
証券会社である一審被告は，顧客との株式売買委託取引において，受
託者として善良なる管理者の注意をもって委託事務を処理すべき義務が
あり，投資勧誘等を行うにあたっては，証券取引法等の各種法令を遵守
すべき義務があるところ，次のとおり，一審被告は，一審原告との本件株
式売買委託取引において，法令違反の投資勧誘等を行い，受託者の善
良なる管理者としての注意義務に違反したので，損害賠償義務を負う。
　　①断定的判断の提供，不実表示・誤認表示（争点１①）
　　一審被告は，一審原告に本件株式売買委託取引を勧誘するに際し，
「日興さんの３割以上は絶対保証します。」「今度オールＡで同和山を
やるようになったから是非参戦してほしい，これは絶対間違いないから
これにかけて頂けませんか。」「本社の株式部とも連絡をとってとりあえ
ず２０００円にきちっと着地させますから。」「私はこれに命を懸けてま
すから，社長は何も言わずに金だけを出してあとのことは任せてほし
い。」などと述べて，我が国４大証券会社の一角を担う一審被告が，全
社を挙げて同和鉱業株式の投機的な買付を行い１株２０００円まで確
実に株価が上昇する旨を述べて，証券取引法等の禁止する断定的判
断の提供をした。
　また，一審被告が，実際に全社を挙げて同和鉱業株式の投機的な
買付を行ったり，同株式の株価が１株２０００円まで上昇することもなか
ったから，一審被告の上記勧誘行為は不実表示・誤認表示や相場操
縦を禁止した証券取引法等の規定にも違反するものである。
　　②適合性原則違反（過当勧誘）（争点１②）
　証券会社またはその使用人は，投資者の知識，経験及び財産状況
に適合した勧誘を行わなければならない（以下「適合性原則」という。）
ところ，一審被告は，投資の知識，経験に乏しい一審原告に対し，短
期間に多額の借入金を投入させ，原判決別紙取引一覧表記載のとお
り，当時株価が急騰していた同和鉱業株式の大量購入を勧めたもの
であるから，一審原告が当時資産を有していたことを考慮しても過当
な投資を勧誘したものであり，適合性原則違反である。
　　③大量推奨販売（争点１③）
　大量推奨販売は，ともすると押しつけ的な過当な投資勧誘の手段と
して用いられ，投資者の判断を誤らせる結果となるため，主観的又は
恣意的な情報提供となる特定銘柄の有価証券の一律集中的推奨は
証券取引法等で禁止されるところ，一審被告は，少なくとも名古屋支
店ぐるみで，前記のとおり，「オールＡでやる。」などと述べて，主観的，
恣意的な情報提供をしたうえ，特定銘柄である同和鉱業株式の大量
推奨販売を行った。
④損害拡大防止義務違反（争点１④，当審における新たな主張）
　双務契約において，契約当事者の一方が，他方に対し経済力，情報
量，技術力の各面で見劣りし，対等の契約関係を維持するには，他方
の強者に然るべき契約上の義務を課さないと公正な契約関係とならな
いことから，単なる信義誠実義務を越えて強者に保護義務ないしこれ
に類似する配慮義務を課すべき場合（例えば，労働契約における安全
配慮義務や，消費者保護の分野）があり，株式取引における証券会社
と顧客の関係も，証券会社は圧倒的な組織と百戦錬磨の人員を有し，
大量の情報を持っているのであるから，弱者としての一般投資家に対
し，可能な限り，損失・損害を与えないように，また，既に損害が発生し
ているときは，これを最小限度に止めるよう配慮し努力する義務（これ
を損害拡大防止義務と呼ぶことにする。）が認められるべきである。
　一審原告代表者は，同和鉱業株式の取引が一審被告の従業員によ
る違法な勧誘行為によるものであるから，その結果としての取引上の
損失を負担することはできないとの意思を，遅くとも平成２年４月２日に
追証の提供を拒否して明確に表示した。従って，この時点で一審被告
としては信用取引の９１万８０００株につき，売買決済すべき義務があ
ったのに，これを行わず，一審原告が保管を委託されていた同和鉱業
株式１００万株を含め合計１９１万８０００株をそれから８年，本訴が提
起されてから４年以上経過した平成１０年６月１７日から同年７月２日
までの間に売却した（上記のうち１００万株は，後記のとおり無断売買
である。）というのであるが，この間に株式が長期的に低落していった
のは公知の事実であるのに，一審被告は何故か１９１万８０００株に及
ぶ大量の株式を長期にわたって保持し早期売却による回収をとるべき
職責を果たさなかったのであるから，上記損害拡大防止義務に違反す
るものである。
　なお，遅延損害金の起算日は平成２年８月２日とすべきである。
（一審被告の主張）
一審被告には，本件株式売買委託取引において何らの義務違反はなく，
損害賠償義務を負うものではない。
　①の断定的判断の提供，不実表示・誤認表示については，一審原告の
主張事実を否認する。仮に証券取締法等が禁止する断定的判断の提
供，不実表示・誤認表示等の規制に違反する勧誘行為が認められる場
合であっても，同行為が直ちに顧客に対する債務不履行または不法行
為を構成して証券会社に損害賠償責任を生じさせるものではなく，勧誘
行為が私法上も違法であるというためには，規制違反の程度が著しく，
有価証券取引における通念に照らしても，その勧誘方法が一般的に許
容される範囲を逸脱している等の特別の事情が認められることを要する
というべきであり，そのような許容性からの逸脱の判断にあたっては，取
引の種類，投資対象，顧客の投資経験・知識，これに基づく理解力・判断
力，勧誘の態様，これによる顧客への影響の程度などを総合して検討す
べきである。本件取引が行われた平成元年１２月から平成２年１月ころに
は，一般的に株価の上昇が予想され，暴落は予想されていなかったとい
う状況があり，同和鉱業に関する金鉱脈発見という株価上昇に直結する
特殊な好材料が存在した事実を前提にすれば，原判決が認定した言動
が認められるとしても，将来の株価推移に対する見通しに基づく予想及
び相場観を語ったに過ぎないと評価すべきであり，豊富な投資経験を有
する一審原告代表者のＢが，そのような意味合いのものとして冷静に受
け止め，自己の経験と知識をもとに株式取引の危険性を熟知したうえ，
本件取引を決断して実行したものであることは明らかである。また，「オ
ールＡで同和山をやる」「本社株式部とも連絡をとってやっていく」との表
現内容は，「自社の本社，支店等が独自の株価予想に基づき，当該株式
を顧客に推奨銘柄として積極的に勧誘していく」というもので，証券業界
における常套句であり，このような意味合いのものに過ぎないことを一審
原告代表者Ｂは十分理解していたので，何ら誤解を生じさせる表現では
ない。
　一審原告代表者Ｂは，豊富な投資経験を有するプロの投資家であり，
②の適合性原則違反が問題となる余地はない。
　③の大量推奨販売の主張は争う。
④の損害拡大防止義務違反の主張は，時機に後れた攻撃防御方法で
あり，却下されるべきである。仮に同主張の追加が許されるとしても，同
主張は以下のとおり不当である。
すなわち，一審原告代表者Ｂは，信用取引による買付代金の決済方法
を熟知したうえ，一審被告に対し信用取引口座設定約諾書（乙第２号証）
を差し入れ信用取引を行ったものであり，信用取引による買付資金決済
期限が買付日の６か月後である事実を知らなかったことはあり得ないし，
信用取引により買い付けた株式及び委託保証金は証券会社の顧客に対
する買付資金貸付金債権の担保となり，顧客が決済期限において買付
資金の決済を怠った場合には，証券会社はこれを担保物として任意に処
分できることも熟知していた。そして，一審被告は一審原告に対し，少なく
とも，平成２年１１月７日から平成３年４月３日まで毎月立替金１２億０２５
２万１２３０円の支払を書面（乙第３７号証の１ないし５）
で催促しており，調停不調後の平成５年６月３日にも，内容証明郵便（乙
第４５号証）により同立替金の支払を請求していた。そもそも一審原告
は，本件信用取引によって買い付けた同和鉱業株９１万８０００株につ
き，買付代金全額を一審被告に支払って同株を現引きするか，反対売買
を行って差額金を決済するか，いずれも自由に行いうる立場にあったも
のであるにもかかわらず，一審原告代表者Ｂは，決済資金の調達難と自
己の株価予想に基づき，あえていずれの方策も採らず事態を放置したの
であり，このような一審原告代表者Ｂの投資判断の誤りと，バブル経済
の崩壊や湾岸戦争による世界経済情勢の変化等の複合的原因による
株価の大暴落が重なった結果，一審原告の損害が拡大したのであって，
一審被告に責任はない。
２　本件株式売買委託取引における不法行為に基づく損害賠償義務の有
無（争点２，当審における新たな主張）
（一審原告の主張）
　前記１で一審原告が主張したとおり，本件は，一審被告の従業員が，
一審被告の事業たる証券取引の勧誘行為，売買取引行為について，故
意に行われた詐欺的セールストークを内容とする断定的判断の提供や
不実表示・誤認表示といった強度の違法行為による不法行為によって，
一審原告に損害を与えたものであるから，一審被告は民法７１５条に基
づき損害賠償責任を負う。なお，遅延損害金の起算日は平成２年８月２
日とすべきである。
（一審被告の主張）
　一審原告の不法行為に基づく損害賠償請求を内容とする請求原因の
追加は，時機に後れた攻撃防御方法の提出であるから，却下されるべき
である。
　仮に上記請求原因の追加が許されるとしても，不法行為に基づく損害
賠償請求権は，遅くとも，一審原告が一審被告に対して損失補償の要求
を行っていた平成２年４月から３年を経過した平成５年４月末までには時
効期間の経過により消滅時効が完成しているので，一審被告は一審原
告に対し，当審の第１回口頭弁論期日である平成１４年１月２２日，これ
を援用する旨の意思表示をした。
３　民法７０８条の類推適用による請求棄却の主張の当否（争点３，当審　
における新たな主張）
（一審被告の主張）
　一審被告としては，従業員の勧誘行為に一審原告の主張するような違
法性があることを一切否定するものであり，かつ，公序良俗に反する不
法なものは一切ないと主張するものであるが，仮に一審被告の従業員が
会社ぐるみによる違法な相場操縦が行われるかのごとく誤信させる勧誘
行為によって，一審原告代表者Ｂが本件株式売買委託取引を決意した
のであれば，論理上，本件株式売買委託取引は，違法な相場操縦によ
ってもたらされる不当な利益に預かろうとする不法な動機を原因に行わ
れたものとなるから，このような不法な動機に基づいて証券取引を行った
一審原告は，公序良俗違反の行為をなした者として，法による保護のら
ち外にあり，民法７０８条の類推適用ないしその趣旨に照らし損害賠償請
求は許されないこととなるというべきである。
（一審原告の主張）
　一審被告の民法７０８条の類推適用等の主張は，争う。
　そもそも本件株式売買委託取引は，一審被告従業員の断定的判断の
提供等の違法な勧誘に一審原告代表者Ｂが乗せられたことから始まっ
たものであって，一審被告の違法な勧誘がなければこの取引は存在しな
かったものであるし，一審原告が相場を操縦しようとしたことはないし，仮
に一審原告が違法行為に加担したというのであれば，一審被告が発案し
実行したものであって，その不法性は一審原告よりも一審被告の方がは
るかに高いことは自明であって，不法性の低い一審原告からの損害賠償
請求が民法７０８条の類推適用等によって妨げられるものではない。
４　上記１もしくは２による損害額（争点４）
（一審原告の主張）
　一審原告は，本件株式売買委託取引により，原判決別紙取引一覧表
末尾「差引損益」欄記載のとおり，総額２９億６３１５万５６４８円の損害
（売付価格〔手数料等を除く。〕と買付価格〔手数料等を含む。〕との差額）
を被った。（争点４①）
　なお，同一覧表「信用取引・現引後保有分」の①ないし⑧（買付株式合
計９１万８０００株）については，本来，同欄「現引日」欄記載の各期日に
おいて，いずれも売却（反対売買決済）されるべきものであったから，右
各期日の終値で売却されたものとして損害を計算した（実際には，一審
被告が，一審原告に無断で上記各期日に現引きしたが，その効果が一
審原告に帰属することはない。）。次に，⑨の取引にかかる１００万株（以
下「本件株式１００万株」という。）は，一審原告が一審被告に保管を委託
していたところ，その後，一審被告が，一審原告に無断で売却したが，そ
の効果が一審原告に帰属することはないから，一審原告は依然として本
件株式１００万株を保有しているのであり，したがって，平成１２年４月２８
日の終値で損害を計算した（そうすると，「信用取引・現引後保有分」①な
いし⑨の取引による平成１２年４月２８日の時点での損害合計額は，同
欄「損益」欄末尾記載のとおり１９億８９２９万４３７１円となる。）。
　さらに，一審原告は，本件損害金の支払を受けるため，本訴の提起と
追行を本件一審原告訴訟代理人らに委任した。その弁護士費用として
は，１億円が相当である。（争点４②）
（一審被告の主張）
　一審原告主張の債務不履行ないし不法行為によって損害が生じたこと
は争う。
５　損害賠償請求権に対する相殺の成否（争点５，当審における新たな主　
張）
（一審被告の主張）
①　一審原告による相殺（争点５①）
　一審原告は，平成５年６月１２日付回答書（乙第４４号証）によって，
一審被告に対し，本件株式売買委託取引によって生じた一審被告に
対する損害賠償請求権を自働債権とし，一審被告の一審原告に対す
る後記本件貸金債権残元金１２億０２５２万１２３０円を受働債権とし
て，両債権を対当額で相殺する旨の意思表示をした。
　したがって，仮に一審原告の損害賠償請求権が認容されるとしても，
上記相殺により同請求権は上記の限度で消滅した。
②　一審被告による相殺（争点５②）
　　一審被告は，原判決言い渡し後，平成１３年４月２日到達の書面（乙
第４５号証の１，２）により，一審被告の一審原告に対する原判決主文
第二項の債権（後記本件貸金残債権及びその遅延損害金請求権）を
自働債権とし，一審原告の一審被告に対する原判決主文第一項第１
号及び第２号記載の各債権（前記１の損害賠償請求権及び後記７の
配当金に関する金員支払請求権並びにこれらの遅延損害金請求権）
を受働債権として，両債権を対当額で相殺する旨の意思表示をした。
　したがって，仮に一審原告の損害賠償請求権が認容されるとしても，
上記相殺により同請求権は全額消滅した。
　さらに，一審被告は，平成１４年１月２２日に開催された当審の第１回
口頭弁論において，控訴理由書により，一審被告の一審原告に対す
る原判決主文第二項の債権を自働債権とし，一審原告の一審被告に
対する損害賠償請求権全額を受働債権として，両債権を対当額で相
殺する旨の意思表示をした。
（一審原告の主張）
　①については，一審被告による催告書（乙第４３号証）に対する回答
書（乙第４４号証）として送付したもので，立替金よりも損害賠償請求権
が多額であり，株券売却による充当がなされないことを条件として通知
したものであるから，この条件が満たされない本件では，上記相殺通
知は発効しなかったものである。
　②についても，一審原告の一審被告に対する債権は，債務不履行に
基づくものであっても不法行為が競合して成立しているので，民法５０
９条の類推適用により，この債権を受働債権とする相殺は許されな
い。
６　本件寄託契約に基づいて差し入れた株券等の返還請求の当否（争点
６）
（一審原告の主張）
　一審原告は，本件寄託契約に基づいて差し入れた株券，預託金，委託
保証金，投資信託につき，返還を催告したが，これらの返還を求める。
（一審被告の主張）
　一審原告が返還を求める株券，預託金，委託保証金，投資信託は，本
件信用取引口座設定契約及び受託契約準則に基づいて，一審被告が
一審原告に対する債権を担保するために保管し，あるいは，これを弁済
充当または売却処分のうえ充当することができるものであるところ，以下
のとおり，一審被告には返還の義務はない。
すなわち，一審原告が一審被告に対し，原判決別紙同和鉱業株式信用
取引一覧表の「貸付金弁済期日」欄記載の各弁済期までに本件貸金債
権を弁済しなかったため，一審被告は，本件信用取引口座設定契約に
基づき，担保として提供された預託金（８７０万８０００円）及び委託保証
金（２億２９４３万３０００円）を後記本件貸金債権元金のうち金２億３８１４
万１０００円に充当し，平成２年８月６日時点で，本件貸金債権の残元金
は１２億０２５２万１２３０円となった。
　さらに，一審被告は，受託契約準則の規定に基づき，一審原告が返還
を求める株式（ただし，原判決別紙株券一覧表のうち七及び九を除く。）
及び本件投資信託①ないし③を原判決別紙一審原告金利返済一覧表
記載のとおり，平成９年１月８日から平成１０年８月７日までの間に売却
し，その売却代金合計６億９３１７万６７５４円を，本件貸金債権の残元金
に対する平成２年８月７日から平成９年１２月３１日までの遅延損害金１３
億００１６万５９５５円のうち金６億９３１７万６７５４円に充当した。
　それゆえ，一審原告が返還を求める株券（原判決別紙株券一覧表記
載七及び九以外の株券），預託金，委託保証金，投資信託は，本件信用
取引口座設定契約及び受託契約準側に基づき，一審被告が一審原告に
対する債権への弁済充当または売却処分したもので，一審原告に返還
すべき義務はなく，その他の寄託有価証券（原判決別紙株券一覧表記
載七の株券）についても，一審原告が一審被告との信用取引による債務
を完済していない以上，返還すべき義務はない。
７　同和鉱業株式の平成１０年及び平成１１年の配当金の返還もしくはこれ
と同額の金員支払請求の当否（争点７）
（一審原告の主張）
　同和鉱業株式会社は，平成１０年に１株当たり税引後４円８０銭，平成
１１年に１株当たり税引後４円の各配当を行ったから，本件株式１００万
株（原判決別紙株券一覧表八記載の株券によって表章される株式１００
万株であり，原判決別紙取引一覧表「信用取引・現引後保有分」の⑨の
買付株式１００万株）の株主に対し，平成１０年に４８０万円，平成１１年に
４００万円の配当金（以下「本件配当金」という。）が支払われた。
以下のとおり，一審原告は一審被告に対し，第１次的に不当利得に基
づく本件配当金返還請求として，第２次的に釈明義務違反の債務不履行
又は不法行為に基づく損害賠償請求として，第３次的に名義書換手続代
行義務違反の債務不履行もしくは不法行為に基づく損害賠償請求とし
て，本件配当金と同額の８８０万円とこれに対する遅延損害金の支払を
請求することができる。
①第一次的請求原因（不当利得返還請求）
　一審被告は，本件株式１００万株について，平成２年８月から平成３
年３月２５日までの間に，すべて一審被告名義に名義書換手続を行
い，本来一審原告が取得すべき本件配当金を受領した。
②第二次的請求原因（不法行為・債務不履行）
　仮に一審被告が本件株式１００万株の名義書換手続を行っておら
ず，本件配当金を受領していないとしても，証券会社は，証券取引法
上，顧客に対し，誠実かつ公正に業務を遂行すべき義務を負うから，
この誠実公正義務に基づき，顧客から買付株式に関する事項につい
て釈明を求められた場合，これについて釈明する義務がある。ところ
が，一審被告は，一審原告が平成９年２月６日付準備書面で上記株式
の株主名簿上の名義人の氏名等の釈明を求めたにもかかわらず，そ
の具体的な氏名等を明らかにしなかった。その結果，一審原告は事実
上，本件配当金を受領することができなくなり，本件配当金と同額の損
害を被った。
③第三次的請求原因（不法行為・債務不履行）
　一審被告は，保護預り約款１３条に基づき，預り株券について，一審
原告から名義書換手続の依頼があった場合，その手続を代行する義
務がある。ところが，一審被告は，一審原告が平成１０年３月５日到達
の書面で本件株式１００万株の名義書換手続を依頼したのに，同和鉱
業株式会社の平成１０年度の株主名簿基準日である平成１０年３月３
１日までに当該手続を代行しなかった。その結果，一審原告は本件配
当金を受領することができず，本件配当金と同額の損害を被った。な
お，本件株式１００万株が受託契約準則ないし信用取引口座設定約諾
書に基づいて一審被告が保管しているとしても，これらに基づく担保と
しての有価証券の預託の法的関係は，根担保質権の設定と解すべき
であり，一審被告には質権者としての善管注意義務の一環として，名
義書換代行義務があると解すべきである。
（一審被告の主張）
本件配当金に関して，一審被告には金員支払義務がない。
①については，一審被告は本件株式１００万株につき名義書換手続を
行っておらず，配当金も受領していない。
　②については，一審原告から当該釈明があったことは認め，その余は
争う。
　③については，一審原告から名義書換手続の依頼があったこと及び一
審被告が上記手続を代行しなかったことは認めるが，一審被告は本件の
信用取引に関して生じた一審原告に対する貸金債権の回収を図るた
め，平成１０年６月から同年８月までの間に当該株式をすべて売却したか
ら，少なくともこの売却後について名義書換手続の代行義務はないし，
後述するとおり，そもそも一審被告に名義書換手続の代行義務はない。
　ところで，本件株式１００万株を一審被告が占有している根拠は，保護
預り契約ではなく，信用取引口座設定約諾書（乙第２号証）及び受託契
約準則第３９条３項（乙第４２号証）に基づくものである。一審被告は，こ
れらに基づいて一審原告が信用取引で買い付けた株式を立替金債権の
担保として預かり占有しているものであって，保護預り約款の適用はな
く，同約款第１３条に基づく名義書換代行義務はない。けだし，一審被告
は，一審原告の注文により信用取引で株式を買い付ける際に発生した
一審被告の一審原告に対する立替金債権の担保として本件株式１００万
株の預託を受けた（上記準則第３９条）ものであり，預託者である一審原
告が立替金債務の弁済をなすまでの間，一審被告は預託を受けた買付
有価証券を任意に他に貸し付けたり，担保に供したり，有価証券に基づく
権利を行使することができる（上記約諾書第１０条）し，一審被告は預託
を受けた有価証券については，同一銘柄・数量のものをもって返還すれ
ば足りる（上記約諾書第１１条）ものであるから，証券会社は顧客から預
かっている当該株式そのものを返還する義務はないので，当該特定の
株式を顧客のために名義書換手続を代行するということは全く予定され
ていない。このように一審被告は，所有者と同一の権利を行使できるの
であり，預託者である一審原告から名義書換手続の依頼があっても，こ
れに応ずる義務はない。また，配当金についても，一審被告において，
預託を受けた有価証券に基づく権利の行使として当然受領権があるか
ら，仮に一審原告名義への書換手続がなされたとしても，一審原告は配
当金を受領できないのであって，一審原告には同金額相当の損害は発
生していないから，この点でも，一審原告の主張は理由がない。
　また，仮に本件株式１００万株を預かる行為が質権の設定であるとして
も，質権者としての善管注意義務から，名義書換代行義務を導くことには
無理がある。
８　本件貸金債権による金員請求の可否（争点８）
（一審被告の主張）
　一審原告は，平成２年１月１１日から同年２月１日までの間，原判決別
紙同和鉱業株式信用取引一覧表記載のとおり（原判決別紙取引一覧表
「信用取引・現引後保有分」の①ないし⑧の取引と同じ。），一審被告に
委託して，同和鉱業株式９１万８０００株を１４億４０６６万２２３０円で買い
付けた。その際，一審被告は，同信用取引一覧表「代金決済日（貸付金
発生日）」欄記載の証券取引所での各決済日に，一審原告のために上
記買付代金全額をそれぞれ貸し付け，一審原告との間で，同信用取引
一覧表記載の「貸付金弁済期日」を各弁済期とすることを合意した（この
一審被告の一審原告に対する貸金債権を以下「本件貸金債権」とい
う。）。
　ところが，一審原告が一審被告に対し，同信用取引一覧表記載の「貸
付金弁済期日」欄記載の各弁済期までに本件貸金債権を弁済しなかっ
たため，一審被告は，本件信用取引口座設定契約に基づき，担保として
提供された預託金８７０万８０００円，委託保証金２億２９４３万３０００円を
本件貸金債権元金のうち金２億３８１４万１０００円に充当し，平成２年８
月６日時点で，本件貸金債権の残元金は１２億０２５２万１２３０円になっ
た。
　さらに，一審被告は，受託契約準則の規定に基づき，原判決別紙株券
一覧表のうち七及び九を除く株券に表章される株式及び投資信託をそれ
ぞれ原判決別紙一審原告金利返済一覧表記載のとおり，平成９年１月８
日から平成１０年８月７日までの間に売却し，その売却代金合計６億９３
１７万６７５４円を，本件貸金債権の残元金に対する平成２年８月７日から
平成９年１２月３１日までの遅延損害金１３億００１６万５９５５円のうち金６
億９３１７万６７５４円に充当した。
　そこで，一審被告は一審原告に対し，本件貸金債権の残元金１２億０２
５２万１２３０円とこれに対する平成９年１２月３１日までの確定損害金の
残金６億０６９８万９２０１円との合計１８億０９５１万０４３１円及びうち残元
金に対する平成１０年１月１日から支払済みまで約定の日歩４銭の割合
による遅延損害金の支払を求める。
　なお，後記一審原告主張の取引継続意思確認義務はないと考えるが，
仮に同義務があるとしても，一審被告は一審原告に対し，平成２年４月
以降，再三にわたり追加証拠金の入金を催促するとともに，未決済のま
ま放置されていた同和鉱業株式９１万８０００株の信用取引の決済を催
促し，信用取引によって買建てした同株を現引きするか，あるいは同株を
反対売買して差損金の決済を行うように再三催促したが，このような催
促行為は，一審原告に対する本件取引継続意思の有無を確認する行為
に他ならず，一審被告には一審原告主張のごとき義務違反はない。
（一審原告の主張）
　本件貸金債権は，有効に成立しないか，仮に成立するとしても，一審被
告の不法性に照らし，一審原告に請求することは許されない。
　すなわち，一審原告は自ら望んで同和鉱業株の信用取引を始めたもの
ではなく，一審被告の違法な勧誘に乗せられて，さらに，この時期途中で
買付を止めたのではこれまでの投資がすべて無駄になるなどと半ば脅さ
れて信用取引を始めたのであり，本件貸金債権は，一審被告の違法行
為によって始まった平成元年１２月１５日の現物取引に起因し，一審被告
の違法勧誘と密接不可分な関係にある以上，仮に形式的に債権が成立
したとしても効力が生じないものである。
また，たとえ有効であるとしても，違法な原因で成立した法律関係で，こ
れを請求することは自らの違法に目を覆うものであって，違法行為そのも
のは一審被告が発案し実行したものであって，不法性は一審原告よりも
一審被告の方がはるかに高いのであるから民法７０８条により，あるい
は，信義則違反ないし権利の濫用として許されないというべきである。
さらに，一審原告は，平成２年４月初め以降，一審被告との間で取引を
継続する意思がなかったことは明白であり，このような場合，一審被告と
しては，一審原告に対し引き続き取引を維持継続するか，この際取引を
中止するのか確認し，これに応じた適切な対応をとるべきであり，本件に
おいて，一審被告が一審原告に対してこのように意思を確認する措置を
とり，その時点で委託証拠金と相殺していれば，貸金債権は発生してい
ない。
　また，一審被告によれば，同和鉱業株式１９１万８０００株を平成１０年６
月１７日から同年７月２日までの間に売却したほか，一審原告が一審被
告に預託していた株式を平成１０年６月ころから同年８月ころにかけて順
次売却して本件貸金債権に充当したというのであるが，同和鉱業株式に
ついては，買付後約８年，調停後に本件訴訟が提起された平成６年４月
からでも４年以上経過してから売却しているところ，この間株式が長期的
に低落していたことは公知の事実であり，前記損害拡大防止義務の観点
に照らして早期に売却すべきであったのであり，そうすれば本件貸金残
債権は存在しなかったものである。
　なお，仮に本訴請求の損害賠償請求が過失相殺されるのであれば，
信用取引によろうが，現物取引によろうが，事の本質は変わるところがな
いのであるから，反訴請求のうち一審被告の過失割合に対応する金員
支払請求は，信義則に反して許されない。
　仮に，一部とはいえ本件貸金債権による金員支払請求が認められると
しても，日歩４銭という遅延損害金請求は，以下のとおり不当である。す
なわち，本件の信用取引は，一審被告の違法な勧誘がなければ存在し
なかったものであり，一審原告が当初用意した２０億円が投資されて手
元資金がなくなることは承知のうえ，一審原告にこのままでは投資した金
が全部無駄になるといい，同時にオールＡの名を使っての買い上げであ
るからさらに資金をつぎ込めば利益が上がるとの幻想を抱かせて，信用
取引に引きずり込んだのであって，決して一審原告代表者Ｂの自由な意
思に基づいて信用取引が選択されたわけではなく，一審被告からは，信
用取引の開始から示談交渉を通じて，このような高利の遅延損害金が付
加されるなどという説明は一度もなかったのであるから，こうした事情を
総合すれば一審被告のこのような高利の請求は不当であり，仮に遅延
損害金が発生するとしても，信用取引契約における利率ではなく，商事
一般規定の商事法定利率によるべきで，日歩４銭という高利の請求自体
が暴利行為であるというべく，権利の濫用ないし信義則違反として認めら
れない。
９　本件貸金債権に対する相殺の成否（争点９）
（一審原告の主張）
仮に一審原告が本件貸金返還債務を負担したとしても，そのうち遅延
損害金相当額は，前記１で主張した一審被告の債務不履行によって一
審原告が被った損害であるので，一審原告は，これと同額の損害賠償請
求債権を有しているから，一審被告に対し，平成１２年１１月１４日の本件
口頭弁論期日において，これを自働債権とし，一審被告の一審原告に対
する遅延損害金債権を受働債権として対当額で相殺する旨の意思表示
をした。
　なお，原判決は，「一審原告は，一審被告の違法な勧誘行為により本
件株式売買委託取引を行ったものではあっても，現物取引をするか信用
取引をするかは，一審原告の自由な意思により決定されたものであっ
て，一審被告の右債務不履行とは関係がない」と判示するが，一審被告
従業員は一審原告代表者Ｂに買いを煽り，資金を使い果たさせ，信用取
引へと誘導したのであるから，違法な勧誘の影響は個々の信用取引にも
及んでおり，信用取引による損害の発生は「通常損害」かそうでないとし
ても「予見可能な特別損害」である。
（一審被告の主張）
　一審原告による相殺の主張は争う。
10　本件貸金債権に対する時効消滅の成否（争点10）
（一審原告の主張）
本件貸金債権は，遅くとも平成２年８月６日以降は権利の行使が可能で
あったから，平成７年８月６日の経過により時効によって消滅したので，
一審原告は，平成１１年９月７日の原審口頭弁論期日において，上記消
滅時効を援用する旨の意思表示をした。
　よって，一審被告の主張する本件貸金債権に基づく金員請求は棄却さ
れるべきである。
　（一審被告の主張）
一審原告が主張する消滅時効は，以下の時効中断もしくは時効援用権
の喪失により，認められない。すなわち，一審原告は一審被告に対し，①
平成２年９月２５日当時，一審被告との示談交渉において，また，②平成
５年６月１２日付回答書において，さらに，③平成６年５月２３日到達の本
件訴状において，いずれも本件貸金返還債務を承認したので，時効は中
断しており，④平成１０年４月２４日の原審口頭弁論期日において，本件
貸金返還債務を承認したので，時効援用権を喪失した。
第４　当裁判所の判断
　１　損害賠償請求について（争点１，２，３，４）
（１）本件株式売買委託取引を行った一審原告の知識・経験等について検
討すると，甲第１２号証，第３０号証，第４８号証，乙第９号証の１ない
し２９，第１０号証の１ないし１２，第１１号証の１ないし２２，第１２号証
の１ないし３，第１８号証の１，一審原告代表者尋問の結果（原審，当
審）及び弁論の全趣旨によれば，以下の事実が認められる。
①　一審原告は，宅地の造成，住宅・店舗の建築及びこれらの売買，
賃貸，管理等を目的とする会社であり，昭和５０年代半ばころ，Ｂが
実質的な支配権を得て，喫茶店の経営から始まり，名古屋市の中
心部にあるビルを買い取って賃貸する形態での不動産投資を行
い，ビルを何棟も買い取るなど，その事業を拡大したものであり，昭
和６３年当時の年間売上げは約３億円，所有不動産は簿価で約２２
億円，時価で約２００億円であった。
②　一審原告は，昭和６２年ころからは，所有する不動産を担保として
年間数十億円の融資を受け，１銘柄につき２，３億円という規模で株
式投資を行うようになったが，株式投資の態様は，複数の証券会社
を通じて，Ｂ個人名義及び法人名義の両口座を使い分け，信用取
引で多数回の売買を反復継続することによる差益の獲得，あるいは
特定銘柄の買占めなどを目的とするもので，投機的性格の相当強
いものであった。
③　昭和６３年当時の一審原告の従業員は，正社員が３名いる他はア
ルバイトやパートで，一審原告はＢの実質的個人会社であり，上記
株式取引もすべてＢ一人の指示で行われていた。
以上の事実が認められ，このような一審原告が行ってきた株式取引
の内容，規模，態様等に照らせば，一審原告は平成元年当時信用取
引を含む株式取引について，十分な知識，経験を有していたものとい
うことができるので，「一審原告が証券取引の知識，経験に浅く，素人
である一般投資家と異なるところはない」という一審原告の主張は採
用することができない。
（２）一審原告が，一審被告から同和鉱業株式の売買取引を勧誘されて，
本件株式売買委託取引を行ったことは当事者間に争いがないところ，
一審被告の一審原告に対する本件株式売買委託取引の勧誘の態様
について検討すると，甲第１９号証の１ないし７，第２０号証の１ないし
９，第３０号証，第３３号証の１，２，第３４号証，第４８号証，乙第３号証
の１，２，第２７号証，原審証人Ｃの証言，一審原告代表者尋問の結果
（原審，当審）及び弁論の全趣旨によれば，次の事実が認められる。
①　一審被告名古屋支店の従業員Ｃは，昭和６３年９月ころから，一審
被告名古屋支店があるビルの，通りを挟んだ向かい側にあるビル
に事務所がある一審原告を毎日のように訪問して証券取引の勧誘
を行い，平成元年１０月ころ，一審原告代表者Ｂから借入資金２０億
円の運用先を探していることを知らされ，すでに日興証券が投資信
託を勧めていたのに対抗して，同年１２月過ぎころまでの間，一審原
告に対し，任天堂の株式を購入することを勧めていた。
②　ところが，同月１４日，日本経済新聞などに同和鉱業の旧石見大
森鉱山の近くで高品位の金鉱脈が発見されたことが報道されたこと
が引き金となって，同和鉱業株式が発行済株式数を上回る大量の
買注文を集め，同株式の価格が急騰し，高値（ストップ高）を付けた
のをきっかけに，上記Ｃから営業活動への助力を求められた一審被
告名古屋支店営業部長Ｄが，新たに一審原告に対する勧誘行為に
加わると，もっぱら同人が勧誘の中心となって，任天堂の株式でなく
同和鉱業株式の購入を勧めるようになった。そして，同日ころから平
成２年２月１日までの間，Ｄは，「今度オールＡで同和山をやるので，
是非参戦してほしい」「これは絶対儲かる」「資本金を上回る資金で
買注文の入る銘柄は大相場になるので，絶対に間違いない」「本社
の株式部とも連絡をとってやっていく」「命をかけて２０００円にきちっ
と着地させるから，Ｂ社長は何も言わずに金だけ出して，あとのこと
は任せてほしい」などと述べて，一審原告に同和鉱業株式を購入す
るよう強力に勧誘した。
③　同和鉱業株式の価格は，一時１６００円台にまで上昇したことはあ
ったものの，平成２年２月初めころまで，概ね１５００円前後で推移し
ており，一審原告は，Ｄらに対し，同和鉱業株式を買い進むことにつ
いて，度々懸念を示したが，Ｄらは，オールＡでやっているから間違
いない，社長は金だけ出してあとのことは任せてほしい旨繰り返して
勧誘し，平成２年２月１日までの間，一審原告に同和鉱業株式を購
入させた。
以上の事実が認められる。
もっとも，原審証人Ｄの証言中には，同人が一審原告に対し，本件
株式売買委託取引を勧誘した際，「オールＡ」，「命をかける」などとい
った言葉を使用したことはない旨の供述部分やその他上記認定に反
する部分がある。しかし，甲第２９号証（平成２年４月１１日にＢ，Ｄ及び
Ｃとの間で交わされた会話の録音テープの反訳書）によれば，Ｄは，同
日の会話の中で，「Ａが仕掛けたからＡがオールＡでやっているからと
いっても，相場だけは，とにかくはどめがかからなくなってきたことはそ
れは事実なのですよ。」とか，「社長，僕が勧めてオールＡでやった銘
柄は外れたのではないかと言われるかもしれませんけれども，つらい
ことは十分わかります。」などと述べて，現に「オールＡ」という言葉を使
用しているうえ，「同和山に関しては，僕は命をかけているのですよ。」
とも述べていることが明らかである。さらに，甲第２９号証によれば，Ｄ
は同日の会話の中で，「頼むから資金を用意してよ。何も考えないで
用意して下さいよ。」「何も考えないで金を用意してよ。」などと述べて
新たに資金を準備して証券取引を行うことを勧誘していることが明らか
であるほか，「僕は，ここまで持っていきましょうというのも持っていった
けど，同和山に関しては，僕は命をかけているのですよ。」，「僕はあの
時は，完全に２０００円から２５００円，自分でするっと読めたの。」など
とも発言し，一審原告に対する本件株式売買委託取引の勧誘の際，
同人が，同和鉱業株式について１株２０００円から２５００円まで持って
いく旨述べたとも窺われる言動をしていたことが認められる。また，同
日の会話の中で，一審原告代表者Ｂが，「一審被告の会社が全部で
かかってやるのだと言っていたし，一審被告の株式部も応援するので
心配はないと言うから，大船に乗ったつもりでいたのに，追証が問題に
なるとは思わなかった」旨の発言をしたのを受けて，Ｄが「おっしゃると
おりです。」と述べていることが認められる。以上の事情のほかに，Ｄ
の一審原告に対する勧誘行為の態様については，原審証人Ｃと一審
原告代表者Ｂとの供述内容が概ね符合することに照らせば，原審証
人Ｄの前記供述部分は採用することができない。なお，乙第２７号証
（証人Ｃの証言によれば，平成２年４月末ころ，Ｃが，一審被告名古屋
支店営業部筆頭部長Ｅに対し，一審原告からの追証拠金の差入れが
なされないことについて，担当者として事情を説明するため，当時の記
憶に基づき本件取引の経過等を記載したノートであることが認められ
る。）には，Ｄが，オールＡで同和山をやる旨を述べて勧誘するようにな
ったのは，平成元年１２月１９日ころからである旨の記載があり，また，
原審証人Ｃの証言中には，Ｄは，本件取引の当初（平成元年１２月１５
日ころ）からオールＡでやるなどと述べて勧誘していたわけではないと
いう部分があるが，乙第２７号証中の上記記載部分だけが，他の部分
と比較して，文字のインクの濃淡，筆勢等において若干異なっているう
え，同頁の最終行から１行はみ出して記載されているなど他の記載部
分と同時に記載されていないことが窺われること，右ノートのうちＣが
記載した部分（１頁から１６頁まで）の中で，右の箇所を除いて，「オー
ルＡ」という言葉を使用した部分はないことなどに照らせば，上記箇所
だけが，後から付け加えられた疑いがあり，同ノートの記載自体が，一
審原告からの追証拠金の差入れがなされないという事態が生じ，本件
株式売買委託取引における勧誘方法が問題視されるようになってか
ら，作成されたものであることも勘案すると，その記載内容の信用性に
は疑問がある。また，原審証人Ｃの右供述部分も採用することができ
ず，他に上記認定を覆すに足りる証拠はない。
（３）そこで，本件株式売買委託取引における勧誘方法の違法性ないし義務
違反について検討する（争点１）。
　前記認定のとおり，一審被告の従業員であるＤは，一審原告に本件
株式売買委託取引を勧誘するに際し，「今度オールＡで同和山をやる
ので，是非参戦してほしい。これは絶対儲かります。」，「資本金を上回
る資金で買注文の入る銘柄は大相場になるので，絶対に間違いあり
ません。」，「本社の株式部とも連絡をとってやっていく。」，「命をかけ
て２０００円にきちっと着地させますので，社長は何も言わずに金だけ
出して，あとのことは任せてほしい。」などと述べていたのであり，これ
は，一審被告が全社を挙げて同和鉱業株式の買い付けをし，一株２０
００円まで確実に株価を上昇させることができるので，一審原告は何も
考えずに資金だけ出して，あとはすべて一審被告に任せておけばよい
というものであったということができる。この点に関して一審被告は，「『
オールＡで同和山をやる，本社株式部とも連絡をとってやっていく』と
の表現内容は，『自社の本社，支店等が独自の株価予想に基づき，当
該株式を顧客に推奨銘柄として積極的に勧誘していく』というもので，
証券業界における常套句である」と主張するが，このような表現が証
券業界の常套句として一審被告が主張する意味合いで用いられたこ
とを認めるに足りる証拠はなく，一審被告の上記主張は採用できな
い。そして，原審証人Ｄ及び原審証人Ｃの各証言によれば，Ｄの提案
に従って，一審原告は，ストップ高となった平成元年１２月１５日に比例
配分を狙って同和鉱業株式１００万株の買い注文をし，結局同日７８５
０万７０００円で５４万９０００株を購入し，さらに，土日を挟んで同月１９
日にも，一審原告は，Ｄの提案に従って，１１５万株を購入したことが認
められ，このような取引経過，同和鉱業株式の買付の単価及び数量
や，これに投入した資金額からも明らかなように，Ｄの一審原告に対す
る勧誘は，同和鉱業の株で仕手戦を行おうとしたものであり，このこと
は，平成２年４月１１日にＢとの会話で，Ｄが「仕手戦の中では，今度は
同和山，次は住友山・・・」などと話していること（甲第２９号証）からも裏
付けられる。
　上記本件株式売買委託取引における勧誘方法は，単に市場原理に
基づく値上がりの見込みが確実であることを強調したものではなく，日
本を代表する大手証券会社の一つである一審被告が，全社を挙げて
同和鉱業株式の投機的買付を行うなど，需給関係の人為的な操作に
よる株価の上昇も想定させるような言い回しによって，同株式の値上
がりは確実である旨を述べたものであって，このような投資勧誘行為
が証券取引法等の禁止する断定的判断の提供に該当することは明ら
かである。
また，甲第２９号証，原審証人Ｅ及び原審証人Ｃの各証言によれ
ば，一審被告が同和鉱業株式を参考銘柄として顧客に購入を勧める
営業活動を行っていたことは窺えるけれども，本件全証拠によっても，
全社を挙げて同和鉱業株式の大量買付をしたことを窺わせる証拠は
見当たらないから，本件株式売買委託取引を勧誘するために，Ｄが述
べた「オールＡで同和山をやる。」などの表現は，虚偽の表示または重
要事項について誤解を生じさせるべき表示であり，証券取引法等の禁
止する不実表示・誤認表示に該当するというべきである。
そして，以上のように証券取引法等の禁止する断定的判断の提供
や不実表示・誤認表示に該当するＤの勧誘行為は，一審原告が有す
る株式投資の知識や経験，勧誘当時の社会情勢や経済情勢を考慮し
ても，有価証券取引における通念に照らし，勧誘の方法として社会的
に許容される範囲を逸脱していることも明らかである。
もっとも，一審被告は，Ｂは過去にも大規模な株の買占めを行うなど
専門的手法で投機的取引を行っていた投資家であり，一審被告が行
った本件株式売買委託取引の勧誘に対しても極めて冷静に対応して
おり，自らの判断でこれらの取引を行ったことは明らかであると主張す
る。
しかし，甲第３０号証，第４８号証，一審原告代表者尋問の結果（原
審，当審）によれば，一審原告代表者Ｂは，Ｄの勧誘行為が決定的な
要因となって，本件株式売買委託取引を開始継続したことが認められ
るし，甲第２９号証，第３３号証の１，２，原審証人Ｃの証言，一審原告
代表者尋問の結果（原審）によれば，Ｄは，同和鉱業株式購入の勧誘
に極めて熱心であって，同人の勧誘が相当強引であったことが明白に
認められるうえ，一審原告は，当初同和鉱業株式の買付には必ずしも
乗り気ではなかったことも認められるし，甲第２９号証によれば，Ｄが，
同和鉱業株式を一審原告に勧誘する意気込みについて，「社長逃げ
てても，どうやってでも勧めたはずですよ。」などと述べていることが認
められるのであるから，前記認定の一審原告が有する株式投資の知
識，経験を考慮しても，さらには，投資顧問会社のＦとの交際を勘案し
ても，日本を代表する大手証券会社の一つである一審被告が同和鉱
業株式の買付について臨む態勢につき，Ｄが述べた「オールＡで同和
山をやる。」などの表現による勧誘行為が，一審原告が本件株式売買
委託取引を決意する最も重要な誘因となったことは否定することがで
きない。
（４）ところで，一審原告は，一審被告の投資勧誘につき，上記の「①断定的
判断の提供，不実表示・誤認表示」のほかに，「②適合性原則違反」
「③大量推奨販売」「④損害拡大防止義務違反」を問題とするが，以下
のとおり，これらに関する一審原告の主張はいずれも認めることがで
きない。
まず，「②適合性原則違反」については，一審原告が，「一審被告
が，投資の知識，経験に乏しい一審原告をして，短期間に多額の借入
資金を投じさせ，当時急騰していた同和鉱業株式を大量に購入させた
ことは適合性原則に違反し，違法である」と主張するけれども，前記認
定のとおり，一審原告は，昭和６２年ころからは，所有する不動産を担
保として年間数十億円の融資を受け，１銘柄につき２，３億円という規
模で株式投資を行い，その態様も，複数の証券会社を通じて，信用取
引で多数回の売買を反復継続することによる差益の獲得，あるいは特
定銘柄の買占めなどを目的とするもので，投機的性格の相当強いも
のであったし，乙第９号証の１ないし２９，第１０号証の１ないし１２，第
１１号証の１ないし２２，第１２号証の１ないし３，一審原告代表者尋問
の結果（原審）によれば，一審原告は，本件株式売買委託取引が行わ
れた前後を通じて，三洋証券や新日本証券を通じて株式売買を継続
的に反復して行っていたのであるから，一審原告は株式取引について
の十分な知識，経験を有しており，一審被告が一審原告に対し本件取
引を勧誘したことが，適合性原則に違反し違法であるとはいうことはで
きない。
次に，「③大量推奨販売」については，なるほど「証券会社が，営業
の方針として，現に保有している株式のうち特定の銘柄のものについ
て，不特定かつ多数の顧客に対し，その買付を一定期間継続して一
斉にかつ過度に勧誘すること」は，推奨販売といわれ，公益または投
資者保護のために規制すべき問題のある取引であると考えられるが，
このような販売方法は，多量の手持株を売り込むために，買い付ける
投資者の財産状態や投資資金の性質に配慮せずに推奨され，投資者
の保護に欠けるおそれがあり，推奨期間中その株式の価格が上昇し
ている方が順調に販売できるため，人為的な株価操作が行われる危
険もあり，その株式を販売することが証券会社にとって特別の利益が
あるとしても，そのような事情が顧客には明らかにされず，投資者の利
益が侵害されるおそれがあるなどが問題点であると考えられる。しか
し，一審被告はあらかじめ同和鉱業株式を多量に保有していた訳では
なく，一審被告は一審原告に対し，多量の同和鉱業株式の購入を勧
誘しているものの，このこと自体から損害賠償請求を根拠づけるだけ
の違法性や義務違反を認めることはできないので，この点に関する一
審原告の主張は採用することはできない。
さらに，「④損害拡大防止義務違反」については，一審被告が時機
に後れた攻撃防御方法であると主張するところ，この主張が提出され
ることによって，本件訴訟の完結を遅延させることになると認めること
ができないので，上記一審被告の主張は採用できないけれども，株式
取引における証券会社と顧客の関係から，当然に一審原告が主張す
るような，可能な限り，損失・損害を与えないように配慮し努力する義
務があって，これに反するときは損害賠償義務が生じるものであると
認めることはできず，既に損害が発生しているときにその損害の算定
にあたって考慮されることはあっても，これをもって独立した損害賠償
義務が発生するものと解することはできないので，この点に関する一
審原告の主張も採用することはできない。
（５）以上によれば，一審被告は，証券取引の受託者として行ってはならな
い断定的判断の提供や不実表示・誤認表示に基づく勧誘行為を行っ
て，一審原告に対し，本件株式売買委託取引を行うことを決意させた
ものであるから，債務不履行責任に基づき，これによって一審原告の
被った損害を賠償すべき義務がある。
さらに，当審において新たに，一審原告は，上記債務不履行を主張
する同一の事実関係につき，不法行為責任に基づいて，一審原告が
本件株式売買委託取引を行うことによって被った損害を賠償すべき義
務がある旨主張する（争点２）に至ったところ，一審被告は時機に後れ
た攻撃防御方法であると主張するけれども，一審原告のこの主張が
提出されることによって，本件訴訟の完結を遅延させることになると認
めることができないので，この点に関する一審被告の主張は採用でき
ない。そして，不法行為責任についても，上記債務不履行責任の場合
と同様に，一審被告は，適合性原則違反，大量推奨販売及び損害拡
大防止義務違反を理由に不法行為責任は問われないものの，証券取
引の受託者として行ってはならない断定的判断の提供や不実表示・誤
認表示に基づく勧誘行為を行って，一審原告に対し，本件株式売買委
託取引を行うことを決意させたものであるから，不法行為責任に基づ
き，これによって一審原告の被った損害を賠償すべき義務があるとい
うべきである。
（６）ところで，一審被告は，民法７０８条の類推適用ないしその趣旨に照ら
し，一審原告の損害賠償請求を棄却すべきである旨主張する（争点３）
ので，以下，この点について判断する。
　前記認定のとおり，Ｄが一審原告に対する勧誘行為の中で述べた
「オールＡで同和山をやる。」との言動は，一審被告が全社を挙げて同
和鉱業株式の投機的買付を行うなど，需給関係の人為的な操作によ
る株価の上昇も想定させるような言い回しであって，一審被告が全社
を挙げて行う具体的な内容が明示されたものではないものの，同和鉱
業の株で仕手戦を行おうとしたものであり，証券取引法が禁止する相
場操縦も十分考えられる言動であるにもかかわらず，そのような不正
な行為に加担するものであるか十分確認することなく，仮に不正な株
価操作が行われたとしても，そのことによって生じる好機を生かして利
益を図ろうとして，一審原告はＤの提案する同和鉱業株式の買付に同
意して，本件株式売買委託取引をなすことに至ったものと認められると
ころであるから，一審原告は本件株式売買委託取引をなすにあたっ
て，違法な相場操縦によってもたらされる不当な利益に預かろうとす
る，不法な動機があったことが窺われないではない。しかし，Ｄが公序
良俗に反する目的，手段の下に違法な相場操縦を行うことを明言した
わけではなく，一審原告としては違法な相場操縦に加担する意図で同
和鉱業株式の買付を始めたものではないこと，そもそも本件株式売買
委託取引は，一審原告が一審被告からの断定的判断の提供等の違
法な勧誘に応じて始めたもので，本件株式売買委託取引における各
個の取引はすべてＤが一審原告代表者Ｂに提案し，同人がこれに応じ
て買付を実施したものであり，一審原告が一審被告からの助言なくし
て同和鉱業株式の買付や売付を行ったことはないことなどを考えると，
一審原告に不法性が認められるとしても，その不法性が高いものとは
いえず，一審原告からの損害賠償請求は民法７０８条の類推適用ない
しその趣旨に照らし，妨げられるものというべきではない。
（７）次に，以上の債務不履行ないし不法行為に基づく取引上の損害額につ
いて検討する（争点４①）。
まず，一審原告が，原判決別紙取引一覧表「現物取引」，「信用取
引・反対売買決済分」，「信用取引・現引後売付分」の各取引により，
各「損益」欄末尾記載の損益（最終的に９億７３８６万１２７７円の損失
となった。）が生じたことは当事者間に争いがない。
次に，「信用取引・現引後保有分」の買付取引により一審原告に生じ
た損益について検討すると，一審原告が，平成２年１月１１日から同年
２月１日にかけて，合計１９１万８０００株の同和鉱業株式を合計３１億
０４３９万８３７１円（手数料等を含む。）で買い付けたことは当事者間に
争いがなく，乙第３５号証の１，２によれば，上記株式は，一審被告が，
受託契約準則に基づき，原判決別紙現引後保有分株式売却一覧表
のとおり，平成１０年６月１７日から同年７月２日までの間に，合計６億
３２４５万５５２１円（手数料等は除く。）で売却したことが認められるか
ら，上記取引による損害（売付価格〔手数料等は除く。〕と買付価格〔手
数料等を含む。〕との差額）は２４億７１９４万２８５０円となることが認め
られる。
　すると，本件株式売買委託取引による一審原告の損失は，上記９億
７３８６万１２７７円と２４億７１９４万２８５０円との合計である３４億４５８
０万４１２７円となる。
　ところで，一審原告は，原判決別紙取引一覧表「信用取引・現引後保
有分」の①ないし⑧の取引（合計９１万８０００株）については，上記株
式が「買付」欄の各現引日にその売却可能価格で売却されたものとし
て損害額を算定すべきであると主張するが，原審証人Ｅの証言及び一
審原告代表者尋問の結果（原審）によれば，一審原告は，上記各現引
日において，一審被告に対し，当該買付株式の売却を委託して本件貸
金債権を弁済する旨の申出をしなかったことが認められ，また，受託
契約準則は，顧客が信用取引に関して証券会社から貸付を受けた買
付代金を弁済期限までに弁済しない場合，証券会社は，当該信用取
引を決済するため，当該顧客の計算において，任意に買付株式につ
き売付契約を締結することができる旨定めているが，これは，証券会
社に対し，顧客の債務不履行によって自らが被る損害を防止する手段
として，担保物を処分する権利を与えたものであって，その義務を課し
たものとは解されないから，上記の損害額の算定に関する一審原告
の主張は採用することができない。
　また，一審原告は，同欄の⑨の取引にかかる本件株式１００万株
は，一審被告が一審原告に無断で売却し，売却代金を本件貸金債権
の遅延損害金に充当したもので，一審原告にその効果は帰属せず，
依然として一審原告の保有株式であるから，そのような前提に立っ
て，損害額を算定すべきである旨主張するが，乙第３５号証の１，２，
第３６号証の１ないし３，第３７号証の１ないし５及び弁論の全趣旨によ
れば，一審原告は，上記株式を信用取引によって買付委託をしたが，
上記信用取引のため，一審被告から貸付を受けた買付代金を弁済期
までに弁済しなかったため，一審被告が，一審原告との本件信用取引
口座設定契約及び受託契約準則の規定に基づき，これを売却処分し
たことが認められるから，上記株式が依然として一審原告の保有株式
であるとの前提で損害額を算定すべきであるとの一審原告の主張も
採用することができない。
（８）前記認定のとおり，一審原告は，昭和６２年ころからは，所有する不動
産を担保として年間数十億円の融資を受け，１銘柄につき２，３億円と
いう規模で株式投資を行うようになり，株式投資の態様も，複数の証
券会社を通じて，信用取引で多数回の売買を反復継続することによる
差益の獲得，あるいは特定銘柄の買占めなどを目的とするもので，投
機的性格の相当強いものであって，一審原告は平成元年当時信用取
引を含む株式取引について，十分な知識，経験を有していたこと，ま
た，Ｄが一審原告に対する勧誘行為の中で述べた「オールＡで同和山
をやる。」との言動が，一審被告が全社を挙げて同和鉱業株式の投機
的買付を行うなど，需給関係の人為的な操作による株価の上昇も想
定させるような言い回しであって，一審被告が全社を挙げて行う具体
的な内容が明示されたものではないものの，同和鉱業の株で仕手戦
を行おうとしたものであり，証券取引法が禁止する相場操縦も十分考
えられる言動であるにもかかわらず，そのような不正な行為に加担す
るものであるか十分確認することなく，仮に不正な株価操作が行われ
たとしても，そのことによって生じる好機を生かして利益を図ろうとし
て，一審原告はＤの提案する同和鉱業株式の買付に同意したもので
あり，本件株式売買委託取引をなすことに至った一審原告の動機に
は，非難されてもやむを得ない面があることが認められ，このような本
件で認められる事情に，株式投資は相場の変動によって損失を出す
危険性があり，証券会社から投資を勧誘された顧客としても，このよう
な危険性を念頭において自己の責任において取引を実行すべきであ
り，経験が豊富な一審原告が仕手戦と考えられる１銘柄に対する多額
の株式買付に当たっては，そのリスクの大きさを当然考慮に入れなお
さら慎重であるべきであったとも考えられることを斟酌すると，一審原
告の過失割合を８割とするのが相当であり，前示の一審原告の損害
額の２割に相当する６億８９１６万０８２５円を一審被告に賠償させるの
が相当である。
（９）一審被告の上記勧誘行為に伴う損害として，一審原告が弁護士費用を
請求している点について検討する（争点４②）。一審原告が，本件一審
原告訴訟代理人らに対し，本訴の提起及び追行を委任したことは当裁
判所に顕著であり，責任原因を債務不履行とする場合も，不法行為と
する場合も，賠償責任を発生させた勧誘行為と相当因果関係にある
損害として弁護士費用を認めることができ，本件事案の難易，請求
額，損害賠償認定額その他の諸般の事情を斟酌すると，本件におい
て上記勧誘行為と相当因果関係のある弁護士費用は，５０００万円と
認めるのが相当である。
（10）以上によれば，一審被告は一審原告に対し，債務不履行あるいは不
法行為に基づく損害賠償として，７億３９１６万０８２５円及びこれに対
する平成２年８月２日（同日は，不法行為が行われた後であり，債務不
履行に基づいて生じた損害につき善処を求めたことから催告があった
と解される後である。）から支払済みまで商事法定利率年６分の割合
（但し，不法行為では民法所定の年５分の割合）による遅延損害金を
支払う義務がある。（もっとも，当事者双方からなされた時効や相殺に
関する主張については，後記４のとおりである。）
２　本件貸金請求について（争点８）
（１）一審原告と一審被告間の信用取引に基づく債権債務関係について検
討する。
　　　　一審原告が，信用取引により，原判決別紙同和鉱業株式信用取引一
覧表（原判決別紙取引一覧表「信用取引・現引後保有分」の①ないし
⑧の取引と同じ。）記載のとおり，平成２年１月１１日から同年２月１日
までの間，８回にわたり，東京証券取引所及び名古屋証券取引所にお
いて，一審被告に委託して合計９１万８０００株を合計１４億４０６６万２
２３０円で買い付けたこと，東京証券取引所及び名古屋証券取引所の
受託契約準則が，顧客において，所定の時限までに，信用取引によっ
て，貸付を受けた買付代金の弁済を行わない場合には，正会員である
証券会社は，任意に，当該信用取引を決済するために，当該顧客の
計算において，売付契約を締結することができる旨規定していることは
いずれも当事者間に争いがなく，乙第３５号証の１，２，第３６号証の１
ないし３，第３７号証の１ないし５，第３８号証の１ないし５，第４３号証，
第４４号証及び弁論の全趣旨によれば，一審被告が，同信用取引一
覧表「代金決済日（貸付金発生日）」欄記載の証券取引所での決済日
に，一審原告のために上記買付代金全額に相当する合計１４億４０６６
万２２３０円を融資したこと（本件貸金）が認められる。もっとも，一審原
告は，一審被告が，弁済期に買付株式を売却し，売却代金を本件貸
金債権に充当すべきであったのに，これをせずに一審原告に無断で
現引きしたのであるから，一審原告に本件貸金返還義務はない旨主
張するが，信用取引において，証券会社が顧客のために買付代金を
融資した場合，顧客は，取引成立の日から六か月後の最終弁済期限
までに買付株式を売却換価するか，手持資金の支出により，証券会社
に上記貸金の返済をすべき義務を負うのであり，前示のとおり，証券
会社において担保物または占有物を処分すべき義務を負うものでは
ないから，一審原告の上記主張は失当である。
（２）ところで，以上の本件貸金は，前記のとおり，証券取引の受託者である
一審被告が，本来行ってはならない断定的判断の提供や不実表示・
誤認表示に基づく勧誘行為により，一審原告が本件株式売買委託取
引を行ったことに起因し，現物取引や，信用取引の内で，反対売買や
現引き後に売り付けて，一審原告と一審被告との間で買付代金の精
算が終わったものが，前記損害賠償請求の対象となっているのに対
し，買付代金の精算を一審被告の一審原告に対する貸付金とされた
のが本件貸金債権であるから，平成元年１２月末頃に，一審原告とし
ては，２０億円の融資資金を使い果たして，一審被告で株式の買付を
するには，一審被告との間で信用取引をせざるを得ない状況にあり，
このような一審原告の資金運用状況を一審被告の担当者が把握して
いたこと（原審証人Ｄ及び原審証人Ｃの各証言）が認められる本件で
は，信義則上，上記１４億４０６６万２２３０円のうち，前記一審原告の
過失割合８割に当たる１１億５２５２万９７８４円について，一審被告は
一審原告に対して請求できるものの，同金額を超える請求をすること
ができないというべきである。そして，一審被告が，本件信用取引口座
設定契約に基づき，預託金８７０万８０００円及び委託保証金２億２９４
３万３０００円を本件貸金債権元金のうち金２億３８１４万１０００円に充
当したのであるから，残元金は９億１４３８万８７８４円となる。
（３）また，貸金債権に対する遅延損害金も日歩４銭という高い利率の遅延
損害金が，証券会社と顧客との間で認められるのは，証券会社が適
切に証券取引を行ったにもかかわらず，顧客が信用取引で負担した
債務を遵守しないのでは，証券会社の運営に支障を来すおそれがあ
ることから，顧客に速やかな履行を促すためにも，遅延損害金につい
て利率の高い約定が定められていると考えられるが，本件のように証
券会社である一審被告の方から違法な勧誘があって証券取引が行わ
れ，これに基づいて貸金債権が発生したこと，遅延損害金の利率が違
法な勧誘行為が行われた場合にも何らの制約を受けることなく，この
ような利率で支払うべきものとすれば，証券会社は多少の損害賠償義
務が生じても，顧客との紛争の解決が長引けば最終的には有利な結
果となって不合理であること，本件信用取引口座設定契約において，
このような高率な遅延損害金の約定を定めた当事者の合理的な意思
を推測すれば，本件のように，証券会社の方から違法な勧誘があって
証券取引が行われ，これに基づいて発生した貸金債権についてまで，
この約定を適用すべき意思があったと解するには疑問があることなど
の事情を勘案すると，日歩１銭６厘４毛（おおよそ商法所定の年６パー
セント）の割合を超える部分は，信義則上請求ができないというべきで
ある。
（４）しかしながら，一審被告の貸金債権及びこれに付随する遅延損害金請
求権に関して，上記認容部分を超えて権利の不発生ないし請求の不
当性を主張する一審原告の主張は，いずれも理由がない。
（５）すると，本件貸金請求は，預託金及び委託保証金を充当した後の残元
金が９億１４３８万８７８４円であり，これに対して平成２年８月７日（最
後の信用取引における貸付金弁済期日の翌日）から支払済みまで日
歩１銭６厘４毛の割合による遅延損害金の限度で，一審被告が一審原
告に請求することができるというべきある（もっとも，原判決別紙株券
一覧表記載の株券の売却等による充当や，当事者双方からなされた
時効や相殺の主張については，後記４のとおりである。）。
４　時効や相殺の主張について
（１）上記のとおり，本件貸金請求については，一審被告が一審原告に対
し，９億１４３８万８７８４円及びこれに対する平成２年８月７日から支払
済みまで日歩１銭６厘４毛の割合による金員の支払を請求することが
でき，他方，本件損害賠償請求については，一審原告は一審被告に
対し，７億３９１６万０８２５円及びこれに対する平成２年８月２日から支
払済みまで年６分の割合（債務不履行の場合）もしくは，年５分の割合
（不法行為の場合）による金員の支払を請求することができるところ，
これらの請求を否定もしくは減額させることになる事由を時間の経過
に従って整理すると，次のとおりであるから，以下順次これらを検討す
ることとする。
①　平成５年６月１２日付回答書による相殺（争点５①）
　　損害賠償請求権を自働債権とし，本件貸金債権を受働債権として
一審原告が行った相殺で，一審被告が主張するもの。
②　平成９年１月８日から平成１０年８月７日までの株式売却等による
充当（原判決別紙一審原告金利返済一覧表参照）
③　平成１１年９月７日援用の消滅時効（争点１０）
本件貸金債権につき，平成７年８月６日の経過による時効で消滅し
たことを一審原告が援用したもの。
④　平成１２年１１月１４日の弁論における相殺（争点９）
本件貸金請求権の遅延損害金に対応する損害賠償請求権を自
働債権とし，本件貸金請求権の遅延損害金債権を受働債権として
一審原告が行った相殺。
⑤　平成１３年４月２日到達書面による相殺（争点５②）
原判決主文第二項の債権を自働債権とし，同主文第一項の債権
を受働債権として，一審被告が書面で行ったもの。
⑥　平成１４年１月２２日の弁論における相殺（争点５②）
原判決主文第二項の債権を自働債権とし，同主文第一項の債権
を受働債権として，一審被告が控訴理由書を陳述して行ったもの。
（２）平成５年６月１２日付回答書による相殺（争点５①）について
乙第４３号証，第４４号証によれば，一審被告が一審原告に対し，平
成５年６月３日付催告書（乙第４３号証）において，「平成２年８月６日に
立替金として１２億０２５２万１２３０円が発生し，未払になっているの
で，平成５年６月１５日正午までに全額支払うことを催告する」旨を通
知して本件貸金債権につき支払催告をしたところ，一審原告が一審被
告に対し，上記催告書に対する回答として同月１２日付回答書（乙第４
４号証）において，「一審原告は，一審被告またはその使用人の，証券
取引法令，通達及び自主規制規則に違反する，虚偽の情報提供また
は断定的判断の提供，適合性の原則を無視した過大な危険を伴う取
引及び一任ないし無断売買など，明らかに社会的相当性を欠く手段ま
たは方法による違法行為により，３０億円近い損害を被ったので，一審
被告が請求する１２億０２５２万１２３０円については，一審原告が一審
被告に対して有する損害賠償請求権と対当額で相殺する」旨を通知し
たのであるから，一審原告は一審被告に対し，平成５年６月１２日付回
答書において，上記１で認定した損害賠償請求権を自働債権とし，上
記２で認定した貸金債権を受働債権として，対当額で相殺したことが
認められる。
　この相殺について，一審原告は，「平成５年６月１２日付回答書は，
立替金よりも損害賠償請求権が多額であり，株券売却による充当がな
されないことを条件として通知したものであるから，この条件が満たさ
れない本件では，上記相殺通知は発効しなかった」旨主張するけれど
も，一審原告の上記回答書による相殺の意思表示には，条件が付さ
れたものであることを認めることができないので，上記一審原告の主
張は採用できない。
すると，上記のとおり，本件貸金請求（弁済期日は平成２年７月１６日
から同年８月６日であるから，同日に相殺適状となる。）については，
一審被告が一審原告に対し，９億１４３８万８７８４円及びこれに対する
平成２年８月７日から支払済みまで日歩１銭６厘４毛の割合による金
員の支払を請求することができ，他方，本件損害賠償請求について
は，一審原告は一審被告に対し，７億３９１６万０８２５円及びこれに対
する平成２年８月２日から支払済みまで年６分の割合（債務不履行の
場合）もしくは，年５分の割合（不法行為の場合）による金員の支払を
請求することができるところ，一審原告の上記回答書による相殺によ
って，上記損害賠償請求権は全額消滅し，貸金債権については，１億
７５２２万７９５９円及びこれに対する平成２年８月７日から支払済みま
で日歩１銭６厘４毛の割合による金員の支払義務が残ることになる。
（３）一審被告によれば，平成９年１月８日から平成１０年８月７日までの間，
原判決別紙株券一覧表のうち七及び九を除く株券に表章される株式
及び本件投資信託①②③をそれぞれ売却し，その売却代金合計６億
９３１７万６７５４円を本件貸金債権の元利金に充当した旨主張するの
で，この点について検討する。
乙第３５号証の１，２，第３６号証の１ないし３，第３７号証の１ないし
５，第３８号証の１ないし５，第４３号証，第４４号証及び弁論の全趣旨
によれば，一審被告は一審原告に対し，本件信用取引口座設定契約
及び受託契約準則に基づき，本件貸金債権の精算のために，原判決
別紙株券一覧表に表章される株式や本件投資信託①②③を売却する
など処分して，これによって得た金員を本件貸金債権の元利金に充当
する権限があり，一審被告は，本件貸金債権が１２億２５２万１２３０円
あるものとして，原判決別紙一審原告金利返済一覧表記載のとおり，
平成９年１月８日から平成１０年８月７日までの間，原判決別紙株券一
覧表のうち七及び九を除く株券に表章される株式及び本件投資信託
①②③をそれぞれ売却し，その売却代金合計６億９３１７万６７５４円を
得て，これを本件貸金債権の元利金に充当するものとして取り扱った
（ただし，本件投資信託①②については，売却ではなく償還金の充当
による。）ことが認められる。
しかし，以上の売却処分は上記のとおり相殺によって減額された債
権額を大幅に上回るものであるから，本件貸金債権が消滅してから売
却処分したものは権限にもとづくものとはいえず，後記のとおり返還義
務がある。すなわち，別紙返済一覧表記載のとおり，上記売却処分は
平成１０年６月２９日返済分で本件貸金債権は回収を終えており，かえ
って１１３１万２３５３円の支払債務が発生している状態である。（ただ
し，本件訴訟では，売却の対象となった株券の返還と，返還の強制執
行が不奏功の際の代償請求はあるものの，売却処分に基づく精算金
の請求はないので，同金員の返還を命ずる主文を掲げることはできな
い。）
なお，一審原告は，損害拡大防止義務の観点から，一審被告が上
記株式を早期に売却すべきであった旨も主張するが，一審被告は，本
件信用取引口座設定契約及び受託契約準則に基づき，一審原告から
提供を受けた株式を処分して一審原告が負担する債務に充当するこ
とができるところ，平成元年末ないし平成２年２月がいわばバブル経済
の頂点でその後株価が下落したことは事後的には明らかでも，当時株
価が下落し当分回復することがある程度客観的に予想することができ
たことを裏付けるに足りる証拠はないこと，一審被告からの後記本件
貸金残債務の支払を求める催告書（乙第４３号証）に対し，一審原告
は，平成５年６月１２日付回答書（乙第４４号証）において，同債務の金
額を上回る損害賠償請求権があるとして，両者を対当額で相殺する旨
の意思を通知し，一審被告主張の本件貸金については消滅したので，
「お預けしている有価証券を売却処分されないよう通知します」と，売
却処分しないように要請したこと，その後一審原告から一審被告に対
し，本件訴訟提起に至るまで，株価の下落を理由に寄託した有価証券
を処分して損失を防ぐように要請したことは全く窺えないことなどを勘
案すると，この点に関する一審原告の主張も採用できない。
（４）平成１１年９月７日援用の消滅時効（争点10）について
一審原告は，一審被告の一審原告に対する本件貸金債権は時効
により消滅した旨主張するので，この点について検討する。
　まず，前記２における認定事実によれば，本件貸金債権は，遅くとも
平成２年８月６日以降，権利の行使が可能であったと認められるから，
遅くとも平成７年８月６日の経過によって消滅時効期間が満了すること
になる。
　甲第３４号証，第３７号証，乙第２３号証の１ないし５，第２４号証の
１，２，第２７号証，第３７号証の１ないし５，第３８号証の１ないし５，第
４３号証，第４４号証，原審証人Ｅの証言及び弁論の全趣旨によれば，
以下の事実が認められる。
①　一審原告と一審被告は，同和鉱業株式の価格が大幅に値下がり
したことに伴い，平成２年４月以降，本件株式売買委託取引による
損失処理の示談交渉に入り，一審原告の代理人は，投資金額約３
１億円のうち，一審原告の落ち度を考慮したとしても６割から７割に
相当する約２０億円の補償をするよう一審被告に求めたのに対し，
一審被告は当初は３億円の，その後は５億円の限度でこれに応じる
ことによって問題の解決を図ろうとしていた。
②　その間の同年８月初旬，預託金等との相殺の結果，本件貸金債
権の残元金は１２億０２５２万１２３０円となり，一審被告は一審原告
に対し，上記交渉外において，再三にわたってその弁済及び担保で
ある有価証券の預かり証の差替えを請求した。
③これに対し，一審原告の代理人は，同年９月下旬の交渉におい
て，本件貸金債権については，別途不動産を売却処分するなどし
て，今後長期戦で臨むつもりである旨述べた。
④　一審原告は，平成４年３月１８日，名古屋簡易裁判所に対し，本件
株式売買委託取引による損害賠償を求める調停を申し立てたとこ
ろ，最終的に調停委員会から，一審被告が一審原告に７億５０００万
円を支払う旨の調停案が提示されたが，これを双方とも受諾しなか
ったため，平成５年３月２４日に不調に終わった。
⑤　一審被告は，同年６月３日付催告書で，一審被告訴訟代理人を通
じて，本件貸金債権の残元金を同月１５日までに支払うよう催告し，
上記支払のないときは，一審原告からの預かり有価証券を売却し，
その代金を上記債権に充当する旨通告したところ，一審原告は，同
月１２日付回答書において，本件株式売買委託取引による一審原
告の一審被告に対する損害賠償請求債権を自働債権とし，一審被
告の一審原告に対する本件貸金債権残元金１２億０２５２万１２３０
円を受働債権として，対当額で相殺する旨の回答をした。
上記認定事実を総合すれば，一審原告は，示談交渉当時から一貫
して本件貸金債権の存在を認め，一審被告との示談交渉等の場にお
いては，一審被告の一審原告に対する損害賠償の履行を先行させる
ため，本件貸金債権の弁済方法については別途長期戦で臨むなどと
述べて具体的な回答を避けていたが，平成５年６月１２日付回答書に
おいて，本件の損害賠償請求権をもって本件貸金債権残元金と相殺
する旨明言するに至り，明確に本件貸金債権の存在を承認したから，
これにより，本件貸金債権の消滅時効は中断し，一審被告が，平成７
年８月１８日，一審原告に本件貸金残債権の弁済を求める反訴を提起
したことは記録上明らかな事実であるから，一審原告の上記消滅時効
の主張は採用できない。
（５）平成１２年１１月１４日の弁論における相殺（争点９）について
一審原告は，本件貸金請求権の遅延損害金に対応する損害賠償
請求権を自働債権とし，本件貸金請求権の遅延損害金を受働債権と
して，平成１２年１１月１４日の本件口頭弁論期日において，対当額で
相殺する旨の意思表示をするので，この点について検討するに，上記
のとおり同日までに本件貸金債権は消滅しているから，この主張は採
用できないが，以下のとおり，自働債権の存在自体も認めることはで
きない。すなわち，一審原告の主張は，「一審被告の反訴請求にかか
る本件貸金債権の残元金に対する遅延損害金債務は，一審原告が一
審被告から違法な勧誘を受けて本件株式売買委託取引を行った結果
負担した債務であって，一審被告の債務不履行と相当因果関係のあ
る損害に当たるから，一審原告の一審被告に対する損害賠償債権が
発生する」というものであるが，違法な勧誘行為があったからといって
その行為と因果関係のある損害が直ちに損害賠償請求権を構成する
ものではなく，一審原告の過失割合も勘案すれば，一審被告の勧誘行
為によって生じる損害賠償請求権は，前記１の限度であり，反訴請求
にかかる貸金請求権やこれに付随する遅延損害金請求権について
も，信義則上の制約は生じるものの，これを超えて損害賠償請求権が
発生するという一審原告の見解は採用することができない。
（６）一審被告主張の相殺（争点５②）について
一審被告は，平成１３年４月２日到達書面によって，原判決主文第
二項の債権を自働債権とし，同主文第一項の債権を受働債権として，
対当額で相殺を主張し，さらに，平成１４年１月２２日の当審における
口頭弁論期日においても，控訴理由書を陳述して原判決主文第二項
の債権を自働債権とし，同主文第一項の債権を受働債権として，対当
額で相殺をする旨の意思表示をそれぞれ行ったが，上記のとおり，一
審被告が意思表示をするまでに自働債権は消滅しているので，この点
に関する一審被告の主張は採用できない。
　５　配当金に関する請求について（争点７）　
（１）一審原告が，本件株式１００万株（原判決別紙株券一覧表記載八の同
和鉱業株式の株券１００万株）を一審被告に寄託したことは当事者間
に争いがなく，甲第４７号証によれば，同和鉱業株式会社は，右株券
を有する株主に対し，平成１０年度に４８０万円（１株あたり税引後４円
８０銭），平成１１年度に４００万円（１株あたり税引後４円）の各配当金
（本件配当金）を支払うこととしたことが認められる。
　（２）一審原告は，一審被告が，平成２年８月から平成３年３月２５日までに，
本件株式１００万株について，すべて一審被告名義に名義書換手続を
行い，本件配当金を取得したと主張するが，これらの事実を認めるに
足りる証拠はない。
（３）次に，一審原告は，釈明義務違反を理由に配当金相当額の損害を被っ
た旨主張するが，一審原告が一審被告に対し，平成９年２月６日付準
備書面で，本件株式１００万株の旧名義人の氏名等の釈明を求めたこ
とは記録上明らかな事実であるが，一審被告が，平成９年３月１９日付
準備書面において，本件株式１００万株を含む現引後保有分１９１万８
０００株の名義人について，その氏名までは明らかにしなかったもの
の，個人名義２８名，法人名義２５名となっており，一審原告名義や一
審被告名義のものはないとの回答を行ったことも記録上明らかな事実
であるから，一審被告は一応の釈明を行ったものというべきであり，一
審被告に証券取引法上の誠実公正義務に違反する行為があったとは
認めるに足りず，他にこれを認めるに足りる証拠はない。
　（４）甲第４４号証の１，２，第４５号証，第４６号証，乙第３５号証の１，２及び
弁論の全趣旨によれば，一審被告は，保護預り約款１３条に基づき，
同約款に基づいて預かった株券について預け入れた顧客から名義書
換手続の依頼があった場合，その手続を代行する義務があること，一
審原告が一審被告に対し，平成１０年３月５日到達の書面で本件株式
について名義書換手続を依頼したこと，一審被告が，同和鉱業株式会
社の平成１０年度の株主名簿基準日である同年３月３１日までに名義
書換手続を代行しなかったので，同基準日の株主に交付された配当
金について，一審原告は受領することができないばかりか，これを本
件寄託契約に基づいて担保された一審被告の一審原告に対する未払
債権に対して全く支払のための充当がされなかったこと，その後，一審
被告は，平成１０年６月１７日から同年７月２日までの間に本件株式を
売却したことがそれぞれ認められる。上記事実によれば，一審被告は
信用取引口座設定約諾書に基づいて本件株式１００万株を保管してい
たと認められるものの，一審原告が求めた名義書換手続に応じず，平
成１０年度の配当金４８０万円を一審原告が受領することはもちろんの
こと，本件株式１００万株が担保とされた被担保債権の返済にも充てら
れず，配当金相当額の損失を生じたことは明らかであり，一審被告に
は担保を保管する者としての善管注意義務に違反したものであって，
配当金相当額である４８０万円の損害賠償義務があるというべきであ
る。
平成１１年度の配当金に関しては，上記のとおり，平成１０年６月２９日返
済分までに処分された同和鉱業株７０万８０００株については，一審被
告によって正当な担保権の権利行使と認められる本件株式の売却に
よって，一審原告は実質上の株式所有者でなくなったことにより，一審
原告には当該配当金を受領する権限がなくなったというべきである
が，平成１０年６月３０日以降の返済分に充当するために処分したと一
審被告が主張する同和鉱業株１２１万株については，一審被告に売却
処分する権限がなく，本件株式１００万株については一審被告が権限
に基づいて処分したと認めるに足りる証拠はないから，一審被告は，
平成１１年度に関する配当金相当額である４００万円についても，損害
賠償義務があるというべきである。
（５）以上によれば，一審原告の配当金に関する請求は，８８０万円及びこ
れに対する平成１１年４月２９日（原審における訴え変更申立書が送達
された日の翌日）から支払済みまで民法所定の年５分の割合による遅
延損害金の全額が認められることになる（なお，相殺に関する当事者
の主張の検討は，後記のとおりである。）。
　６　株券等返還請求について（争点６）
　（１）一審原告が，平成２年ころ，原判決別紙株券一覧表記載の各株券，預
託金８７０万８０００円，委託保証金２億２９４３万３０００円，本件投資信
託①②③を一審被告に寄託したこと，一審原告が平成１０年７月２９日
到達の書面で本件投資信託①及び②の償還金の返還を，一審原告
が，平成１１年４月２８日到達の本件訴え変更申立書で上記寄託にか
かる株券，預託金，委託保証金及び本件投資信託③の償還金の返還
をそれぞれ催告したことはいずれも当事者間に争いがない（なお，乙
第３４号証の１，第３５号証の１によれば，本件投資信託③は，平成１０
年６月１７日，一審被告が７６９万３８４６円で売却したことが認められ，
一審原告主張の上記金額の金員は償還金ではなく，売却代金である
ことが認められる。）。
　（２）乙第２号証及び弁論の全趣旨によれば，上記株券，預託金，委託保証
金及び本件投資信託①②③は，本件信用取引口座設定契約に基づ
き，一審原告が一審被告に対し，担保として提供したものか，または一
審被告が占有する有価証券であって，信用取引について一審原告に
債務不履行がある場合には，一審被告にその処分が委ねられたもの
と認められる。
　（３）そして，前記のとおり，本件貸金債権が生じたにもかかわらず，履行期
に一審原告が弁済しなかったことから，一審被告は，上記預託金，委
託保証金及び本件投資信託①②③並びに上記株券のうち原判決別
紙株券一覧表記載の各株券のうち七及び九を除く株券に表章される
株式を売却するなどして本件貸金債権の遅延損害金若しくは元金に
充当する取扱をしたものであるが，一審被告の平成１０年６月２９日ま
での処分は権限に基づいて行われたもので有効というべきであるが，
同月３０日返済分からは本件貸金債権が完済されて処分する権限が
ないのであるから，これを返還すべきことになる。すると，上記預託
金，委託保証金及び本件投資信託①②③に関する一審原告の請求
は理由がなく，平成１０年６月２９日までの返済のために売却処分され
た株券については一審原告の請求は理由がない。平成１０年６月３０
日以降の返済分の対象となった株式は，一審被告に処分権限がない
ところ，このような株式は同和鉱業株１２１万株とトリニティ工業株式会
社（以下「トリニティ工業」という。）の株式５万７０００株である。そして，
上記のとおり本件貸金債権は残存せず，他に一審原告が一審被告と
の取引で負担する債務も認めらない上，一審原告と一審被告との間
の取引が実質的に終了していることが明らかであるから，一審原告が
返還を求めている株券のうち，同和鉱業株１００万株とトリニティ工業
の株式５万７０００株のほか，一審被告が処分していない旨説明してい
る住商情報システム株式会社（以下「住商情報システム」という。）の株
式１０００株については，一審被告が保管ないし占有する根拠は見出
せず，一審被告はこれらを一審原告に返還すべきである（以上の他，
同和鉱業の株式２１万株についても，一審被告は一審原告に対し返還
すべきことになるが，本件訴訟においては本件株式１００万株について
の返還を求めるものの，８１万９０００株については引き渡しを求めてい
ないので，主文に掲げられることにはならない）。
（４）ところで，一審原告は，当審において請求を追加し，上記株券返還に関
して，引き渡しの強制執行が不能である時に備えて，株価相当額の金
員の支払を求める代償請求を求めているので，この点について検討
するに，この代償請求は，株券引き渡しの強制執行が不能であること
を条件とする将来の給付の訴えであるから，あらかじめその請求をな
す必要がある場合に限って訴えを提起することができるものである。と
ころが，原判決別紙株券一覧表記載の各株券の一部は，一審被告が
正当な権利の行使として売却しており，一審被告としてはこれらの株
式を担保として保管しているところ，被担保債権が有効に存在すること
を前提に返還に応じないのであって，一審被告が裁判所の最終的な
判断に従わない意向を表明しているわけではないこと，一審被告は預
託を受けた有価証券については，同一銘柄・数量のものをもって返還
すれば足りる（信用取引口座設定約諾書第１１条・乙第２号証）もので
あるから，証券会社は顧客から預かっている当該株式そのものを返還
する義務はないので，一審被告が一審原告から預かった株式を売却
したとしても，それだけでは，あらかじめ代償請求を求める必要性があ
るとはいえないこと，一審原告は，あらかじめ代償請求を求める必要
性について，具体的な主張をしていないこと，株券の引き渡しに代わる
代償金は，強制執行不能時における株券の時価が基準となるところ，
近時の株券の時価について，何らの立証もなされていないことなどの
事情を勘案すれば，代償請求を認めるに足りる必要性を欠くので，一
審原告が当審において追加した代償請求は，却下する。
６　結論　
以上によれば，一審原告の本訴請求のうち損害賠償請求は，相殺により
すべて消滅したので，これを棄却すべきであり，配当金に関する金員請
求は，すべて理由があるから認容し，さらに，株券等返還請求について
は，原判決別紙株券一覧表記載六のトリニティ工業の株式５万７０００
株，同七の住商情報システムの株式１０００株，同八の同和鉱業の株式
１００万株の返還を求める部分で理由があるが，他の株券の返還を求め
る部分は理由がなく，当審で追加された代償請求については，将来の給
付を求める必要性を欠くので，これを却下すべきであり，一審被告の反
訴にかかる本件貸金請求は，相殺と充当によりすべて消滅したので，棄
却すべきところ，これと結論を異にする原判決は，双方からの本件控訴と
当審における新たな請求に基づき，変更することとする。よって，主文の
とおり判決する。
名古屋高等裁判所民事第４部
　　裁判長裁判官　小　　　川　　　克　　　介
裁判官　鬼　　　頭　　　清　　　貴
　裁判官黒岩巳敏は，転補のため，署名押印することができない。　
裁判長裁判官　小　　　川　　　克　　　介
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（別紙返済一覧表省略）

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